有色金属周报20240413：通胀数据打压降息预期，继续看好商品价格上行

报告摘要

市场表现与宏观环境

• 本周（4.8-4.12）：上证综指下跌1.62%，沪深300指数下跌2.58%，SW有色指数上涨1.54%。
• 贵金属：COMEX黄金价格上涨0.47%，COMEX白银价格上涨1.34%。
• 工业金属价格：LME铝、铜、锌、铅、镍、锡的价格变动分别为1.12%、0.63%、6.88%、1.95%、-0.17%、11.55%。

主要观点与分析

• 工业金属：美国通胀数据超预期，对降息预期造成影响，同时国内“以旧换新”政策利好商品价格。铜方面，供应端加工费继续下跌，但秘鲁抗议者已解除对运矿道路的封锁，降低南美铜精矿供应风险。需求端，铜价上涨导致新增订单减少，开工率不及预期。
• 铝：供给端，国内电解铝运行产能稳定，云南来水良好，潜在复产空间。需求端，铝价高位抑制开工率，终端需求意愿较弱。
• 贵金属：通胀数据强化了美联储降息预期的延迟，但黄金价格依然坚挺。短期地缘紧张局势催生避险需求，中长期全球央行资产配置中黄金地位上升，看好未来金价上涨。
• 能源金属：供给扰动逐步减弱，补库需求维持增长，短期价格维持震荡。锂、钴、镍等金属价格受供需关系和成本影响，整体保持稳定。

行业及个股表现

• 基本金属：铝、铜、锌、铅、镍、锡的价格和库存变动情况分析，以及对各自行业的基本分析。
• 能源金属：重点关注锂、钴、镍的生产和需求情况，包括价格走势、供需平衡分析和行业动态。
• 贵金属：黄金和白银的市场表现，价格影响因素分析，以及投资机会评估。

风险提示

• 需求不及预期：全球经济下滑可能影响金属需求。
• 供给超预期释放：资本开支增加可能导致供应过剩。
• 海外地缘政治风险：地缘冲突影响金属供应链和市场情绪。

结论

本周市场整体呈现分化，贵金属价格在通胀数据影响下坚挺，工业金属价格受制于供需关系和政策影响。能源金属市场在供给扰动减少和补库需求支持下维持震荡，贵金属市场在避险需求和长期投资价值驱动下保持上涨潜力。投资策略应关注需求端变化、成本控制和风险管理，特别是能源金属和贵金属的长期投资机会。