有色金属周报：降息预期+国内稳增长加码，商品价格有望继续上行

行业与个股表现概览

基本金属

工业金属

• 价格与库存变化：本周（2.26-3.1），美国经济数据的波动以及国内政策的积极刺激共同影响了工业金属价格。美国1月核心PCE指数的上升和ISM制造业PMI指数的回落共同推动了市场对降息的预期，而国内中央财经委员会关于促进高质量发展的讨论则提振了商品消费的信心。
• 铝市场：供给端，云南等地区的电力供应稳定，电解铝企业维持稳定生产。然而，内蒙古某铝厂突发事故导致其部分生产线短暂停电，对国内电解铝产能产生了小幅影响。需求端，铝加工企业开工率提升，尤其是工业型材领域，显示出较好的恢复势头。
• 铜市场：供应方面，进口铜精矿价格下跌，加工费持续恶化，表明矿山运营状况不佳。需求端，铜线缆企业全面复工，精铜杆企业开工率上升，市场对于铜需求的恢复持乐观态度。

能源金属

锂市场：市场受到天齐锂业潜在减产的消息影响，碳酸锂价格上涨，矿企的挺价情绪得到提振。然而，江西地区的环保督察事件增加了企业未来的排产恢复不确定性，需求侧则以满足基本需求为主。

• 钴市场：供应端，节后企业逐步复产，钴盐产量有所增加；需求端，市场询盘成交回暖，下游企业主要为3月备货做准备。
• 镍市场：供给端，盐厂的复工复产进程较为缓慢，受到原料端、湿法中间品及废料供应的限制；需求端，三元材料产业链库存低位，前驱体订单乐观，预计硫酸镍价格短期内将持续上涨。

贵金属

• 美国经济数据：2月ISM制造业PMI指数的下降和生产指标的收缩，以及制造业就业指数的下降，为贵金属价格提供了上行动力。
• 全球市场动态：全球央行购金活动保持强劲，加之年内降息预期的存在，贵金属价格有望进一步上涨。

风险提示

• 需求不足：全球经济形势不明朗，可能会导致金属需求低于预期。
• 供给超预期：如果资本开支增加，可能导致金属供给超出预期。
• 地缘政治风险：地缘政治紧张局势可能影响金属供应，增加市场不确定性。

投资建议

重点推荐紫金矿业、洛阳钼业、神火股份、西部矿业、金诚信、中国有色矿业、中国铝业、云铝股份等在工业金属领域的公司，以及藏格矿业、永兴材料、华友钴业、中矿资源等在能源金属领域的公司，同时关注中金黄金、银泰黄金、山东黄金、赤峰黄金、招金矿业、湖南黄金等贵金属领域的公司。投资者应关注需求、供给、政策变化以及地缘政治风险，以制定合理的投资策略。