公用事业—电力天然气周报：新型储能有望加快入市，特许经营权最长期限延长至40年

新型储能有望加快入市，特许经营权最长期限延长至40年 公用事业—电力天然气周报 2024年4月13日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 李春驰电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001联系电话：010-83326723 邮箱：lichunchi@cindasc.com 左前明能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究——周报行业周报 公用事业 新型储能有望加快入市，特许经营权最长期限延长至40年 2024年4月13日 本期内容提要: 本周市场表现：截至4月12日收盘，本周公用事业板块上涨2.3%，表现优于大盘。其中，电力板块上涨2.47%，燃气板块上涨0.21%。 电力行业数据跟踪： 动力煤价格：产地及港口煤价周环比下降。截至4月12日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价808元/吨，周环比下跌5元/吨。截至4月12日，广州港印尼煤(Q5500)库提价942.96元/吨，周环比下跌3.97元/ 吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价920.38元/吨，周环比上涨1.13元/吨。 动力煤库存及电厂日耗：港口库存，内陆及沿海电厂库存周环比下降。截至4月12日，秦皇岛港煤炭库存491万吨，周环比下降36万吨。截 至4月11日，内陆17省煤炭库存7312.6万吨，较上周下降34.1万吨， 周环比下降0.46%；内陆17省电厂日耗为321.2万吨，较上周下降14.2 万吨/日，周环比下降4.23%；可用天数为22.8天，较上周增加0.9天。 截至4月11日，沿海8省煤炭库存3309.4万吨，较上周下降62.6万 吨，周环比下降1.86%；沿海8省电厂日耗为175.2万吨，较上周下降 9.5万吨/日，周环比下降5.14%；可用天数为18.9天，较上周增加0.6 天。 水电来水情况：截至4月11日，三峡出库流量7730立方米/秒，同比上升6.18%，周环比上升14.86%。 重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至4月5日，广东电力日前现货市场的周度均价为365.49元/MWh，周环比下降5.19%，周同 比下降12.0%。截至4月5日，广东电力实时现货市场的周度均价为 363.89元/MWh，周环比下降9.69%，周同比下降20.2%。2）山西电力市场：截至4月11日，山西电力日前现货市场的周度均价为299.08元 /MWh，周环比上升11.23%，周同比上升1.0%。截至4月11日，山西 电力实时现货市场的周度均价为324.73元/MWh，周环比上升22.57%，周同比上升0.3%。3）山东电力市场：截至4月11日，山东电力日前现货市场的周度均价为294.83元/MWh，周环比上升24.09%，周同比 下降0.7%。截至4月11日，山东电力实时现货市场的周度均价为292.14 元/MWh，周环比上升42.84%，周同比下降18.7%。 天然气行业数据跟踪： 国内外天然气价格：国际三大市场天然气价格回升。截至4月12日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4010元/吨，同比下降15.72%，环比下降0.77%；截至4月11日，欧洲TTF现货价格为 9.18美元/百万英热，同比下降35.0%，周环比上升12.1%；美国HH现货价格为1.67美元/百万英热，同比下降17.7%，周环比上升4.4%；中国DES现货价格为9.7美元/百万英热，同比下降19.8%，周环比上升 4.4%。 欧盟天然气供需及库存：消费量（我们估算）周环比下降。2024年第14周，欧盟天然气供应量59.9亿方，同比下降11.2%，周环比上升4.6%。其中，LNG供应量为24.2亿方，周环比上升12.7%，占天然气供应量 的40.3%；进口管道气35.8亿方，同比下降14.1%，周环比下降0.2%。2024年第14周，欧盟天然气消费量（我们估算）为56.8亿方，周环比下降10.2%，同比下降17.2%；2024年1-14周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为1122.4亿方，同比下降2.7%。 国内天然气供需情况：2024年1-2月，国内天然气表观消费量累计为 725.10亿方，累计同比上升14.0%。2024年1-2月，国内天然气产量累计为416.70亿方，累计同比上升4.7%。2024年2月，LNG进口量为 595.00万吨，同比上升14.2%，环比下降17.9%。2024年2月，PNG进口量为466.00万吨，同比上升35.1%，环比上升9.6%。 本周行业重点新闻：1）国家能源局发布关于促进新型储能并网和调度运用：4月2日，国家能源局发布关于促进新型储能并网和调度运用的通知。规范新型储能并网接入管理，优化调度运行机制，充分发挥新型储能作用，支撑构建新型电力系统。要求优化新型储能调度方式，制定 新型储能调度规程，优先支持联合调用模式；以市场化方式促进新型储能调用，加快推进完善新型储能参与电能量市场和辅助服务市场有关细则，促进新型储能“一体多用、分时复用”。2）《基础设施和公用事业特许经营管理办法》修订，将特许经营权最长期限延长到40年：4月9日，国家发改委法规司就《基础设施和公用事业特许经营管理办法》答记者问，此办法鼓励民营企业参与。将燃气特许经营最长期限延长到40年，鼓励民营企业通过直接投资、独资、控股、参与联合体等多种方式参与特许经营项目，并应遵守《指导意见》有关支持清单关于民营企业项目领域和股比的规定，明确特许经营者改善经营管理和改进技术获得的收益归其所有。 投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶 峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本 端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。全国性煤电龙头：国电电力、华能国际、华电国际等；电力供应偏紧的区域龙头：皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力A等；水电运营商：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等；同时，煤电设备制造商 和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：华光环能、青达环保、龙源技术等。2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消 费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标 的：新奥股份、广汇能源。 风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢。 目录 一、本周市场表现：公用事业板块表现劣于大盘6 二、电力行业数据跟踪7 三、天然气行业数据跟踪12 四、本周行业新闻16 �、本周重要公告16 六、投资建议和估值表18 七、风险因素19 表目录 表1：公用事业行业主要公司估值表18 图目录 图1：各行业板块一周表现（%）6 图2：公用事业各子行业一周表现（%）6 图3：电力板块重点个股表现（%）6 图4：燃气板块重点个股表现（%）7 图5：秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价（元/吨）7 图6：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）8 图7：产地煤炭价格变动（元/吨）8 图8：国际动力煤FOB变动情况（美元/吨）8 图9：广州港：印尼煤&澳洲煤库提价（元/吨）8 图10：纽卡斯尔NEWC指数价格（美元/吨）9 图11：秦皇岛港煤炭库存（万吨）9 图12：内陆17省区煤炭库存变化情况（万吨）10 图13：沿海8省区煤炭库存变化情况（万吨）10 图14：内陆17省区日均耗煤变化情况（万吨）10 图15：沿海8省区日均耗煤变化情况（万吨）10 图16：内陆17省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图17：沿海8省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图18：三峡出库量变化情况（立方米/秒）10 图19：三峡水库蓄水量变化情况（立方米/秒）11 图20：广东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）11 图21：广东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）11 图22：山西电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图23：山西电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图24：山东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图25：山东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图26：上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数（元/吨）13 图27：布伦特原油期货价&JCC指数&LNG进口平均价格13 图28：中国LNG到岸价（美元/百万英热）13 图29：国际三大市场天然气现货价格（美元/百万英热）13 图30：欧盟天然气供应量（百万方）14 图31：欧盟LNG进口量（百万方）14 图32：2022-2024年欧盟天然气供应结构（百万方）14 图33：2022-2024年欧盟管道气供应结构（百万方）14 图34：欧盟天然气库存量（百万方）15 图35：欧盟各国储气量及库存水平（2024/4/10，TWh）15 图36：欧盟天然气消费量（我们估算）（百万方）15 图37：国内天然气月度表观消费量（亿方）15 图38：国内天然气月度产量（亿方）15 图39：国内LNG月度进口量（万吨）16 图40：国内PNG月度进口量（万吨）16 一、本周市场表现：公用事业板块表现优于大盘 截至4月12日收盘，本周公用事业板块上涨2.3%，表现优于大盘；沪深300下跌2.6%到3475.8；涨幅前三的行业分别是公用事业（2.3%）、煤炭（1.9%）、有色金属（1.6%），跌幅前三的行业分别是房地产（-7.1%）、农林牧渔（-6.0%）、非银金融（-5.7%）。 图1：各行业板块一周表现（%） 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 -8.0 2.31.91.6 -0.5-0.6-0.7-0.8-0.9-1.0-1.3-1.4 -1.9-2.2-2.4-2.8-3.0 -3.7-3.8-3.9-4.0-4.1-4.1-4.2-4.3-4.7 -5.1-5.7-5.7-6.0 -7.1 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 截至4月12日收盘，电力板块本周上涨2.47%，燃气板块上涨0.21%。各子行业本周表现：火力发电板块上涨3.97%，水力发电板块上涨4.18%，核力发电上涨3.31%，热力服务上涨0.80%，电能综合服务下跌0.94%，光伏发电下跌2.88%，风力发电上涨0.51%。 图2：公用事业各子行业一周表现（%） 4.18 3.97 3.31 2.47 0.80 0.51 0.21 -0.94 -2.88 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 -4.00 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 截至4月12日收盘，本周电力板块主要公司涨幅前三名分别为：华电国际(8.54%)、华能国际（6.99%）、国电电力（6.22%），主要公司涨幅后三名分别为：广州发展（-3.57%）、南网能源（-3.26%）、龙源电力（-1.37%）；本周燃气板块主要公司涨幅前三名分别为：深圳燃气(4.13%)、佛燃能源(2.99%)、蓝天燃气(2.84%)，主要公司涨幅后三名分别为