五矿期货股指日报

夏佳栋 股指研究员 从业资格号：F3023316交易咨询号：Z0014235电话：0755-23375130 邮箱：xiajd@wkqh.cn 2024/4/12 股指日报 股指 早讯：发改委副主任:商务部牵头的消费品以旧换新文件已印好,可能未来几天就会正式出台；美国将六家中国公司纳入出口管制的实体清单,商务部称中方将维护中国企业的正当合法权益；高盛、摩根士丹利双双上调中国经济增长预期；美国3月PPI环比上升0.2%,预估为上升0.3%；多位美联储官员发表鹰派言论；美股收盘道指跌0.01%,纳指涨1.68%,中概股指数涨 0.07%；黄金盘中再创历史新高,接近2380美元/盎司【五矿期货研究中心】文字早评： 前一交易日沪指+0.23%，创指-0.44%，科创50+0.40%，北证50-1.31%，上证50-0.08%，沪深300-0.01%，中证500+0.50%，中证1000+0.24%，中证2000+0.23%，万得微盘+0.35%。两市合 计成交8128亿，较上一日-172亿。宏观消息面： 1、统计局：3月CPI同比增长0.1%，PPI同比下降2.8%。 2、发改委：商务部牵头的消费品以旧换新文件已印好可能未来几天就会正式出台。 3、欧盟发布关于中国存在市场“严重扭曲”报告，中国商务部：强烈反对。 资金面：沪深港通+20.22亿；融资额-31.90亿；隔夜Shibor利率-0.10bp至1.7210%，流动性中性；3年期企业债AA-级别利率-3.65bp至4.4861%，十年期国债利率+0.26bp至2.2955%，信用利差-3.91bp至219bp；美国10年期利率+19.00bp至4.55%，中美利差-18.74bp至-225bp；3月MLF利率和LPR利率不变。 市盈率：沪深300:11.60，中证500:21.68，中证1000:32.05，上证50:10.06。市净率：沪深300:1.25，中证500:1.63，中证1000:1.85，上证50:1.12。 股息率：沪深300:2.98%，中证500:1.87%，中证1000:1.37%，上证50:3.93%。 期指基差比例：IF当月/下月/当季/隔季：+0.13%/-0.04%/-0.51%/-1.72%；IC当月/下月/当季/隔季：+0.02%/-0.36%/-1.15%/-2.31%；IM当月/下月/当季/隔季： -0.49%/-1.45%/-2.68%/-4.67%；IH当月/下月/当季/隔季：+0.16%/+0.16%/-0.33%/-1.71%。 交易逻辑：海外方面，近期美国公布的经济数据超预期，叠加近期铜价和油价上升，海外再通胀预期上升，美债利率上行。国内方面，政府工作报告提出2024年GDP预期目标为5%左右，赤字率拟按3%安排，3月PMI超预期回升至荣枯线上方，各项经济政策陆续出台，有望扭转经济预期。政治局会议和中央经济工作会议提出要“以进促稳，先立后破”，两会提出今年GDP目标为“5%左右”超出市场预期，各部委已经开始逐步落实重要会议的政策，国家队加大力度通过ETF稳定市场。当前各指数估值均处于历史最低分位值附近，股债收益比不断走高，建议IF多单持有。 期指交易策略：单边建议IF多单持有，套利建议择机多IF空IM。 金融研究|股指 名称 点位 成交额(亿元) 涨跌(点) 涨跌幅 上证综指 3034.25 3641.5 +6.91 +0.23% 深证成指 9300.77 4486.4 +2.81 +0.03% 中小板指 5728.16 436.4 -5.60 -0.10% 创业板指 1782.09 1801.4 -7.86 -0.44% 沪深300 3504.24 2002.9 -0.46 -0.01% 上证50 2394.87 563.1 -1.88 -0.08% 中证500 5301.81 1412.9 +26.34 +0.50% 中证1000 5379.92 1627.5 +12.86 +0.24% 表1：指数涨跌幅 数据来源：WIND、五矿期货研究中心表2：期货涨跌幅 名称 点位 成交额(亿元) 涨跌(点) 涨跌幅 IF当月 3508.8 525 +4.2 +0.12% IF次月 3502.8 65 +3.4 +0.10% IF下季 3486.2 238 +3.2 +0.09% IF隔季 3443.8 77 +2.4 +0.07% IH当月 2398.8 213 +2.0 +0.08% IH次月 2398.6 29 +1.8 +0.08% IH下季 2387.0 107 +2.8 +0.12% IH隔季 2354.0 40 +3.2 +0.14% IC当月 5303.0 527 +40.4 +0.77% IC次月 5282.8 93 +43.6 +0.83% IC下季 5240.6 253 +42.0 +0.81% IC隔季 5179.6 91 +43.0 +0.84% IM当月 5353.8 978 +29.6 +0.56% IM次月 5301.8 118 +27.2 +0.52% IM下季 5235.6 521 +22.6 +0.43% IM隔季 5128.6 183 +21.0 +0.41% 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图1：市盈率（TTM）图2：市净率（LF） 上证50沪深300中证500中证1000上证50沪深300中证500中证1000 453.0 40 2.5 35 302.0 25 1.5 20 151.0 10 0.5 5 0 2023/032023/062023/092023/122024/03 0.0 2023/032023/062023/092023/122024/03 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 金融研究|股指 图3：外资净买入（亿元）图4：新成立偏股型基金（亿元） 200 150 100 50 0 -50 -100 外资净买入 新成立基金份额 40 35 30 25 20 15 10 5 0 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图5：外资净买入（亿元）图6：融资融券余额（亿元） 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 增持减持净增持 融资新增额（亿元）融资余额（右轴，亿元） 200 100 0 -100 -15.27 -200 -300 -400 -500 16000 15800 15600 15400 15200 15000 14800 14600 14400 14200 14000 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图7：国债利率与Shibor利率（%）图8：“货币+信用”模型（%） 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 7 7 6 6 5 5 4 国债到期收益率:10年SHIBOR:隔夜国债利率+企业债信用利差 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% -7.00% -8.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% -7.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% -7.00% -8.00% -9.00% 2023-11-21 2023-11-27 2023-12-01 IC2403 2023-12-07 2023-12-13 2023-12-19 2023-12-25 2023-12-29 IC2406 2024-01-05 2024-01-11 2024-01-17 2024-01-23 IC2409 2024-01-29 2024-02-02 2024-02-08 2024-02-22 2024-02-28 2024-03-05 2024-03-11 2024-03-15 2024-03-21 2024-03-27 2024-04-02 图14：IC成交量和持仓量 2024-04-10 2023-11-21 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图13：IC各合约升贴水 2023-11-27 2023-12-01 2023-12-07 2023-12-13 2023-12-19 2023-12-25 2023-12-29 2024-01-05 2024-01-11 2024-01-17 2024-01-23 2024-01-29 2024-02-02 2024-02-08 2024-02-22 2024-02-28 2024-03-05 2024-03-11 2024-03-15 2024-03-21 2024-03-27 2024-04-02 2024-04-10 2023-11-21 图9：IF各合约升贴水 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图11：IH各合约升贴水 2023-11-27 2023-12-01 IF2403 2023-12-07 2023-12-13 2023-12-19 2023-12-25 IF2406 2023-12-29 2024-01-05 2024-01-11 2024-01-17 2024-01-23 IF2409 2024-01-29 2024-02-02 2024-02-08 2024-02-22 2024-02-28 IF2312 2024-03-05 2024-03-11 2024-03-15 2024-03-21 2024-03-27 2024-04-02 图12：IH成交量和持仓量 2024-04-10 IH成交量 IH持仓量 IH2403 IH2406 IH2409 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 4 2024-04-12 2023-11-21 2023-11-27 2023-12-01 2023-12-07 2023-12-13 2023-12-19 2023-12-25 2023-12-29 2024-01-05 IC成交量 2024-01-11 2024-01-17 2024-01-23 2024-01-29 2024-02-02 IC持仓量 2024-02-08 2024-02-22 2024-02-28 2024-03-05 2024-03-11 2024-03-15 2024-03-21 2024-03-27 2024-04-02 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2024-04-10 IC2312 2023-11-21 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 2023-11-27 2023-12-01 2023-12-07 2023-12-13 2023-12-19 2023-12-25 2023-12-29 2024-01-05 2024-01-11 2024-01-17 2024-01-23 2024-01-29 2024-02-02 2024-02-08 2024-02-22 2024-02-28 2024-03-05 2024-03-11 2024-03-15 2024-03-21 2024-03-27 2024-04-02 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 2024-04-10 IH2312 2023-11-22 图10：IF成交量和持仓量 数据来源：WIND、五矿期货研究中心