私募基金策略跟踪评价月报：贵金属板块走强，CTA表现超预期

敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/202024年04月11日证券研究报告|私募基金月报贵金属板块走强，CTA表现超预期——私募基金策略跟踪评价月报分析师：李亭函分析师登记编码：S0890519080001电话：021-20321017邮箱：litinghan@cnhbstock.com研究助理：柏逸凡邮箱：baiyifan@cnhbstock.com研究助理：张君睿邮箱：zhangjunrui@cnhbstock.com销售服务电话：021-20515355相关研究报告1、《市场超跌反弹，量化超额逐步修复———私募基金策略跟踪评价月报》2024-03-152、《市场波动加剧，量化策略收益反转———私募基金策略跟踪评价月报》2024-02-083、《基差和风格波动加大，市场中性策略不确定性增加———私募基金策略跟踪评价月报》2024-01-124、《防守反击，适当布局指数增强策略———私募基金策略跟踪评价月报》2023-12-145、《融券新规下股指期货贴水扩大，市场中性策略收益增加———私募基金策略跟踪评价月报》2023-11-15投资要点行情回顾：3月，A股市场在经历前期的快速反弹之后，涨幅明显放缓，市场结构分化。市场整体保持韧性，逐渐转为震荡格局。行业方面，黄金、原油等大宗商品价格上行，有色金属、石油石化、汽车和电力设备及新能源领涨。风格方面，大盘成长较为占优。商品市场方面，南华商品指数震荡中实现小幅收涨，贵金属指数持续上涨，农产品指数前期涨幅较大下旬有所回落。股票策略展望：展望后市，市场当前表现出韧性，下跌风险较为有限，结构化行情主导，在面临财报业绩验证期，市场资金有可能会偏向稳定型板块。总体来看，市场环境偏向震荡，部分主观多头策略可能受益于稳定板块的表现，而量化多头策略的超额收益面临波动。而对股票多空策略而言，随着融券新规的进一步指导，券源可能无法满足需求而导致策略转型为市场中性策略，投资性价比一般。市场中性策略展望：展望后市，当下的趋势市场风格可能有一定转换的风险。选股端方面，当前市场大小盘风格不明朗，价值风格也有占优的趋势，尤其面临4月业绩验证期，通常资金会更偏好稳定板块；行业集中度有所上升，轮换速度减缓，而市场成交活跃度逐渐降低，市场情绪趋于平稳。对冲端方面，股指期货升水状态对中性策略加仓较为利好，不过整体基差的波动率还是在较高的水平。T0策略展望：展望后市，市场情绪有逐渐降温的趋势，整体交投活跃度和指数波动率预计会有所下降，但市场韧性有所保持，热点行情也轮动出现，预计T0策略的环境不会太差，不过短期内收益可能会部分减弱。管理期货策略展望：展望后市，商品市场或将保持震荡、结构分化的走势。整体上看，受地缘冲突带来的避险情绪影响，贵金属在中长期价格中枢有望进一步走高，原油方面也同样受地缘风险对供给端的影响。对CTA策略而言，当前市场环境有所改善，部分板块存在趋势性行情，伴随股指期货的波动率中枢上升，基于股指的CTA策略的收益表现值得关注。风险提示：本报告涉及私募基金相关内容，若您非合格投资者，请勿阅读本报告。本报告对于私募产品的研究基于私募排排网数据，不保证数据可靠性。本报告部分结论依赖研究假设和估算方法，可能产生一定分析偏差。 私募基金月报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券2/20J内容目录1.市场行情回顾以及主要策略表现..............................................................................................................................................42.股票策略.......................................................................................................................................................................................52.1.股票策略仓位跟踪............................................................................................................................................................62.2.股票策略行业与风格配置跟踪........................................................................................................................................62.3.股票策略展望....................................................................................................................................................................73.相对价值策略...............................................................................................................................................................................73.1.股票市场中性策略跟踪....................................................................................................................................................83.1.1.市场风格跟踪..........................................................................................................................................................83.1.2.市场结构跟踪........................................................................................................................................................103.1.3.市场成交活跃度跟踪............................................................................................................................................123.1.4.股指期货升贴水跟踪............................................................................................................................................123.1.5.市场中性策略展望................................................................................................................................................133.2.T0策略跟踪.....................................................................................................................................................................133.2.1.市场成交活跃度跟踪............................................................................................................................................133.2.2.市场流动性跟踪....................................................................................................................................................143.2.3.日内振幅跟踪........................................................................................................................................................143.2.4.T0策略展望...........................................................................................................................................................154.管理期货策略............................................................................................................................................................................154.1.商品市场趋势强度跟踪..................................................................................................................................................164.2.商品市场成交活跃度跟踪..............................................................................................................................................174.3.管理期货策略展望..........................................................................................................................................................185.风险提示..........................................................................................................