CPI、PPI点评报告：春节错月，CPI增速小幅下行

春节错月导致CPI增速小幅下行，主要体现在食品和非食品价格的变动。食品价格环比显著下降，主要受到春节后的季节性需求减少、气温偏高等因素的影响，尤其是猪肉、鲜菜和水产品的价格下跌。非食品价格环比负增长，主要原因是出行类服务价格下滑，这是由于春节后旅游和出行需求减少所致。核心CPI同比增速的下降也是因为受到去年同期春节错月的高基数影响。

PPI方面，3月同比下跌2.8%，环比下跌0.1%，这主要是由于房地产市场的低迷和外部环境的趋紧，导致工业品总需求弱于供给。具体来看，黑色金属冶炼、水泥价格持续下滑，加工业价格持续环比下降。

展望未来，尽管需求不足的问题仍然存在，但随着稳增长、促消费政策的实施和市场保供稳价措施的加强，预计2024年CPI和PPI的同比增速相较于2023年将有所提升。对于CPI，食品价格方面，预计猪肉价格将触底回升，鲜菜和鲜果价格可能受到季节性因素影响，总体呈现增长趋势。非食品价格方面，服务价格有望保持平稳增长，工业消费品价格则会随着上游大宗商品价格的回落而继续下降。因此，预计2024年CPI同比增速将提升至0.6%。

对于PPI，油价、有色金属、黑色金属和化学原料制造品价格预计都将呈现震荡走势，但结构上有所分化。煤炭价格在夏季需求高峰期间可能会有阶段性上行压力。整体而言，预计2024年PPI同比增速将提升至-0.4%。