金融期权日报：美联储降息预期后延，股指小幅回调

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年4月8日金融期权 美联储降息预期后延，股指小幅回调 核心观点 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 今日各股指均震荡下跌。沪深两市成交金额9314亿元。两市超4500只 个股下跌。北向资金净卖出30.45亿元。假期期间，美国就业数据超预期韧性，美联储官员表态偏鹰派，美联储降息预期进一步后延，压制非美元资产的估值端修复。由于此前的上涨行情对政策预期、经济复苏预期以及海外降息预期交易较为充分，未来超预期利好较少，短期内市场风险偏好提升空间有限。但股指的底部支撑仍强，因为政策托底预期以及经济复苏预期对业绩端构成较强的底部支撑。总体而言，预计4月份股指整体表现为区间震荡。 近期各品种期权平值期权的隐含波动率回落至低分位水平，说明市场对后市的波动率预期偏低。短期内上证50与沪深300大涨或大跌的可能性均相对有限，可以构建对应品种的卖出宽跨式策略。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 金融期权|日报 1/16请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 1期权指标 2024年04月08日,50ETF跌0.53%,收于2.450；300ETF(上交所)跌0.82%,收于 3.529；300ETF(深交所)跌0.84%,收于3.668；沪深300指数跌0.88%,收于3536.41；中证1000指数跌1.84%,收于5399.91；500ETF(上交所)跌1.47%,收于5.379；500ETF(深交所)跌1.42%,收于5.496；创业板ETF跌1.79%,收于1.758；深证100ETF跌1.52%,收于2.455；上证50指数跌0.66%,收于2414.09;科创50ETF跌2.02%,收于 0.78；易方达科创50ETF跌2.32%,收于0.76。 上证50ETF期权成交量PCR为95.69,上一交易日成交量PCR为104.25；持仓量PCR为89.50,上一交易日持仓量PCR为91.69。上交所300ETF期权成交量PCR为94.29,上一交易日成交量PCR为104.04；持仓量PCR为84.55,上一交易日持仓量PCR为87.22。深交所300ETF期权成交量PCR为91.45,上一交易日成交量PCR为94.47；持仓量PCR为86.15,上一交易日持仓量PCR为91.93。沪深300指数期权成交量PCR为71.13,上一交易日成交量PCR为72.72；持仓量PCR为62.73,上一交易日持仓量PCR为63.68。中证1000指数期权成交量PCR为102.30,上一交易日成交量PCR为102.98；持仓量PCR为66.69,上一交易日持仓量PCR为68.40。上交所中证500ETF期权成交量PCR为122.21,上一交易日成交量PCR为129.73；持仓量PCR为98.39,上一交易日持仓量PCR为102.80。深交所中证500ETF期权成交量PCR为99.82,上一交易日成交量PCR为116.85；持仓量PCR为93.57,上一交易日持仓量PCR为96.55。创业板ETF期权成交量PCR为101.03,上一交易日成交量PCR为101.51；持仓量PCR为71.85,上一交易日持仓量PCR为78.79。深证100ETF期权成交量PCR为103.71,上一交易日成交量PCR为114.82；持仓量PCR为93.49,上一交易日持仓量PCR为100.94。上证50股指期权成交量PCR为77.38,上一交易日成交量PCR为56.87；持仓量PCR为56.99,上一交易日持仓量PCR为57.71。科创50ETF期权成交量PCR为81.33,上一交易日成交量PCR为102.72；持仓量PCR为50.60,上一交易日持仓量PCR为52.23。易方达科创50ETF期权成交量PCR为100.42,上一交易日成交量PCR为117.38；持仓量PCR为 53.09,上一交易日持仓量PCR为53.93。 上证50ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为13.01%,标的30交易日历史波动率为10.73%。上交所300ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为13.63%,标的30交易日历史波动率为13.05%。深交所300ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为14.32%,标的30交易日历史波动率为13.08%。沪深300指数期权2024年04月平值期权隐含波动率为15.82%,标的30交易日历史波动率为13.21%。中证1000指数期权2024年04月平值期权隐含波动率为29.18%,标的30交易日历史波动率为28.21%。上交所中证500ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为19.64%,标的30交易日历史波动率为20.83%。深交所中证500ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为20.38%,标的30交易日历史波动率为20.92%。创业板ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为24.60%,标的30交易日历史波动率为26.94%。深证100ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为17.76%,标的30交易日历史波动率为19.09%。上证50股 指期权2024年04月平值期权隐含波动率为14.78%,标的30交易日历史波动率为 10.60%。科创50ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为24.07%,标的30交易日历史波动率为27.68%.易方达科创50ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为24.64%,标的30交易日历史波动率为27.53%。 2相关图表 上证50ETF期权 50ETF期权 2.9 2.8 2.7 2.6 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 2023-01-03 2023-01-20 2023-02-15 2023-03-06 2023-03-23 2023-04-12 2023-05-04 2023-05-23 2023-06-09 2023-06-30 2023-07-19 2023-08-07 2023-08-24 2023-09-12 2023-10-09 2023-10-26 2023-11-14 2023-12-01 2023-12-20 2024-01-09 2024-01-26 2024-02-22 2024-03-12 2024-03-29 图1上证50ETF走势 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2上证50ETF期权波动率 50ETF期权 24.00 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 2023-01-03 2023-01-20 2023-02-15 2023-03-06 2023-03-23 2023-04-12 2023-05-04 2023-05-23 2023-06-09 2023-06-30 2023-07-19 2023-08-07 2023-08-24 2023-09-12 2023-10-09 2023-10-26 2023-11-14 2023-12-01 2023-12-20 2024-01-09 2024-01-26 2024-02-22 2024-03-12 2024-03-29 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量 日认沽成交量 日成交量PCR 2023-01-03 2023-01-31 2023-02-21 2023-03-14 2023-04-04 2023-04-26 2023-05-22 2023-06-12 2023-07-05 2023-07-26 2023-08-16 2023-09-06 2023-09-27 2023-10-26 2023-11-16 2023-12-07 2023-12-28 2024-01-19 2024-02-19 2024-03-11 2024-04-01 图3上证50ETF期权成交量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4上证50ETF持仓量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购持仓量 日认沽持仓量 日持仓量PCR 50ETF期权 19.00 18.00 17.00 16.00 15.00 14.00 13.00 12.00 -8.16%-6.12%-4.08%-2.04%0.00%2.04%4.08%6.12%8.16% 当日IV(%)昨日IV(%) 2023-01-03 2023-01-31 2023-02-21 2023-03-14 2023-04-04 2023-04-26 2023-05-22 2023-06-12 2023-07-05 2023-07-26 2023-08-16 2023-09-06 2023-09-27 2023-10-26 2023-11-16 2023-12-07 2023-12-28 2024-01-19 2024-02-19 2024-03-11 2024-04-01 图5上证50ETF期权隐含波动率曲线 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6上证50ETF期权各期限平值隐含波动率 50ETF期权 17.00 16.50 16.00 15.50 15.00 14.50 14.00 13.50 13.00 202404 202405 202406 202409 当日平值IV(%)昨日平值IV(%) 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 上交所300ETF期权 300ETF期权(上交所) 4.4 4.2 4 3.8 3.6 3.4 3.2 3 5000 4500 4000 3500 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 3000 20.00 2500 18.00 2000 16.00 150010005000 14.0012.0010.00 图7上交所300ETF走势 2023-01-03 2023-01-20 2023-02-15 2023-03-06 2023-03-23 2023-04-12 2023-05-04 2023-05-23 2023-06-09 2023-06-30 2023-07-19 2023-08-07 2023-08-24 2023-09-12 2023-10-09 2023-10-26 2023-11-14 2023-12-01 2023-12-20 2024-01-09 2024-01-26 2024-02-22 2024-03-12 2024-03-29 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图8上交所300ETF期权波动率 300ETF期权(上交所) 26.00 24.00 22.00 标的30