资金移仓换月，油脂走势分化

研究院农产品组 油脂观点 研究员 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 ■市场分析 期货方面，昨日收盘棕榈油2405合约8268元/吨，环比上涨32元，涨幅0.39%；昨日收盘豆油2405合约7686元/吨，环比下跌6元，跌幅0.08%；昨日收盘菜油2405合约8218元/吨，环比上涨17元，涨幅0.21%。现货方面，广东地区棕榈油现货8410元/吨，环比上涨70元，涨幅0.84%，现货基差P05+142，环比上涨38；天津地区一级豆油现货7880元/吨，环比下跌10，跌幅0.13%，现货基差Y05+156，环比下跌14；江苏地区四级菜油现货价格8460元/吨，环比上涨140，涨幅1.68%，现货基差OI05+242，环比上涨123。 李馨lixin@htfc.com从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 近期市场咨询汇总：据外媒消息，美国农业部(USDA)海外农业局的最新报告显示，澳大利亚2024/25年度油菜籽产量预计增加，但欧洲油菜籽收成料低于之前一年。美国农业部(USDA)的澳大利亚专员预测，该国2024/25年度油菜籽播种面积将增加8.5%，产量增加14%至650万吨，因称相比于小麦和大麦，油菜籽价格前景更加光明。此外，据美国农业部驻维也纳的专员表示，2024/25年度欧洲农户削减油菜籽播种面积，欧盟禁止使用新烟碱类杀虫剂，以及其他保护植株产品的供应减少，导致了种植面积缩小。欧盟2024/25年度油菜籽产量预计下滑4.4%，至1880万吨。加拿大2024/25主要油籽的产量可能降至2486万吨，2023/24年度为2540万吨。这一预测是由美国农业部对外农业服务局(FAS USDA)的分析师发布的。根据他们的估计，2024/25市场年度油菜籽的收成将达到1806.9万吨，而上一年度为1832.8万吨；大豆收成将达到671.6万吨，上一年度为698.1万吨；葵花籽收成将达到7.6万吨，上一年度为9.2万吨。 联系人 白旭宇010-64405663baixuyu@htfc.com从业资格号：F03114139 薛钧元010-64405663xuejunyuan@htfc.com从业资格号：F03114096 昨日三大油脂价格走势分化，受马棕价格企稳影响，国内棕榈油期货价格下跌空间有限，尾盘收涨，菜油因周度库存减少表现相对较强。豆油方面，国内现货终端需求一般，成交多为贸易商逢低补空，而虽有6-9月远月成交，但大多为华东地区，其他地区还相对偏弱，而供应端预估4-5月进口大豆到港量月均900万吨以上，届时原料端供应将明显增加，压榨产能逐步恢复。整体看，豆油自身供需一般，但目前原油强势上涨，棕榈油也连续上涨，预计豆油在原油和棕榈油带领下整体偏强运行。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 单边上涨 ■风险 无 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1油脂市场分析....................................................................................................................................................................................4 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%...................................................................................................................................................6图2:全球菜籽库销比丨单位：%...................................................................................................................................................6图3:马来西亚初榨棕榈油产量丨单位：万吨...............................................................................................................................6图4:马来西亚棕榈油单产丨单位：吨/公顷.................................................................................................................................6图5:马来西亚棕榈油出口丨单位：万吨......................................................................................................................................6图6:马来西亚棕榈油库存丨单位：万吨......................................................................................................................................6图7:印度尼西亚棕榈油出口量丨单位：万吨...............................................................................................................................7图8:印尼棕榈油期末库存丨单位：万吨......................................................................................................................................7图9:中国主要油厂豆油库存丨单位：万吨..................................................................................................................................7图10:中国沿海油厂菜油库存丨单位：万吨.................................................................................................................................7图11:华东菜油库存丨单位：万吨.................................................................................................................................................7图12:中国棕榈油库存丨单位：万吨............................................................................................................................................7图13:三大油脂库存丨单位：万吨................................................................................................................................................8图14:菜油进口量丨单位：万吨....................................................................................................................................................8图15:中国豆油进口量丨单位：万吨............................................................................................................................................8图16:中国棕榈液油进口量丨单位：万吨....................................................................................................................................8图17:天津一级豆油基差丨单位：元/吨.......................................................................................................................................8图18:广东棕榈油基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................8图19:江苏四级菜油基差丨单位：元/吨.......................................................................................................................................9图20:广东区域豆-棕油价差丨单位：元/吨..................................................................................................................................9图21:广东区域豆-菜油价差丨单位：元/吨..................................................................................................................................9图22:菜油进口盘面利润丨单位：元/吨.....................................................................