铁合金日评
报告类型 铁合金日评 日期 2024年4月11日 研究员：聂嘉怡 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 研究员：翟贺攀 021-60635736 zhaihepan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3033782投资咨询证书号：Z0014484 黑色金属研究团队 一、行情回顾与后市展望 表1：4月10日黑色系期货主力合约价格、成交及持仓情况（单位：元/吨、%、手、亿元） 合约代码 前收盘价 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌幅 成交量 持仓量 持仓量 变化 资金流入流出 RB2410 3594 3595 3608 3571 3583 0.36% 1,593,959 1,738,323 24,878 0.49 HC2410 3766 3766 3779 3727 3741 -0.21% 497,829 865,777 34,008 0.75 SS2405 13740 13765 13840 13735 13840 0.91% 164,725 80,450 -8,167 -0.36 I2409 815.5 816.5 826 805 813.5 1.43% 528,950 482,745 10,228 1.11 SF405 6580 6570 6600 6520 6552 0.09% 75,590 116,000 -7,905 -0.25 SM405 6250 6238 6252 6202 6216 -0.29% 91,470 130,616 -19,932 -0.58 数据来源：上期所、大商所、郑商所网站，建信期货研究发展部 4月10日，硅铁期货主力合约405震荡偏强，高开后震荡回落，随后反弹回 升，收报6552元/吨，涨0.09%。锰硅期货主力合约405震荡偏弱，开盘后探底回升，随后震荡运行，收报6216元/吨，跌0.29%。 表2：4月10日黑色系期货持仓情况（单位：手、%） 持仓 持仓 持仓变化 持仓变化 对比 RB2410 998,092 1,095,279 11,094 7,548 3,546 0.34% HC2410 610,609 602,363 13,906 -1,562 15,468 2.55% SS2405 45,539 57,169 -5,756 -6,982 1,226 2.39% J2405 13,704 14,016 -1,526 -1,479 -47 -0.34% JM2405 46,344 50,579 -15,305 -13,077 -2,228 -4.60% I2409 278,733 288,217 233 9,750 -9,517 -3.36% SF405 73,387 92,104 -4,297 -5,987 1,690 2.04% SM405 87,404 102,201 -8,076 -12,305 4,229 4.46% 合约前20多头 前20空头 前20多头 前20空头 多空偏离度 数据来源：上期所、大商所、郑商所网站，建信期货研究发展部 1.1现货市场动态与技术面走势： 硅铁：现货市场方面，4月10日，72%FeSi自然块各主产区报价在6000-6150元/吨，环比前一交易日持平；75%FeSi自然块各主产区报价在6400-6500元/吨，环比前一交易日持平。技术面上，硅铁405合约日线KDJ指标走势分化，J值调头回落，K值、D值继续上行；硅铁405合约日线MACD指标红柱连续4个交易日有所放大。 表3：4月10日硅铁各主产区现货价格情况（单位：元/吨） 品种 主产区 价格 72% 日环比 价格 75% 日环比 甘肃 6150 - 6400 - 内蒙古 6060 - 6420 - 硅铁 宁夏 6150 - 6500 - 青海 6150 - 6400 - 陕西 6000 - 6450 - 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 锰硅：现货市场方面，4月10日，锰硅各主产区报价主要在5760-5900元/吨区间，环比前一交易日涨跌互现，贵州、广西地区环比持平，宁夏地区环比上涨30元/吨，内蒙古地区环比下滑10元/吨。技术面上，锰硅405合约日线KDJ指标走势分化，J值调头回落，K值、D值继续上行；锰硅405合约日线MACD指标红柱连续3个交易日有所放大。 表4：4月10日锰硅各主产区现货价格情况（单位：元/吨） 品种 主产区 价格 日环比 内蒙古 5760 -10 锰硅6517 宁夏贵州 57805880 +30 - 广西 5900 - 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 1.2后市展望： 硅铁：近期黑色系在复产预期下明显反弹，钢材库存连续三周加速回落，钢厂利润逐步修复，部分钢材品种已扭亏为盈，同时考虑到粗钢产量调控的政策刺激，预计后期钢厂复产节奏预计将有所提速，硅铁需求或将边际好转。供应方面，硅铁产量持续回落，以适应开年以来弱势的需求，库存有所去化，近期部分地区生产利润有所修复，生产积极性或将有所提升，进而带来一定的供应压力，预计近期硅铁价格震荡运行。 锰硅：前期抑制钢厂提产的两重压力——钢材高库存与钢厂低利润，已逐步缓解，且随着天气转暖，前期始终低迷的螺纹钢、线材等建筑钢材的需求可能也将迎来释放，锰硅需求出现好转趋势。供应端，锰硅企业产量与开工率再度回落，全面亏损背景下，锰硅企业生产积极性不强，减产范围加大，但库存始终处于高位，给价格带来较大的压力。成本端，锰矿价格明显上涨，成本支撑上移。整体 来看，预计近期锰硅价格震荡运行。 二、行业要闻 市场监管总局、国家发展改革委、工业和信息化部、生态环境部、住房城乡建设部、商务部、应急管理部七部门联合印发《以标准提升牵引设备更新和消费品以旧换新行动方案》。 据中国汽车工业协会分析，春节后，企业生产经营活动加快，制造业景气面明显扩大、重返扩张区间，市场预期继续向好。一季度，汽车行业经济运行起步平稳，实现良好开局。具体来看，汽车产销呈现较快增长，乘用车和商用车均有良好表现；新能源汽车延续快速增长势头，市场占有率稳定在30%；整车出口依然保持较高水平，为拉动行业增长继续发挥积极作用；中国品牌持续向上，市场份额保持高位。 据Mysteel不完全统计，2024年3月，全国各地共开工7884个项目，环比下降2.67%；总投资额约39749.56亿元，环比下降27.03%；前3月合计总投资约14.85万亿元。 4月10日，惠誉国际信用评级公司发布报告，维持中国主权信用评级不变，但将评级展望由“稳定”调整为“负面”，财政部有关负责同志表示从结果看，惠誉主权信用评级方法论的指标体系，未能有效前瞻性反映财政政策“适度加力、提质增效”对推动经济增长、进而稳定宏观杠杆率的正面作用。长期看，保持适度的赤字规模，用好宝贵的债务资金，有利于扩大内需，支持经济增长，最终有利于维护良好的主权信用。中国政府一直坚持统筹兼顾支持经济发展、防范财政风险和实现财政可持续等多重目标，根据形势变化，统筹需要与可能，科学合理安排赤字规模，保持赤字率在合理水平。2024年赤字率按3%安排，整体看是适度、合理的，有利于经济稳增长，也能较好控制政府负债率，为应对将来可能出现的风险挑战预留政策空间。中国经济长期向好的趋势没有改变，中国政府维护良好主权信用的能力和决心也没有改变。 三、数据概览 图1：72%硅铁自然块主产区现货价格：元/吨 图2：75%硅铁自然块主产区现货价格：元/吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图3：75%硅铁宁夏现货与主力合约基差：元/吨 图4：6517锰硅主产区现货价格：元/吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图5：6517硅锰内蒙现货与主力合约基差：元/吨 图6：铁合金主产区电价变化：元/度 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图7：硅铁主要原材料市场价格：元/吨 图8：进口锰矿汇总价格：元/千吨度 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图9：硅铁各主产区生产成本：元/吨 图10：硅铁各主产区生产利润：元/吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图11：锰硅各主产区生产成本：元/吨 图12：锰硅各主产区生产利润：元/吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图13：全国硅铁产量与开工率：万吨 图14：全国锰硅产量与开工率：吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图15：钢材五大品种周产量：万吨 图16：钢材五大品种表观消费量：万吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图17：硅铁全国及各主产区库存：吨 图18：锰硅全国及各主产区库存：吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736 石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等 任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心B3211电话：0755-83382269邮编：518038 山东分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 广东分公司 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 宁波营业部 地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 总部专业机构投资者事业部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 西北分公司 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建
