配置和基金产品周报：黄金ETF大幅净流入,主动股基加仓有色通信

——配置和基金产品周报 报告日期：2024年04月10日 ◼分析师：吕思江◼SAC编号：S1050522030001◼分析师：马晨◼SAC编号：S1050522050001 投 资 要 点 基金市场表现回顾：另类投资领涨，QDII下行。。另类投资基金1.02% > FOF基金0.95% >转债债基0.81% >偏股混合型基金0.65% >普通股票型基金0.64% >非纯债 基0.32% >纯债债基0.03% >货币市场基金0.03% > QDII基金-0.12% 本周收益前五的主动股基为：国投瑞银产业趋势A 7.72%、汇丰晋信中小盘7.71%、国投瑞银新能源A 7.65%、国投瑞银先进制造7.59%、国投瑞银进宝7.52% 外盘来看，非农超预期偏强及联储官员讲话偏鹰，地缘风险推动金油等能源价格上升市场交易再通胀，美债利率和美元走强压制风险资产，关注下周CPI数据带来的波动 非农超预期。根据美国劳工部4月5日数据，美国2024年3月新增非农30.3万人，高于市场预期的21.4万人，及前值的27万人。其中私人部门新增23.2万人，高于预期的17万人，前值20.7万人。3月薪资同比增速继续回落。时薪同比增4.1%，持平于预期，低于前值的4.3%；环比增0.3%，持平于市场预期，高于前值的0.2%。 •真实流动性本周回升6.19万亿元→6.27万亿元。其中其中美联储扩表本周-451.81亿元（上周-296.09亿元）；TGA账户余额本周-394.32亿元（上周-403.45亿元）；隔夜逆回购-817.26亿元（上周221.12亿元）。 国内仓位&资金流 •近期反弹超预期300ERP修复至1x，汇率承压海外资金抽离外资流出，财报期临近，但PMI等指标有改善释放积极信号，预计强震荡为主，维持6成仓位 诚信、专业、稳健、高效 投 资 要 点 基金产品发行情况：权益市场新发低迷。 •新成立基金：本周国内新成立基金12只(A/C记同一只)，共募集总金额63.77亿元，权益市场发行低迷。 •首发基金：下周将首发被动基金18只：天弘中证沪港深物联网主题联接A、大成中证A50联接A、华泰柏瑞中证A50联接A、工银中证A50联接A、华夏中证港股通央企红利联接A、易方达中证A50联接A、银华中证A50联接A、富国中证A50联接A、嘉实中证A50联接A、华宝中证A50联接A、天弘中证芯片产业ETF、嘉实中证机器人ETF、嘉实中证全指集成电路ETF、平安中证A50联接A、博时国证消费电子主题指数A、海富通中证汽车零部件主题ETF、兴证全球中债0-3年政策性金融债A、博时中证红利联接A。 •本周国内股票型ETF净流入16.83亿元，宽基ETF为主要流出。中证500遭大幅减持，军工遭净赎回，黄金份额上升17.79亿份。 分结构来看：宽基ETF整体净流出-49.07亿元，其中中证500（-33.83亿元）、创业板（-2.31亿元）等各大板块遭全面减持；行业类中，信息技术（+6.63亿元）etf净买入靠前，军工（-2.19亿元）遭抛售；主题方面，科技（芯片）（5.02亿元）获增持；大类资产方面，黄金产品本周净买入（+34.59亿元)增加，港股遭减持（-0.10亿元）。 公募基金仓位监测:主动权益基金仓位回落，有色金属、通信、电力及公用事业、石油化工、基础化工仓位上升 •根据基于净值的仓位测算结果，股票型/混合型/灵活配置型基金目前仓位分别为85.96%/77.31%/63.87%，所处2017年以来历史百分位点21%/14%/90%，相比上周变动-0.01%/0.06%/0.10%。•全市场仓位情况来看，上月加仓前5有色金属、通信、电力及公用事业、石油化工、基础化工，减仓前5医药、计算机、电子、食品饮料、汽车。 诚信、专业、稳健、高效 2.本周市场表现回顾3.基金市场表现回顾1.黄金ETF大幅净流入5.公募基金仓位监测6.国内ETF详情4.国内基金产品发行7.基金组合跟踪 目录CONTENTS 0 1黄金ETF大幅净流入 1.1黄金ETF大幅净流入 黄金ETF上周上涨4.29%，成交额超百亿，份额上升17.79亿份。 0 2本周市场表现回顾 2.1国内市场 •近期反弹超预期300ERP修复至1x，汇率承压海外资金抽离外资流出，财报期临近，但PMI等指标有改善释放积极信号，预计强震荡为主，维持6成仓位 •北向本周流出-38.93亿元，流出意愿指标近期回升（CDS利差近期小幅回升，美元回踩100反弹后走强，rmb离岸放开管控后快速贬值）。 2.2海外市场 外盘来看，非农超预期偏强及联储官员讲话偏鹰，地缘风险推动金油等能源价格上升市场交易再通胀，美债利率和美元走强压制风险资产，关注下周CPI数据带来的波动 非农超预期。根据美国劳工部4月5日公布的新增非农数据，美国2024年3月新增非农30.3万人，高于市场预期的21.4万人，及前值的27万人。 2.2海外市场 真实流动性本周回升6.19万亿元→6.27万亿元。其中其中美联储扩表本周-451.81亿元（上周-296.09亿元）；TGA账户余额本周-394.32亿元（上周-403.45亿元）；隔夜逆回购-817.26亿元（上周221.12亿元）。 诚信、专业、稳健、高效 0 3基金市场表现回顾 3.1开放式基金指数市场表现 另类投资领涨，QDII下行。另类投资基金1.02% > FOF基金0.95% >转债债基0.81% >偏股混合型基金0.65% >普通股票型基金0.64% >非纯债基0.32% >纯债债基0.03% >货币市场基金0.03% > QDII基金-0.12% 本周收益前五的主动股基为：国投瑞银产业趋势A 7.72%、汇丰晋信中小盘7.71%、国投瑞银新能源A 7.65%、国投瑞银先进制造7.59%、国投瑞银进宝7.52% 3.2本周及年初至今收益top5基金明细 本表仅统计截至2022年底成立满3个月基金，其中主动股基包括普通股票型基金、偏股混合型基金和偏股型灵活配置基金（近1年最高股票仓位＞30%），固收加基金包括混债二级基金、可转债基金、偏债混合型基金和偏债型灵活配置基金（近1年最高股票仓位≤30%）。 资料来源：wind，华鑫证券研究 3.3细 分 类 别 基 金 表 现 回 顾 3.3细 分 类 别 基 金 表 现 回 顾 0 4国内基金产品发行 4.1新成立基金 本周国内新成立基金12只(A/C记同一只)，共募集总金额63.77亿元，权益市场发行低迷。分类型看，被动指数型基金新成立数量最多4只，混合债券型二级基金募集金额最大39.32亿元。 4.1新成立基金 4.2新 申 报 基 金 本周共上报基金24只，包括只1ETF、2只股票指数等。 4.3首 发 基 金 下周将首发被动基金18只：天弘中证沪港深物联网主题联接A、大成中证A50联接A、华泰柏瑞中证A50联接A、工银中证A50联接A、华夏中证港股通央企红利联接A、易方达中证A50联接A、银华中证A50联接A、富国中证A50联接A、嘉实中证A50联接A、华宝中证A50联接A、天弘中证芯片产业ETF、嘉实中证机器人ETF、嘉实中证全指集成电路ETF、平安中证A50联接A、博时国证消费电子主题指数A、海富通中证汽车零部件主题ETF、兴证全球中债0-3年政策性金融债A、博时中证红利联接A。 0 5公募基金仓位监测 05主动权益基金仓位 根据基于净值的仓位测算结果，股票型/混合型/灵活配置型基金目前仓位分别为85.96%/77.31%/63.87%，所处2017年以来历史百分位点21%/14%/90%，相比上周变动-0.01%/0.06%/0.10%。 05主动权益基金仓位 全市场仓位情况来看，上月加仓前5有色金属、通信、电力及公用事业、石油化工、基础化工，减仓前5医药、计算机、电子、食品饮料、汽车。 0 6国 内E T F详 情 0 6国 内E T F详 情 本周国内股票型ETF净流入16.83亿元，宽基ETF为主要流出。中证500遭大幅减持，军工遭净赎回，黄金份额上升17.79亿份。 分结构来看：宽基ETF整体净流出-49.07亿元，其中中证500（-33.83亿元）、创业板（-2.31亿元）等各大板块遭全面减持；行业类中，信息技术（+6.63亿元）etf净买入靠前，军工（-2.19亿元）遭抛售；主题方面，科技（芯片）（5.02亿元）获增持；大类资产方面，黄金产品本周净买入（+34.59亿元)增加，港股遭减持（-0.10亿元）。 0 7基 金 组 合 跟 踪 0 7基 金 组 合 跟 踪 （声明：本文中的基金组合表现和持仓，仅代表相应报告研究成果，不代表投资建议，不保证投资收益。) 0 7基 金 组 合 跟 踪 华鑫金工-FOF组合-风险再平衡组合 华鑫金工-FOF-鑫选均衡20 根据《基金行业板块标签全天候流程：运策决“基”系列之二》中对全市场主动股基划分，我们挑选稳定-均衡型产品池中用复合因子进行优选。该组合整体行业板块与市场接近较为均衡，可以作为FOF组合构建当中压舱石。 风险再平衡组合构建思路为：通过大类资产配置，和适当下沉行业配置完成组合构建，风险等级中等。每期持有15-20个具有市场代表性的指数和指数增强产品。其中债券部分使用优选主动债基。 0 7基 金 组 合 跟 踪 华鑫金工-FOF-稳健固收+R2 华鑫金工-FOF-股基核心卫星 从获利能力、风险控制能力、风险调整收益获取能力、业绩持续性、不同市场情境获利能力、持有人体验和大类资产收益贡献拆分共7个维度结合定性分析产品特性优选后，在稳健型中每季度挑选10只产品构造组合。 股基核心卫星”鑫”选组合当中，7成“核心”仓位选取板块配置稳定均衡且长期绩优基金，结合华鑫板块风格轮动信号，搭配3成单一风格板块的优秀卫星基金，力求在不同市场周期、行情都获取取Beta+Alpha的双重超额回报。 诚信、专业、稳健、高效 风 险 提 示 数据全部来自公开市场数据，市场环境出现巨大变化模型可能失效。基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。 量化和基金研究组介绍 吕思江：量化和基金研究首席，数学博士，2022年3月加入华鑫证券研究所。9年量化和基金研究经验，覆盖各类定量策略，尤其擅长定量资产配置、行业风格轮动、FOF和基金投顾策略研究。 马晨：南加州大学金融工程硕士，上海财经大学金融工程学士，2022年3月加入华鑫证券研究所，主要覆盖FOF和基金定量研究方面内容。 黄子轩：格拉斯哥大学硕士，2022年3月加入华鑫研究所。 武文静：上海财经大学硕士，2023年7月加入华鑫研究所。 刘新源：哥伦比亚大学硕士，2023年10月加入华鑫研究所。 证券分析师承诺 证券投资评级说明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 免责条款 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财务