越秀地产是一家多元拿地聚焦核心城市,销售增速领先行业的地产发展商。公司2023年实现主营业务收入802.2亿元,归母净利润31.9亿元,核心净利润34.9亿元。毛利率15.3%,归母净利率4.0%。公司已售未结金额1993亿元,充足的资源带动营收继续增长的同时,也将一定程度对冲毛利率下行对业绩的影响。公司财务稳健,流动性无忧,未来销售确定性强。我们调整盈利预测,预计公司2024/2025/2026年营收分别为867.8/927.0/992.7亿元;归母净利润分别为32.9/34.4/37.5亿元;对应的EPS为0.82/0.85/0.93元/股;对应PE为4.6/4.4/4.0倍。维持“买入”评级。