研报重点内容总结：
越秀地产发布2023年中期业绩公告，上半年核心利润稳中有升，多元拿地渠道保障核心城市增储。公司2023年1-7月实现合同销售金额921亿元，已完成全年1320亿元销售目标的69.8%。公司成功发行境内债54亿元，加权平均利率3.37%。截至期末，公司有息负债规模为998亿元，其中1年内到期占比12%。公司期内成功完成供股融资，募资净额约83亿港元，进一步打开扩表空间。在核心城市土拍市场激烈的环境下，公司共新增11幅地块，合计建筑面积217万方，全部是一二线城市，其中通过非公开竞争获取项目面积占比达63%，彰显公司“6+1”拿地模式优势。公司于北京新增3个项目、上海1个项目，合计面积占比达20.8%；于杭州新增2个项目，其一是公司与杭州地铁第二次合作开发的TOD项目。截至期末，公司总土储为2813万方，预计2023年可售资源为2400亿元。在7月政策风向持续偏暖、未来核心城市有望进一步宽松的背景下，公司充足且聚焦高能级城市的土储将更为受益，有望实现2023年销售目标。
【研究结论】
-
公司核心利润稳中有升，符合业绩预期。2023年1-7月实现合同销售金额921亿元，已完成全年1320亿元销售目标的69.8%。
-
公司成功发行境内债54亿元，加权平均利率3.37%。截至期末，公司有息负债规模为998亿元，其中1年内到期占比12%。
-
公司通过非公开竞争获取项目面积占比达63%，彰显公司在核心城市土地市场中的优势。
-
公司于北京、上海、杭州新增11幅地块，合计建筑面积217万方，全部是一二线城市。
-
公司将继续受益于竞争格局改善，多元拿地渠道及优异的区域布局将保障销售的动能及韧性，业绩确定性强。
【投资评级】
越秀地产（1）国资背景，融资成本较低，流动性无忧；（2）将继续受益于竞争格局改善，多元拿地渠道及优异的区域布局将保障销售的动能及韧性，业绩确定性强。维持“买入”评级。
【风险提示】
房地产政策放松力度不及预期；拿地规模及毛利率不及预期。
专业投资者都在用发现报告（www.fxbaogao.com），这一国内老牌研报平台优势突出，研报覆盖范围极为全面，在线可查阅的报告数量数不胜数。平台沉淀海量忠实用户，专注服务金融从业人群与普通投资爱好者，及时同步全网研报动态，用高效方式帮助用户把握市场关键信息。
