方正中期期货石油化工日度策略

能源化工研究中心 摘要 作者： 隋晓影 原油： 从业资格证号：投资咨询证号： F0284756Z0010956 【行情复盘】今日国内SC原油高开震荡，主力合约收于667.30元/桶，1.34%， 联系方式： 010-68578690 持仓量+295手。 作者：成雪飞从业资格证号：F3079516投资咨询证号：Z0017981联系方式：-- 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 作者：封晓芬 从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年04月09日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【重要资讯】 1、伊拉克国家石油营销组织SOMO：伊拉克将2024年5月销往北美和南美的巴士拉中质原油官方售价定为较阿格斯含硫原油贴水0.9美元/桶；将5月销往亚洲的巴士拉中质原油价格定为较阿曼/迪拜均价平价；将5月销往欧洲的巴士拉中质原油官方售价定为较基准布伦特原油贴水5.15美元/桶。 2、据国际文传电讯社：尽管因洪水暂停运营，俄罗斯奥尔斯克炼 油厂仍在继续装载工作。俄罗斯方面表示，奥尔斯克炼油厂停产不会影响国内市场。 3、市场消息：业内人士称，俄罗斯已要求哈萨克斯坦做好准备，在短缺的情况下供应约10万吨汽油。 4、两位消息人士称，墨西哥国家石油公司Pemex计划在5月将原油出口量减少至少33万桶/日，这将使对美国、欧洲和亚洲客户的原油供应量减少三分之一。Pemex此前要求旗下交易部门PMI取消4月份多达43.6万桶/日的原油出口。今年2月，Pemex的原油产量降至45年来的最低水平，除了每月削减出口外，Pemex别无选择。一位消息人士称，上周末，墨西哥湾一个重要的海上平台发生火灾，Pemex不得不停止几口井的生产。目前尚不清楚减产幅度将达到多少。 【市场逻辑】 加沙停火协议仍无进展，目前全球地缘局势仍然不稳，原油供需格局偏紧持续支撑油价。 【交易策略】 SC原油维持偏强走势，整体保持运行重心震荡抬升格局，偏多思路对待。 沥青： 【行情复盘】 期货市场：今日国内沥青期货高开震荡，主力合约收于3815元/吨 ，0.21%，持仓量+2354手。 现货市场：今日国内主力炼厂价格持稳，部分地区价格连续推涨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3820元/吨，山东3665元/吨，华南3680元/吨，西北4200元/吨，东北4025元/吨，华北3700元/吨，西南3940元/吨。 【重要资讯】 1、供给方面：由于沥青生产持续处于亏损状态，炼厂停产及转产 较多，令沥青开工受抑制。根据隆众资讯的统计，截止2024-3-27日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为30.2%，环比下降2.5%。而根据隆众对96家企业跟踪，4月份国内沥青总计划排产量为241.4万吨，环比增加12.6万吨，增幅5.51%，同比4月份实际产量下降 34.9万吨，跌幅12.6%。 2、需求方面：近期南方多地仍有持续性降雨天气，对公路项目施工形成明显抑制，目前国内开工的项目仍然不多，沥青道路需求相对有限。 3、库存方面：当前沥青刚需偏弱，近期市场交投一般，炼厂端及社会库均有所累库。根据隆众资讯的统计，截止2024-4-8当周，新样本国内54家主要沥青企业厂库库存为109.3万吨，环比增加2.8万吨，新样本国内104家贸易商库存为283.5万吨，环比增加5.7万吨 。 【市场逻辑】 成本端上涨对沥青走势形成明显支撑，而由于沥青供给水平不高，现货供需矛盾有限。 【交易策略】 沥青盘面延续偏强走势，短线以成本驱动为主。 高低硫燃料油： 【行情复盘】 期货市场:周二，低高硫燃料油价格整理为主，高硫燃料油2405合约价格上涨48元/吨，涨幅1.36%，收于3577元/吨；低硫燃料油2406合约价格下跌5元/吨，跌幅0.11%，收于4610元/吨。 1.消息人士：墨西哥5月拟削减原油出口至少33万桶/日。 2.截止到4月3日，全国地炼开工率为67.80%，较上周涨0.18个百分点。 【市场逻辑】 成本方面，随着二季度来临，经济数据表现尚可，需求环比增加确定性高，美国不间断补充战略石油储备，原油价格短期受风险溢价影响快速走强，而近期地缘政治不确定性加大背景下，原油市场可能迎来高波动期。 基本面方面，高低硫燃料油市场供应均较充足，但高硫燃料油需求表现尚可，高硫燃料油走势偏强，低硫燃料油处于低估值以及成本驱动主导下，预计价格紧跟原油波动为主。 【交易策略】 供需与成本影响，中长期燃料油继续维持多头思路，短期受地缘政治不确定性增加影响，燃料油价格有望处于高波动期。 聚烯烃： 【行情复盘】 期货市场：今日，聚烯烃震荡，LLDPE2405合约收8347元/吨，涨 0.28%，持仓变化-17110手，PP2405合约收7598元/吨，涨0.11 %，持仓变化-10780手。 现货市场：聚烯烃现货价格震荡调整，国内LLDPE市场主流价格在8300-8580元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格在7470-7570元/吨，华东拉丝主流价格在7530-7600元/吨，华南拉丝主流价格在7470-7650元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：装置检修增多，供应小幅收缩。截至4月4日当周 ，PE开工率为78.18%（-1.17%），PP开工率75.14%（-1.5%）。 （2）需求方面：4月4日当周，农膜开工率52%（-2%），包装54 %（持平），单丝43%（+1%），薄膜45%（持平），中空48%（持平），管材48%（+2%）；塑编开工率49%（持平），注塑开工率51%（持平），BOPP开工率52.22%（持平）。 （3）库存端：2024-04-09，两油库存86.50万吨，较前一交易日环比-2.00万吨。截止4月4日当周，PE社会贸易库存19.574万吨（-0.925万吨），PP社会贸易库存4.420万吨（-0.045万吨）。 【市场逻辑】 装置集中检修，供应小幅收缩，但需求表现一般，对聚烯烃拉动有限。现货市场，下游工厂新订单不足，对高价货源存抵触心理，接货积极性一般。 【交易策略】 短期震荡略偏强，关注成本端驱动。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：周二，苯乙烯重心上移，EB05收于9596，涨83元/吨，涨幅0.87%。 现货市场：现货上涨，江苏现货9710/9720，4月下9720/9730，5月下9650/9660。 【重要资讯】 （1）成本端：成本偏强。OPEC+延长减产至6月，地缘冲突仍在 ，油价震荡偏强；纯苯库存维持低位对价格有支撑。（2）供应端 ：装置检修和重启互现，开工维持低位运行。新浦化学32万吨预计4月15日停车检修一周左右，广东石化80万吨3月13日附近停车，3月底重启；东方石化12万计划4月初停车检修40-50天，安徽嘉玺35万吨3月21日附近重启，华南某70万吨装置3月21日计划外停车，利华益72万吨计划4月18日检修一个月，古雷石化60万吨3月25日停车检修，锦州石化8万吨计划4月10日至5月底检修。截止4月4日 ，周度开工率63.63%（+3.62%）。（3）需求端：由于终端需求一般，而长期处于亏损状态，下游开工维持低位。截至4月4日，PS开工率55.53%（+0.70%），EPS开工率50.20%（-0.19%），A BS开工率63.19%（+1.91%）。（4）库存端：截止4月3日，华东主港库存16.42（-3.56）万吨，本周期到港1.20万吨，提货4.76万吨，出口0万吨，下周期计划到船0.90万吨，出口0.3万吨，库存持续回落。 【市场逻辑】 原料延续偏强对苯乙烯成本支撑坚挺，装置检修集中行业开工将维持低位震荡，下游开工低位压制价格，但是港口转为去库，综合来看，苯乙烯价格维持偏强震荡，关注上方9500元/吨压力。 【交易策略】 偏多思路对待。合成橡胶： 【行情复盘】 期货市场：周二，合成橡胶上涨，BR2405收于13765元/吨，涨325元/吨，涨幅2.42%。 现货市场：华东现货价格13600（+125）元/吨，市场报盘重心盘整，实单进程有限。 【重要资讯】 （1）成本端，外盘偏强，国内装置检修集中及低价货源偏紧，支撑价格偏强。截止4月4日，开工57.57%（-0.1%），茂名石化5万吨3月20日停车，辽阳石化3万吨3月23日停车，本周预计重启；盛虹炼化20万吨3月13日停车25-30天，上海石化12万吨3月15日停车，中科炼化12.7万吨3月19日停车，浙石化25万吨3月25日停车40天附近，连云港石化7万吨计划4月上旬停车。截止4月3日，港口库存2.92万吨（+0.42万吨），库存低位震荡。（2）供应端，装置检修集中，开工下行，但总体供应充足。烟台浩普6万吨3月15日检修，振华新材料10万吨3月20日停车检修，浙江传化15万吨装置3月25日停车检修，锦州石化3万吨3月1日检修50天，益华橡塑10万吨停车中。截止4月4日，顺丁橡胶开工率53.53%（-2.46%）。（3）需求端，下游开工维持高位，但对高价原料有抵触。截至4月4日，全钢胎开工率为69.31%（-0.13%），开工已恢复并高于去年同期；半钢胎开工率80.33%（+0.09%），交付现有订单并且新单跟进较好，开工维持历史高位。（4）库存端，4月4日社会库存15.163千吨（-0.157千吨），货源充足。（5）利润，税后利润-787. 61元/吨。 【市场逻辑】 合成橡胶成本支撑坚挺，装置检修增多供应压力将有所缓解，但社会库存仍充足使得下游抵触高价，总体走势偏强，波动区间13000 -145000元/吨。 【交易策略】偏多思路对待。 第一部分石油化工策略推荐2 第二部分石油化工行情回顾2 第三部分石油化工产业链数据跟踪3 第四部分石油化工产业链套利数据跟踪16 第五部分石油化工品种期权数据跟踪19 第一部分石油化工策略推荐 表1： 品种 逻辑 支撑位 压力位 行情研判 参考策略 推荐星级 SC原油 加沙停火协议仍无进展，目前全球地缘局 势仍然不稳，原油供需格局偏紧持续支撑油价。 650 690 震荡偏强 偏多思路 ★ 沥青 成本端上涨对沥青走势形成明显支撑，而由于沥青供给水平不高，现货供需矛盾有限。 3770 3870 震荡偏强 偏多思路 ★ 高硫燃料油 需求较好，成本主导 3300 3800 震荡偏强 回调多 ★★ 低硫燃料油 供需稳定，成本主引 4200 4800 震荡偏强 回调多回调 多 ★★ LLDPE 装置集中检修，需求表现一般，成本驱动为主 8100 8550 震荡偏强 偏多思路 ★ PP 装置集中检修，需求表现一般，成本驱动为主 7400 7800 震荡偏强 偏多思路 ★ 苯乙烯 成本偏强，检修集中，港口去库，价格偏强 9000 10000 震荡偏强 偏多思路 ★ 合成橡胶 成本支撑坚挺，开工下行，但现货充足压制价格 13000 14500 偏强震荡 偏多思路 ★ 资料来源：方正中期研究院 注：推荐星级最高★★★★★。 第二部分石油化工行情回顾 表2： 合约 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅（%） 成交量 持仓量 SC原油主连 664.00 667.30 665.60 8.80 1.34 139015 27091 沥青主连 3820 3815 3817 8 0.21 106783 262115 高硫燃料油主连 3555 3577 3579 48 1.36 348631 131484 低硫燃料油主连 4641 4610 4637 -5 -0.11 91588 59719 LPG主连 4795 4788 4780 37 0.78 103186 58323 LLDPE主连 8346 8347 8351 83 0.28 162680 167502 PP主连 7596 7598