研发大幅增长夯实技术壁垒，紧盯低轨卫星市场前景广阔

公司2023年度业绩与发展战略总结

营收与利润表现

• 营收增长：2023年，公司实现总营收2.81亿元人民币，同比增长15.75%。其中，电源管理芯片营收1.07亿元，同比增长18%；射频收发芯片及高速高精度ADC/DAC芯片营收0.99亿元，下滑2%；微系统及模组营收0.49亿元，同比增长27%。
• 毛利率：整体毛利率为83.12%，尽管较上一年下降4.76个百分点，但依然保持在较高水平。

研发投入与产品创新

• 研发投入：研发费用大幅增长59%至1.27亿元，推动产品创新。
• 新产品：
  • CX74E1N：一款超高精度ADC芯片，适用于声学相控阵、振动测量等领域。
  • CX7444：4路高集成度高速高精度ADC芯片，用于宽带全数字接收相控阵领域。
  • CX8845：8收8发高集成度高速高精度ADC/DAC芯片，国内首款全正向设计且性能指标最高的产品。

微系统与卫星市场拓展

• 微系统：在卫星产业实现有效拓展，新定型8 SIP组件产品，攻克部分三维异构微系统关键技术，具备研发量产能力。
• 低轨卫星市场：关注商业低轨卫星市场，新研并迭代多个系列可量产产品，满足不同载荷、平台的供配电需求，扩展微系统产品技术领先优势。

长期展望与投资评级

• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为0.97、1.53、2.24亿元。
• 估值与评级：当前股价对应的PE分别为77、49、33倍，维持“增持”评级。

风险提示

• 市场风险：低轨卫星市场进展可能低于预期。
• 竞争风险：竞争对手研发同类产品可能导致竞争加剧。
• 价格风险：公司面临毛利率较高时的降价压力。