需求旺盛推动Q1业绩大幅增长，MiniLED市场前景广阔

明微电子发布2021年第一季度报告，实现营业收入2.02亿元，同比增长134.93%，净利润0.66亿元，同比增长392.3%。下游需求持续高涨，利润率显著提升，新产品及原热销产品销量大幅增长，毛利率整体提升，带动了营业收入和营业利润同比大幅增长。Mini LED应用持续延伸，市场前景广阔，随着Mini LED技术的成熟及电子产品更新换代的需求，Mini LED已逐渐渗透到下游市场，背光产品在电视、车载等显示设备上均有广阔应用。公司Mini LED驱动芯片已量产，电流精度可达±1.5%，解决了Mini LED屏驱动芯片之间的相互干扰，提升显示分辨率和清晰度。公司在晶圆制造供应端已与华润上华、中芯国际、上海先进、Tower Jazz等大型晶圆制造厂建立了稳定的合作关系，保障产品供货能力。面对产品成本上涨的情况，公司陆续调整了产品价格。公司于去年及今年一季度与部分晶圆厂进行了工艺研发的合作，通过与供应商配合保障部分产能供给。预计公司2021年~2023年收入分别为9.93亿元、13.3亿元、17.83亿元，归母净利润分别为2.81亿元、3.53亿元、4.8亿元，维持“买入-A”投资评级。