荷兰王国 - 荷兰 ： 金融体系稳定性评估

荷兰王国—荷兰货币基金组织国家报告第 24 / 87 号2024 年 4 月财务系统稳定性评估这份关于荷兰王国 - 荷兰的文件由国际货币基金组织的一个工作人员小组编写 ， 作为与成员国定期磋商的背景文件。它基于 2024 年 3 月 20 日完成时获得的信息。本报告的副本可从以下位置向公众提供国际货币基金组织 出版服务邮政信箱 92780 华盛顿特区 20090 电话 ： （ 202 ） 623 - 7430 传真 ： (202) 623 - 7201E - mail: publications @ imf. org Web: http: / / www. imf. org国际货币基金组织华盛顿特区© 2024 国际货币基金组织 2024 年 3 月 20 日荷兰王国 - 荷兰财务系统稳定性评估关键问题上下文:金融部门评估计划 （ FSAP ） 是针对经济增长放缓而制定的，原因是金融状况趋紧，房价上涨，大型且相互关联的非银行机构正在进行重大养老金改革，以及英国退欧后证券市场交易增加。荷兰还面临着与海平面上升和更频繁的极端降雨有关的气候挑战，以及需要降低目前超过临界值的氮沉积，威胁着生物多样性的丧失。调查结果:系统性风险分析侧重于住房、非银行和气候，发现金融机构对本次评估中考虑的不利宏观金融情景具有广泛的弹性，尽管企业和一些家庭的风险仍然很高。气候物理风险分析表明，银行和保险公司在很大程度上可以抵御各种洪水事件。当局正在领导将气候风险纳入金融部门监督的努力 ； 他们的监督方法总体上是健全的。自上次 FSAP 以来仍然存在一些差距 ， 特别是在宏观审慎政策框架中。政策建议 ：主要建议集中在 ：宏观审慎政策。逐步降低贷款价值比率的限制 ， 并继续努力激励借款人降低对仅利息抵押贷款的敞口 ， 并逐步取消抵押贷款利息扣除。监督和监管。确保监管方法和工具适合快速变化的市场环境 ， 监管当局有足够的预算自主权、授权和干预工具来及时有效地应对风险。气候风险监督。追求全面的气候监督 ， 以更强大的数据 ， 情景分析 ， 压力测试和披露为后盾。危机管理和解决。确保解决的行动准备 ， 并制定和定期测试国家金融危机管理计划。 荷兰王国 - 荷兰批准人May Khamis 和 Mark Horton编制人货币和资本市场部FSAP 团队由 Naomi Naagchi Griffi 领导，其中包括 Piyabha Kogsamt （ 副主席 ），Romai Bois，Max - Sebastia Dovi，Nioletta Kleftori，Cateria Lepore，Ma Jghwa，David Rozme，Wei S （ 均为 MCM ），Adria Wardzysi其他 MCM 支持由 Zolta Jaab 和 Javier Ur ñ ela （ 建模 ），Kari Ayvazya （ 财务周期估计 ），Haah Sheldo 和 Mohamad Nassar （ 研究 ） 以及 Vaessa Gerrero 和 David Ramirez （ 社论 ） 提供。 该小组会见了财政部 （ MoF ），荷兰中央银行 （ DNB ），荷兰金融市场管理局 （ AFM ），农业，自然和食品质量部，基础设施和水管理部 （ MoIWM ） ，社会事务和就业部 （ MoSA ），欧洲中央银行 （ ECB ），欧洲保险和职业养老金管理局 （ EIOPA ），以及来自行业协会，气候相关机构，金融诚信相关机构，金融部门以及审计，会计，精算和法律专业的代表。FSAP 评估的是整个金融体系的稳定性，而不是单个机构的稳定性。它们旨在帮助各国确定金融部门系统性风险的关键来源，并实施政策以增强其抵御冲击和传染的能力。影响金融机构的某些类别的风险，如操作或法律风险，或与欺诈有关的风险，不包括在 FSAP 中。 根据 SM / 21 / 52 （ 2021 年 4 月 16 日 ） ， 荷兰被基金视为具有系统重要性的金融部门 ， 本 FSAP 下的稳定性评估是基金协议第四条下双边监督的一部分。上一次 FSAP 于 2017 年进行。2 国际货币基金本报告基于 2023 年 6 月和 11 月在 FSAP 下进行的评估工作。这些结果在 2023 年 11 月和 2024 年 2 月与当局进行了讨论 （ 第四条磋商 ） 。 荷兰王国 - 荷兰 CONTENTS词汇表5 执行摘要7 Background11A. 背景和宏观金融发展11B. 金融部门景观14C. 金融部门发展20系统风险评估27A. 脆弱性和风险27B. 压力测试28气候风险评估和监督41A. 气候风险分析41B. 气候风险监督45财务部门监督46A. 宏观审慎框架与政策46B.监管与监督48财务安全网和危机管理53 个权威观点54Figures1. 宏观金融发展122. 住房市场与家庭债务133. 非金融企业部门144. 金融部门结构155. 互联性176. 货币和金融机构 （ MFI ）187. 跨境索赔198. 银行系统的健全性209. 选定银行系统的财务稳健性指标2110. 重要机构、流动资产、主权敞口和资金2211. SI 和 LSI 财务稳健性指标2312. 养老基金、保险公司和投资基金25国际货币基金3 荷兰王国 - 荷兰4国际货币基金13. 抵押贷款的特点2614. 商业地产价格面临风险2715. 气候风险 ： 物理和氮相关风险2916. 宏观金融情景3017. SI 的偿付能力压力测试结果3218. 综合应力测试和灵敏度分析3419. 保险偿付能力压力测试结果3620. 养老基金风险分析3921. 企业和家庭部门的脆弱性4022. 银行气候风险分析4323. 保险物理气候风险分析44TABLES1. 关键 FSAP 建议92. 选定的经济指标 ， 2019 - 29553. SI 和 LSI 的财务稳健性指标56附录I. 风险评估矩阵57II. 银行压力测试方法59III. 保险公司的压力测试方法61IV. 养老基金的压力测试方法64V. 2017 年 FSAP 的关键建议现状66 荷兰王国 - 荷兰词汇表AFM 荷兰金融市场管理局反洗钱 / 打击资助恐怖主义 / 打击资助恐怖主义 BTL 买让BTWwft Bureau Toezicht in Tax and Customs Administration supervising institutions under the Money Launder and Terroist Financing (Prevention) Act (Wwft)CCyB 逆周期资本缓冲CET1 普通股一级独联体集体投资计划CRE 商业地产DB 定义的利益DC 定义的贡献DGF 存款保证基金DNB De Nederlandsche 银行DSTI 债务偿还收入EA 欧元区欧洲央行欧洲央行EIOPA 欧洲保险和职业养老金管理局 ELA 紧急流动性援助欧盟欧盟EuroCCP 欧洲中央对手方FATF 金融行动特别工作组外国直接投资外国直接投资FEC 财务专家中心FIU 金融情报股FMI 金融市场基础设施FSAP 金融部门评估计划FSC 金融稳定委员会外汇外汇国内生产总值G - SIB 全球系统重要性银行ICR 利息覆盖率仅 IO 利息IT 信息技术LCR 流动性覆盖率LIWO 国家水涝信息系统 LLD 贷款级数据LSI 不太重要的机构LTV 贷款达到价值MFI 货币金融机构MID 抵押贷款利息扣除国际货币基金5 荷兰王国 - 荷兰6国际货币基金MMF 货币市场基金财政部MoIWM 基础设施和水管理部 Mosa 社会事务和就业部NBFI 非银行金融机构NFC 非金融公司NIBUD National Institute for Family Finance Information NPL 不良贷款NRA 国家风险评估NSFR 净稳定资金比率OCR 总资本要求OFI 其他金融机构P & C 财产和意外伤害 (保险)RAM 风险评估矩阵RIVM 国家公共卫生与环境研究所 ROW 世界其他地区RRE 住宅房地产RWA 风险加权资产SB 监事会SCR 偿付能力资本要求SI 重要机构SRB 单一决议板SREP 监督审查和评估过程SSM 单一监督机制TRIM 内部模型的目标审查UFR 最终远期利率VA 波动性调整《世界经济展望》 荷兰王国 - 荷兰执行摘要荷兰 FSAP 重点关注三个交叉主题 - 住房 ， 非银行和气候风险 - 同时对金融部门监督进行全面审查FSAP 回顾了荷兰金融体系对经济面临的一系列结构性和结构性挑战的弹性 ： 结构性挑战包括在金融状况趋紧的情况下经济增长放缓 ，房价上涨，大型且相互关联的非银行机构正在进行重大的养老金改革，以及自英国脱欧以来证券市场交易从伦敦转移到阿姆斯特丹，这使阿姆斯特丹对欧元区 （ EA ） 具有系统重要性 ； 结构性挑战集中在气候问题上，包括与该国大约四分之一的海平面以下相关的气候物理风险，以及与自然相关的过渡风险，这些风险来自不确定的政策路径，以减少氮沉积以遏制生物多样性损失并遵守欧盟 （ EU ） 指令。系统风险分析发现 ， 尽管企业和一些家庭的风险仍然很高 ， 但金融机构通常对 FSAP 中考虑的不利宏观金融情景具有弹性。压力测试结果显示 ：银行。重要机构 （ SI ） 作为一个整体似乎对严重的宏观金融冲击有抵抗力，但有些机构可能会看到资本缓冲在不利条件下随着时间的推移而削弱。在严峻的全球宏观金融条件下，不那么重要的机构 （ LSI ） 的企业借款人可能会经历违约概率上升，甚至超过全球金融危机期间的水平。流动性缓冲似乎通常足够，尽管在外币严重流失的情况下进行密切监测将是有用的。银行偿付能力压力可能会通过火灾销售蔓延到其他金融机构，LSI 违约可能会产生全系统的损失。非银行金融机构 （ NBFI ） 。荷兰保险业的偿付能力，特别是财产和意外伤害 （ P ＆ C ） 和健康保险公司，似乎对不利情况具有广泛的抵抗力，而某些人寿保险公司存在脆弱性。保险公司追加保证金的流动性风险似乎在很大程度上得到了控制。至于养老基金，在不利情景下，随着利率的提高，资金比率进一步提高。即使进入回购市场受到限制，养老基金似乎也能抵御追加保证金的流动性风险，尽管密切监控市场状况仍然至关重要。公司和家庭。房价的上涨增加了许多借款人的脆弱性，大流行后，商业地产 (CRE) 的下行风险增加。在包括房价大幅回调在内的不利情况下，最年轻和收入最低的家庭借款人受到的影响最大。不利情景还导致非金融公司 （ NFCs ） 面临债务偿还困难或更高借款需求的份额显着增加。气候物理风险分析表明 ， 银行和保险公司在很大程度上能够应对各种洪水事件 ， 尽管数据限制限制了一些分析。The banking国际货币基金7 荷兰王国 - 荷兰该部门表现出对洪水事件的抵御能力，反映了荷兰强大的现有水管理系统，预计该系统将进一步改善。但是，由于无法获得贷款级别的数据，因此分析受到限制。保险业不承保主要洪水风险，对所考虑的洪水事件具有抵御能力 ； 非主要区域性洪水事件的净索赔 - 在再保险之后 - 是有限的。虽然气候转型风险分析因不确定的政策路径而变得复杂，但 FSAP 的分析发现，一些银行面临向高氮排放行业财务脆弱公司提供贷款的高风险，尽管总体而言，银行对高氮排放行业的敞口近年来有所下降。FSAP 的建议旨在支持当局加强金融部门监督的持续努力 (表 1)。重点领域包括 ：宏观审慎政策。当局适当加强了宏观审慎缓冲，但有必要对基于借款人的措施进行进一步调整。对基于借款人的措施的校准应侧重于最大限度地减少金融稳定风险 (这可以加强消费者保护)，其他政策也可以解决获得住房所有权的问题。当局应逐步降低对贷款价值 （ LTV ） 比率的限制，并继续努力激励借款人降低对仅利息 （ IO ） 抵押贷款的敞口，并逐步取消抵押贷款利息扣除 （ MID ） 。应确保获得用于风险监测和分析的