新能源表现强劲，海外销量占比持续提升

4月7日，公司发布3月产销快报：长安汽车2024年3月批发销量25.9万辆，同比增长5.73%，Q1累计批发销量69.2万辆，同比增长13.87%。 3月销量环比提升显著，一季度同比高增 公司2024年3月实现批发销量25.9万辆，同比增长5.73%，环比增长70%，一季度共实现批发销量69.2万辆，同比增长13.87%；其中自主品牌3月销量22.1万辆，同比增长5.59%，环比增长74%，一季度共实现销量58.9万辆，同比增长13.57%；自主品牌乘用车3月销量15.7万辆，同比增长2.06%，环比增长87%，一季度共实现销量43.7万辆，同比增长10.43%，3月份公司销量环比提升明显，一季度同比高增。 三大智能新能源品牌共同发力，新能源表现亮眼 公司持续优化产品布局，推动长安启源、深蓝汽车、阿维塔三大智能新能源品牌共同发力，3月实现自主新能源销量5.3万辆，同比增长47.49%，环比增长128%;一季度自主新能源共实现销量12.9万辆，同比增长52.36%，占自主品牌的21.87%，同比提升5.57pct。 海外市场积极开拓，销量占比持续提升 2024年长安汽车将在东南亚市场导入阿维塔11、Lumin、CD701等7款以上新能源产品，完成530个以上的渠道触点建设；在欧洲市场，将相继导入阿维塔11、深蓝S7、C327等新能源产品5款以上；并加快进入澳新、南非、以色列等空白市场。2024年3月公司自主品牌海外销量3.3万辆，同比增长39.9%，环比增长15%，一季度共实现销量10.9万辆，同比增长80.1%，占自主品牌销量的18.5%，同比提升6.84pct。 盈利预测、估值与评级 我们预计公司2023-2025年收入分别为1650.14/2440.92/3024.02亿元，对应增速分别为36.09%/47.92%/23.89%； 归母净利润分别为120.32/108.04/136.68亿元，对应增速分别为54.28%/-10.20%/26.51%，EPS分别为1.22/1.09/1.38元/股，CAGR-3为20.57%。鉴于公司具备出色的产品打造能力和领先的电动智能技术，有望在新一轮新能源浪潮中获得市场认可，且24年有多款产品推出，公司丰富的新能源产品矩阵有望成为未来销量增长的有力支撑，建议持续关注。 风险提示：新能源车销量增速不及预期的风险、新车型销量不及预期的风险、燃油车下行的风险、行业竞争加剧的风险。 财务预测摘要 资产负债表 现金流量表