新能源业务占比持续提升，软板和触控业务表现亮眼

1H24公司营收稳健增长，但利润承压。

• 整体业绩：1H24实现营收166.29亿元(YoY+21.67%)，归母净利润5.61亿元(YoY-32.01%)。主要受非经常性损益减少、毛利率下滑（汇率与竞争压力）、管理及研发费用增加（非标产品转单）影响。2Q24单季营收88.48亿元(YoY+24.15%，QoQ+14.71%)，归母净利润2.71亿元(YoY-23.14%，QoQ-6.25%)，毛利率12.60%(YoY+0.42pct，QoQ-1pct)。
• 业务分拆：
  • 电子电路产品：营收108.50亿元(YoY+20.93%)，PCB业务毛利率17.41%(YoY-1.44pct)，受价格承压影响但收入增长及智能制造缓解压力。AI创新推动FPC技术升级，有望提升单机价值量。泰国工厂即将投产，提升盈利能力。
  • LED显示器件：亏损收窄，1H24收入4.38亿元(YoY+4.3%)，毛利率-26.89%(YoY+20.06pct)，调结构降本仍需持续。
  • 触控及显示模组：高增，营收31.22亿元(YoY+40.73%)。
  • 新能源业务：营收38.10亿元(YoY+29.33%)，占营收22.86%。昆山基地投产，美国工厂仍亏损但计划扭亏，墨西哥工厂微盈。随T客户车型迭代，业务有望高速成长。

2. 投资建议：下调盈利预测至2024-26年归母净利润22.3/30.8/38.2亿元（YoY增速13.7/37.9/23.8%），维持“优于大市”评级。当前股价对应PE 16/12/9x。
3. 风险提示：大客户新产品推出低于预期；竞争格局改善不及预期。