金融期权日报：股指震荡小幅回调

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年3月14日金融期权 股指震荡小幅回调 核心观点 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 今日各股指均震荡小幅下跌。沪深两市10072亿元,连续多日超过1万亿 元;北向资金净买入64.22亿元,连续多日净买入。板块题材上，汽车拆解、有色金属、创新药板块涨幅居前，飞行汽车、Sora概念跌幅居前。后期市场逻辑主要为政策预期证实或证伪的现实逻辑，因此需要跟踪政策落地节奏、宏观经济数据表现以及上市公司业绩披露情况。近期市场热点切换较快，这或预示着市场的存量博弈特征，资金轮动下热点切换频繁。从资金的角度来看，近期融资资金与北向资金均有所流入，不过新发股票基金份额仍处于低位，增量资金仍然交给有限。预计短期内股指呈现震荡整理行情。 近期平值期权的隐含波动率有所回落，考虑到短期内上证50与沪深300大涨或大跌的可能性均相对有限，可以继续持有对应品种的卖出宽跨式策略。另一方面，中证500与中证1000持续上涨之后存在技术性调整需求，可以轻仓买入对应品种的浅虚值认沽期权，与本身的多头头寸构成保险策略。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 金融期权|日报 1/16请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 1期权指标 2024年03月14日,50ETF跌0.24%,收于2.459；300ETF(上交所)跌0.36%,收于 3.552；300ETF(深交所)跌0.35%,收于3.693；沪深300指数跌0.28%,收于3562.22；中证1000指数跌0.64%,收于5486.65；500ETF(上交所)跌0.42%,收于5.474；500ETF(深交所)跌0.41%,收于5.592；创业板ETF跌0.49%,收于1.832；深证100ETF跌0.20%,收于2.499；上证50指数跌0.15%,收于2423.86;科创50ETF跌1.29%,收于 0.84；易方达科创50ETF跌1.08%,收于0.82。 上证50ETF期权成交量PCR为96.37,上一交易日成交量PCR为103.94；持仓量PCR为86.65,上一交易日持仓量PCR为88.78。上交所300ETF期权成交量PCR为104.39,上一交易日成交量PCR为93.13；持仓量PCR为92.55,上一交易日持仓量PCR为94.66。深交所300ETF期权成交量PCR为82.54,上一交易日成交量PCR为99.87；持仓量PCR为91.13,上一交易日持仓量PCR为88.43。沪深300指数期权成交量PCR为80.99,上一交易日成交量PCR为76.23；持仓量PCR为77.29,上一交易日持仓量PCR为78.18。中证1000指数期权成交量PCR为105.17,上一交易日成交量PCR为89.03；持仓量PCR为81.93,上一交易日持仓量PCR为82.89。上交所中证500ETF期权成交量PCR为128.22,上一交易日成交量PCR为109.18；持仓量PCR为104.54,上一交易日持仓量PCR为103.06。深交所中证500ETF期权成交量PCR为97.07,上一交易日成交量PCR为97.84；持仓量PCR为88.08,上一交易日持仓量PCR为89.41。创业板ETF期权成交量PCR为92.66,上一交易日成交量PCR为89.12；持仓量PCR为107.43,上一交易日持仓量PCR为110.68。深证100ETF期权成交量PCR为59.48,上一交易日成交量PCR为70.17；持仓量PCR为95.03,上一交易日持仓量PCR为93.20。上证50股指期权成交量PCR为70.08,上一交易日成交量PCR为74.58；持仓量PCR为64.42,上一交易日持仓量PCR为64.64。科创50ETF期权成交量PCR为80.48,上一交易日成交量PCR为69.43；持仓量PCR为67.89,上一交易日持仓量PCR为69.90。易方达科创50ETF期权成交量PCR为71.29,上一交易日成交量PCR为61.01；持仓量PCR为62.97,上一交易日持仓量PCR为64.13。 上证50ETF期权2024年03月平值期权隐含波动率为15.53%,标的30交易日历史波动率为16.59%。上交所300ETF期权2024年03月平值期权隐含波动率为15.40%,标的30交易日历史波动率为18.02%。深交所300ETF期权2024年03月平值期权隐含波动率为15.74%,标的30交易日历史波动率为18.07%。沪深300指数期权2024年04月平值期权隐含波动率为15.98%,标的30交易日历史波动率为17.89%。中证1000指数期权2024年04月平值期权隐含波动率为22.70%,标的30交易日历史波动率为45.21%。上交所中证500ETF期权2024年03月平值期权隐含波动率为22.56%,标的30交易日历史波动率为36.69%。深交所中证500ETF期权2024年03月平值期权隐含波动率为23.92%,标的30交易日历史波动率为36.71%。创业板ETF期权2024年03月平值期权隐含波动率为26.08%,标的30交易日历史波动率为33.85%。深证100ETF期权2024年03月平值期权隐含波动率为20.10%,标的30交易日历史波动率为23.48%。上证50股 指期权2024年04月平值期权隐含波动率为15.53%,标的30交易日历史波动率为 16.23%。科创50ETF期权2024年03月平值期权隐含波动率为25.60%,标的30交易日历史波动率为36.49%.易方达科创50ETF期权2024年03月平值期权隐含波动率为23.43%,标的30交易日历史波动率为36.41%。 2023-01-03 2023-01-20 2023-02-15 2023-03-06 2023-03-23 2023-04-12 2023-05-04 2023-05-23 2023-06-09 2023-06-30 2023-07-19 2023-08-07 2023-08-24 2023-09-12 2023-10-09 2023-10-26 2023-11-14 2023-12-01 2023-12-20 2024-01-09 2024-01-26 2024-02-22 2024-03-12 2023-01-03 2023-01-19 2023-02-13 2023-03-01 2023-03-17 2023-04-04 2023-04-21 2023-05-12 2023-05-30 2023-06-15 2023-07-05 2023-07-21 2023-08-08 2023-08-24 2023-09-11 2023-09-27 2023-10-23 2023-11-08 2023-11-24 2023-12-12 2023-12-28 2024-01-16 2024-02-01 2024-02-27 2024-03-14 2相关图表 上证50ETF期权 50ETF期权 2.9 2.8 2.7 2.6 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 50ETF期权 24.00 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 图1上证50ETF走势图2上证50ETF期权波动率 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量 日认沽成交量 日成交量PCR 50ETF期权 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购持仓量 日认沽持仓量 日持仓量PCR 2023-01-03 2023-01-30 2023-02-17 2023-03-09 2023-03-29 2023-04-19 2023-05-12 2023-06-01 2023-06-21 2023-07-13 2023-08-02 2023-08-22 2023-09-11 2023-10-09 2023-10-27 2023-11-16 2023-12-06 2023-12-26 2024-01-16 2024-02-05 2024-03-04 2023-01-03 2023-01-30 2023-02-17 2023-03-09 2023-03-29 2023-04-19 2023-05-12 2023-06-01 2023-06-21 2023-07-13 2023-08-02 2023-08-22 2023-09-11 2023-10-09 2023-10-27 2023-11-16 2023-12-06 2023-12-26 2024-01-16 2024-02-05 2024-03-04 图3上证50ETF期权成交量PCR图4上证50ETF持仓量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 21.00 20.00 19.00 18.00 17.00 16.00 15.00 14.00 13.00 12.00 -8.16%-6.12%-4.08%-2.04%0.00%2.04%4.08%6.12%8.16% 当日IV(%)昨日IV(%) 50ETF期权 19.00 18.00 17.00 16.00 15.00 14.00 13.00 202403 202404 202406 202409 当日平值IV(%)昨日平值IV(%) 图5上证50ETF期权隐含波动率曲线图6上证50ETF期权各期限平值隐含波动率 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 2023-01-03 2023-01-30 2023-02-17 2023-03-09 2023-03-29 2023-04-19 2023-05-12 2023-06-01 2023-06-21 2023-07-13 2023-08-02 2023-08-22 2023-09-11 2023-10-09 2023-10-27 2023-11-16 2023-12-06 2023-12-26 2024-01-16 2024-02-05 2024-03-04 上交所300ETF期权 300ETF期权(上交所) 4.4 4.2 4 3.8 3.6 3.4 3.2 3 5000 4500 4000 3500 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 300ETF期权(上交所) 26.00 24.00 22.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 图7上交所300ETF走势图8上交所300ETF期权波动率 3000 20.00 2500 18.00 2000 16.00