环保与公用事业周报：2月光伏利用率跌破95%，灵活性调节资源价值有望更加凸显

行情回顾：本周各板块普遍上涨，申万(2021)公用事业行业指数上涨0.3%，环保行业指数上涨3.1％。公用事业板块中节能利用涨幅较大，上涨4.0%，环保板块中环境修复涨幅较大，上涨5.3%。 行业动态环保： （1）生物柴油试点通知发布，国内市场具备想象空间。为推进废弃物循环利用，加快能源绿色低碳转型，拓展国内生物柴油的应用场景，探索建立可复制、可推广的发展路径、政策体系，逐步形成示范效应和规模效应，国家能源局综合司组织了生物柴油推广应用试点申报及评审工作，在原则上支持山东省德州市等单位开展生物柴油推广应用试点工作。建议关注：【卓越新能】【朗坤环境】【山高环能】。 （2）河南省印发《河南省空气质量持续改善行动计划》。河南省人民政府印发《河南省空气质量持续改善行动计划》，提出大力推动氮氧化物和VOCs（挥发性有机物）协同减排，加快推动产业结构、能源结构、交通运输结构优化调整，完善大气环境管理体系，有效提升污染防治能力，推动大气污染综合治理、系统治理、源头治理。重点推荐：大气污染物治理专家【雪迪龙】；环境监测仪器领军者【皖仪科技】【聚光科技】；建议关注：烟气治理行业领军者【清新环境】。 公用： （1）2月光伏利用率跌破95%。4月2日，全国新能源消纳监测预警中心公布了2024年2月全国新能源并网消纳情况。2024年2月全国光伏发电利用率为93.4%，环比下降4.7%，这也是光伏利用率首次跌破95%。我们认为在新能源大规模并网的背景下，提高新能源利用效率的需要将愈发重要，灵活性调节资源的价值有望更加凸显。重点推荐：国内新能源功率预测龙头【国能日新】；南网旗下、电源清洁化+电网智能化的储能龙头【南网科技】；受益火电灵活性改造的【青达环保】。 （2）支持内蒙绿色低碳高质量发展，积极发展光热发电。4月3日，国家发展改革委等六部门发布《关于支持内蒙古绿色低碳高质量发展若干政策措施的通知》。 其中提出，以库布其、乌兰布和、腾格里、巴丹吉林沙漠为重点，规划建设大型风电光伏基地，同步开展规划环评，切实发挥规划引领作用，积极发展光热发电。重点在沙漠、戈壁、荒漠地区、边境地区、采煤沉陷区、露天矿排土场等合理布局新能源项目。通知还指出，要加强电网基础设施建设，提升现有外送通道新能源电量输送规模和能力，推进蒙西至京津冀风光火储输电通道按期建成投产；创新能源绿色低碳发展体制机制，推动完善内蒙古地区电力市场建设，以市场化方式促进新能源的健康发展和高效消纳。重点推荐：积极布局光热发电的【三维化学】。建议关注：内蒙火电龙头【内蒙华电】。 本周专题：核电利用铀核裂变所释放出的热能进行发电。当前三代核电已成为主流商用技术，其对核电安全性、经济性的要求更高，发生严重事故的概率降低，机组的设计寿命更长，截至2023年底我国在建24台核电机组中22台采用三代核电技术，另有2台四代核电机组在建。展望未来，四代核电发展将提高核电在整体能源中的占比，本周专题中我们介绍了六大四代核电技术——钠冷快堆、铅冷快堆、气冷快堆、超高温气冷堆、超临界水堆和熔盐堆的技术特点和各自优势。 投资建议：“十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度，建议积极把握节能环保及再生资源板块的投资机遇。重点推荐：国林科技、倍杰特；建议关注：冰轮环境、高能环境、伟明环保、旺能环境、华宏科技、中国天楹。“十四五”期间，能源结构低碳化转型将持续推进，风电和光伏装机依然保持快速增长，水电核电有序推进，同时储能、氢能、抽水蓄能也将进入快速发展阶段。重点推荐：南网科技、中国核电、华电重工、中泰股份、申菱环境；建议关注：穗恒运A、科汇股份、三峡能源、龙源电力、林洋能源、九丰能源、苏文电能、华能国际、国电电力。 风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。 本周投资组合 1.行情回顾 1.1.板块指数表现 本周各板块普遍上涨，申万(2021)公用事业行业指数上涨0.3%，环保行业指数上涨3.1％。 图1：申万（2021）各行业周涨跌幅（%） 1.2.细分子板块情况 分板块看，环保板块子板块中，水务板块上涨0.2%，大气治理上涨2.8%，园林上涨1.5%，监测/检测/仪表上涨1.1%，固废处理上涨4.4%，水治理上涨3.2%，环境修复上涨5.3%，环保设备上涨1.2%；公用板块子板块中，水电板块下跌1.8%，电能综合服务上涨1.7%，热电上涨1.2%，新能源发电下跌0.1%，火电上涨1.7%，燃气上涨1.5%，节能利用上涨4.0%。 图2：环保及公用事业各板块本周涨跌幅（%） 1.3.个股表现 本周环保板块，涨幅前十为海新能科、浩通科技、宇通重工、高能环境、惠城环保、津膜科技、超越科技、水清环保、*ST美尚、复洁环保；跌幅前十的有退市博天、上海凯鑫、重庆水务、国林科技、皖仪科技、森远股份、新动力、汉威科技、中金环境、新安洁。 本周公用板块，涨幅前十为卓越新能、晓程科技、广州发展、首华燃气、新天绿能、明星电力、天壕能源、贵州燃气、杭州热电、新天然气；跌幅前十的分别为国网信通、大连热电、新中港、新奥股份、中国核电、川投能源、长江电力、东旭蓝天、九丰能源。 图3：环保行业周涨幅前十（%） 图4：环保行业周跌幅前十（%） 图5：公用行业周涨幅前十（%） 图6：公用行业周跌幅前十（%） 1.4.碳市场情况 本周全国碳市场碳排放配额(CEA)总成交量16.5万吨，总成交额1438.07万元。其中，挂牌协议交易周成交量16.5万吨，周成交额1438.07万元，最高成交价90.66元/吨，最低成交价87.60元/吨，本周收盘价为87.67元/吨，较上周五下跌3.30%。 截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量4.50亿吨，累计成交额256.07亿元。各碳交易市场看，福建本周成交量最高，为6.87万吨，天津本周无成交。 图7：本周全国碳交易市场成交情况 图8：本周国内碳交易市场成交量情况 1.5.天然气价格 根据IFinD发布的数据，国内LNG出厂价格指数为4038.00元/吨（4月2日），周环比下跌2.82％。 图9：中国LNG出厂价格指数（单位：元/吨） 图10：中国液化天然气（LNG）到岸价（单位：美元/百万英热） 图11：期货结算价（连续）：IPE英国天然气（单位：便士/色姆） 图12：期货收盘价（连续）：NYMEX（单位：美元/百万英热单位） 1.6.煤炭价格 根据煤炭市场网，本周环渤海港口煤炭库存2358.3吨（4月3日），较上周五下跌0.03%；京唐港Q5500混煤价格为824.0元/吨（4月3日），较上周五下跌0.96%。 图13：环渤海港口煤炭库存（吨） 图14：京唐港5500混煤价格（元/吨） 1.7.光伏原料价格 根据IFinD数据，截至2024年4月3日，多晶硅致密料周现货均价为63元/kg，周环比下跌5.97%。单晶硅片-210本周现货均价为0.29美元/片，周环比下跌6.45%，单晶硅片-182本周现货均价为1.70元/片，周环比下跌5.56%。单晶PERC-210/单晶现货周均价0.05美元/瓦，周环比不变。PERC-182电池片现货周均价0.35元/瓦，周环比下跌2.78%。 图15：多晶硅致密料现货周均价 图16：单晶硅片现货周均价 图17：单晶PERC电池片周均价 2.专题研究 2.1.核电反应堆类型多样，压水堆占据主流 核电反应堆类型多样。核电利用铀核裂变所释放出的热能进行发电。在核裂变过程中，中子撞击铀原子核，发生受控的链式反应，产生热能，生成蒸汽，从而推动汽轮机运转，产生电力，其中核反应堆是装配核燃料以实现大规模可控制裂变链式反应的装置，是核电站的核心装置。按照冷却剂/慢化剂的不同，反应堆一般可分为轻水堆（包括压水堆和沸水堆等）、重水堆及气冷堆。按照所用的中子能量，反应堆一般可分为慢（热）中子堆或快中子堆。 表1：全球核电站使用的主要堆型 压水堆为主，三代核电技术已成为我国在建核电主流技术。参考《世界核电反应堆（2023年版）》，截至2022年底，世界32国在运411台核电中，压水堆301台，装机容量289.1GW，占比77.92%；世界18国在建58台核电中，压水堆49台，装机容量52.7GW，占比88.72%。截至2023年底，我国在运核电55台，其中2代核电占比较高，数量达43台；在建核电24台，除福建霞浦示范快堆1、2号机组外均采用三代核电技术。 图18：2022年世界在运各类型核电装机占比 图19：2022年世界在建各类型核电装机占比 表2：中国在建核电机组类型（截至2023年底） 图20：我国在运核电机组类型（截至2023年底） 图21：采用压水堆（PWR）技术核电站主要组成部分 2.2.三代核电已成熟，四代核电技术迎突破 三代核电已成熟，华龙一号投入商运。据北京日报，与二代核电相比，第三代核电对核电安全性、经济性的要求更高，发生严重事故的概率降低，机组的设计寿命更长：（1）在严重事故概率方面，三代机组的反应堆堆芯损坏概率从原先二代核电要求的1.0×10/堆·年降低到1.0×10/堆·年，大量放射性释放概率从原来的＜1.0×10/堆·年降低到了＜1.0×10/堆·年；（2）在设计寿命上，三代机组在二代基础上增加了20年，对一些关键设备材料的性能要求进一步提高；（3）在核废料方面，要求进一步减少核废料的产生量，减少对人员和环境的剂量影响。2023年5月，我国自主三代核电技术“华龙一号”全球首堆示范工程——中核集团福清核电5、6号机组通过竣工验收。自投运以来，福清核电5、6号机组都完整经历了首个燃料循环的考验，充分证明了“华龙一号”技术的安全性、先进性、成熟性。 -4 -5-6 -5 图22：福清核电5号、6号机组 第四代核电有望解决铀燃料短缺问题。天然铀由三种同位素组成：铀-235含量0.71%；铀-238含量99.28%；铀-234含量0.0058%，其中铀-235是自然界存在的易于发生裂变的唯一核素，因此是当前核电站使用最广泛的核燃料。而第四代核电技术是在堆心燃料钚-239的外围再生区里放置铀-238，钚-239产生裂变反应时放出来的快中子，被装在外围再生区的铀-238吸收，铀-238就会很快变成钚-239，相当于不使用铀燃料，而改用钚-239作燃料。 表3：核电技术发展历程 在第四代核能系统国际论坛（GIF）框架下，共有6种技术路线入选最具前景的第四代核能系统选型，分别是钠冷快堆（SFR）、铅冷快堆（LFR）、气冷快堆（GFR）、超高温气冷堆（VHTR）、超临界水堆（SCWR）和熔盐堆（MSR）。 （1）钠冷快堆（SFR）：钠冷快堆使用液态钠作为反应堆冷却剂，以铀和钚的金属合金为燃料的快中子谱反应堆，由于钠具有高沸点、汽化热、热容和热导率的特性，一次冷却剂中存在很大的热惯性。钠冷堆的快中子谱能够更有效地利用可用的裂变与增殖材料，具有燃料资源利用率高和热效率高的优点，备受各国重视，也因此成为第四代核能系统研发进展最快的堆型。 图23：钠冷快堆结构示意图 （2）铅冷快堆（LFR）：铅冷快堆是指采用液态铅或铅铋合金冷却的快中子反应堆。它通过闭式燃料循环方式，具有良好的核废料嬗变和核燃料增殖能力，较高的固有安全性和抵御严重事故的能力，以及较高的能量密度与较长的运行寿期。 图24：铅冷快堆结构示意图 （3）气冷快堆（GFR）：气冷快堆系统具有高温氦冷快谱反应堆的特点，其采用气体作为冷却剂，相比于液态金属具备更硬的中子能谱，理论上会有更高的增殖率和更短的燃料倍增时间。同时高堆芯出口温度高达800-850℃。 图25：气冷快堆设计示意图 （4）超高温气冷堆（VHTR）：高温气冷堆技术采用氦气冷却剂,石墨慢化剂及全陶瓷包覆颗粒燃料元件，具备三大特点：（1）高温：反应堆堆芯采用石墨等耐高温材料，使得堆芯出口温度可以达到700~1000℃，