红枣周报：红枣期价持续走弱，关注市场交易情绪

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年4月7日红枣周报 红枣红枣期价持续走弱，关注市场交易情绪 核心观点 专业研究·创造价值 红枣|周报 1/10请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分1/24 姓名：闾振兴 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 本周（2024.4.1-4.7）下游到货量持续收窄，一方面考虑下游成交及库容有限，另一方面考虑现货偏弱进一步压缩利润空间，持货商放货积极性降低。广州如意坊市场成交价格低位持稳，河北崔尔庄市场成交价格稳中有落，整体成交一般；红枣期价周内延续弱势下行，周三小幅反弹。从05合约及09合约席位持仓变动情况来看，市场对于后市续跌动能整体态度偏谨慎；产区月初出现霜冻、冰雹、大雨等降温天气，持续关注产区天气对新季产能影响。 新增D级交割品显化了部分社会库存，但仓单总量与减产的21年度相比处于相对低位。此外，23年度原料采购成本相较于21年度居于高位，价格的走弱致使部分贸易商利润压缩，估值及产业利润均有待修复。短期现货端或维持弱势，期价低于仓单成本且贴水现货400元/吨左右，下方空间或有限。短期观望为主，09/01反套可继续持有，后市持续关注产区天气及下游市场去库情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾4 1.1周度综述4 1.2基差走势4 1.3月间价差5 1.4仓单6 2现货市场7 3结论9 图表目录 图1基差走势图（单位：元/吨）4 图2月间价差走势图（单位：元/吨）5 图3注册仓单数（单位：张）6 图4仓单变动趋势图（单位：张）6 图5仓单注销量（单位：张）7 表1崔尔庄新枣报价（单位：元/件；10kg）8 表2如意坊市场报价（单位：元/件；10kg）9 1市场回顾 1.1周度综述 本周下游主销区货源相对充足，市场成交价格有所松动，成交整体呈现季节性消费淡季特征。盘面来看，本周一至周二期价持续大幅下挫，周三小幅反弹。从主力及次主力合约席位持仓变动情况来看，大多数席位正常移仓，并伴有多单加仓或空单减仓；少数席位多翻空。当前期价低于仓单成本，市场对于后市续跌动能整体态度偏谨慎。 本周主力2405合约延续上周跌势，交易重心由12300元/吨跌至11850元 /吨，周中最高价12270元/吨、最低价11660元/吨，周三收盘于11895元/吨， 收盘价较上周降低315点，成交量较上周减少21942手（-21.9%），持仓量较 上周降低4561手（-15.43%）。 1.2基差走势 本周05合约期货价格大幅走跌，现货价格稳中有落，基差较上周小幅走强。 以河北崔尔庄市场特级灰枣报价作为现货参考价格，以红枣05合约收盘价作 为期货参考价格，截至2024年4月3日当周，05基差为905元/吨，剔除现货 区域升水600元/吨，期货贴水现货305元/吨。 图1基差走势图（单位：元/吨） 数据来源：宝城期货金融研究所 1.3月间价差 本周红枣期货各合约间价差表现有所分化，旧季合约间月差小幅收窄，新旧季合约间价差周中波动较大，价差整体零轴以下走扩。以收盘价为基准，截至本周五，05-07月间价差收窄40点至-110元/吨、05-09月间价差收窄5点至-240元/吨、07-09月间价差收缩15点至-130元/吨、09-01月间价差走扩185点至-605元/吨。依据历史价差运行逻辑及走势规律，[-300,-400]元/吨 09-01反套持仓可继续持有。 图2月间价差走势图（单位：元/吨） 数据来源：宝城期货金融研究所 1.4仓单 图3注册仓单数（单位：张） 数据来源：宝城期货金融研究所 图4仓单变动趋势图（单位：张） 数据来源：宝城期货金融研究所 本周标准仓单注册量较上周增加242张（折合1210吨），其中A单+29张 （145吨；+1.12%）、B单+127张（635吨；+1.37%）、C单+41张（205吨； +1.44%）、D单+45张（225吨；+2.54%）。 标准仓单注册及有效预报总量截至本周三共计17955张（折合89775吨），较上周增加361张（1805吨，+2.05%）。 截至目前红枣期货累计注销5007张仓单，折合25035吨。 图5仓单注销量（单位：张） 数据来源：宝城期货金融研究所 2现货市场 本周市场到货量较上周小幅减少，成交价格有所松动，成交量整体一般。 本周广州如意坊市场本周日均到货量0.67车（较上周减少3.13车），成交价格低位持稳。截至4.3日参考价一级13元/公斤、二级12元/公斤。 本周河北崔尔庄市场日均到货量11.3车左右（较上周减少2.5车），成交 一般，成交价格有所下调。特级较上周下调0.2元/公斤左右、一级较上周下 调0.3-0.5元/公斤左右、二级较上周走弱0.4元/公斤。水洗新枣价格如表所示。 表1崔尔庄新枣报价（单位：元/件；10kg） 数据来源：宝城期货金融研究所 表2如意坊市场报价（单位：元/件；10kg） 数据来源：宝城期货金融研究所 3结论 本周（2024.4.1-4.7）下游到货量持续收窄，一方面考虑下游成交及库容有限，另一方面考虑现货偏弱进一步压缩利润空间，持货商放货积极性降低。广州如意坊市场成交价格低位持稳，河北崔尔庄市场成交价格稳中有落，整体成交一般；红枣期价周内延续弱势下行，周三小幅反弹。从05合约及09合约席位持仓变动情况来看，市场对于后市续跌动能整体态度偏谨慎；产区月初出现霜冻、冰雹、大雨等降温天气，持续关注产区天气对新季产能影响。 新增D级交割品显化了部分社会库存，但仓单总量与减产的21年度相比处于相对低位。此外，23年度原料采购成本相较于21年度居于高位，价格的走弱致使部分贸易商利润压缩，估值及产业利润均有待修复。短期现货端或维持弱势，期价低于仓单成本且贴水现货400元/吨左右，下方空间或有限。短期观望为主，09/01反套可继续持有，后市持续关注产区天气及下游市场去库情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 免责条款 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。