红枣周报：期价跌至平水 关注市场走货情况

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年01月07日红枣周报 红枣期价跌至平水关注市场走货情况 核心观点 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 本周（2024.01.02-01.07）红枣期价整体大幅下挫，周二及周三期价窄幅横盘整理。周四至周五受商品市场偏空氛围影响，叠加部分企业抢跑抛货形成现货端偏弱预期及市场对高价抵制造成消费端走货不佳，多重利空因子作用下期价破位快速大幅下跌，回补前期跳空缺口的同时创阶段新低，基本实现期、现价格回归，01、05合约跌至现货平水区间范围内。 当前正值传统消费旺季，随着春节备货期逐步压缩，客商抛货销售需求渐增。但现货市场受高采收成本及备货旺季预期支撑，价格稳中偏弱但仍处高位。客商处出于对高价抵触心理整体备货积极性不高，订单刚需采购为主；盘面来看，期价仍处于平水价格区间内（参照崔尔庄特级当前价格14000-14800元/吨，05合约平水价格区间为13800-14600元/吨），且随着仓单注册量的激增及未来现货市场大规模抛货带动期现价格进一步回落的现实可能性，截至年底期价仍存偏弱预期；短期来看，节前补货需求或一定程度内提振市场信心，且盘面接货价值凸显或吸引虚拟库存买盘入场带动期价反弹。 综上，本周红枣现货市场走货表现一般，基本面当前仍处于稳中偏弱态势，期价面对仓单压力及相对疲弱的消费情况向上承压。短期内受旺季补货预期及盘面接货价值提振，盘面有望修复部分跌势，但长期来看货源相较于终端消费而言较为充足，且待市场大量抛货销售，期价或随现货价格进一步回落。基于此，未来一周整体仍以震荡偏弱为主，建议逢高做空或空单持有。 短期操作建议：CJ2405合约[14600,15000]逢高做空，或前期空单继续持有；01-05价差贴水幅度持续收缩至225元/吨，产业客户前期正套持仓可止盈离场或继续持有以备仓单转抛。个人投机者可关注05-07及05-09套利机会。 专业研究·创造价值 红枣|周报 1/9请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分1/24 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾4 1.1周度综述4 1.2基差走势4 1.3月间价差5 1.4仓单6 2现货市场7 3结论8 图表目录 图1基差走势图（单位：元/吨）4 图2月间价差走势图（单位：元/吨）5 图3注册仓单数（单位：张）6 图4仓单变动趋势图（单位：张）6 表1崔尔庄新枣报价（单位：元/件；10kg）8 1市场回顾 1.1周度综述 本周红枣下游销区市场到货放量，现货特级、一级价格稳中有落，二级、三级价格稳中小涨，客商囤货积极性不高，整体走货情况一般，多以订单刚需采购为主，与往期同比备货旺季特征不够显著。红枣期价受较为疲弱的消费表现及商品市场氛围偏空（文华指数本周下跌0.84%）影响，整体大幅下挫，创阶段新低。周中主力CJ2405合约周二、周三背靠15000元/吨整数关口窄幅盘整，周四破位快速下跌，周五延续跌势继续下探但向下力度有所衰减。周中最高价15300元/吨，最低价（也是收盘价）14400元/吨，周度波幅再度放大，收盘价较上周下跌745点（-4.92%），成交量较上周减少25767手（-15.71%）， 持仓量较上周增加620手（+0.90%）。 1.2基差走势 本周01及05合约期现基差由负转正走强，且逐渐趋于合理区间（崔尔庄 特级升水01合约600元/吨（地区升水）、05升水01合约400元/吨（价差升水））。 以河北崔尔庄市场特级灰枣报价作为现货参考价格，以红枣合约收盘价作为期货参考价格，截至2024年1月7日当周，01基差为525元/吨、05基差 为300元/吨，两基差当前均处于平水区间范围内。 图1基差走势图（单位：元/吨） 数据来源：宝城期货金融研究所 1.3月间价差 本周红枣期货各合约间价差表现有所分化，以收盘价为基准，截至本周五，01-03月间贴水幅度收缩65点至5元/吨；01-05月间贴水幅度收缩100点至 225元/吨；05-07、05-09月间贴水幅度相对稳定，分别保持在335元/吨、500 元/吨附近。依据一般成本测算，当前01-05月间价差已回归至合理区间以下，产业客户前期正套持仓可止盈离场或继续持有以备仓单转抛。个人投机者可关注05-07及05-09套利机会。 图2月间价差走势图（单位：元/吨） 数据来源：宝城期货金融研究所 1.4仓单 图3注册仓单数（单位：张） 数据来源：宝城期货金融研究所 图4仓单变动趋势图（单位：张） 数据来源：宝城期货金融研究所 本周标准仓单注册量较上周新增1474张（折合7370吨），其中A单+187张（935吨；10.3%）、B单+562张（2810吨；7.2%）、C单+495张（2475吨；20.14%）、D单+230张（1150吨；11.26%）。 标准仓单及有效预报注册总量截至本周五共计17032张（折合85160吨），货源相对充足，近月合约面对较大仓单压力，向上承压。 2现货市场 本周批发市场日均到货量增加，批发价格稳中偏弱。 广州如意坊市场本周日均到货量6.25车（较上周增加1.05车）但走货一般，成交价格稳中小涨，波幅较大，但与上周同比近乎持平。据弘毅物产，特级参考价15-16.5元/公斤、一级参考价14-14.8元/公斤、二级参考价12.3-13.5元/公斤。 河北崔尔庄市场本周日均到货量7车（较上周增加1.67车），当地仓库存货稍显不足，但受制于较高补货成本，市场补货积极性及补货量较低，成交价格与上周相比一级下跌0.2元/公斤、二级及三级均小幅上涨0.1元/公斤，走 货量一般。水洗枣价格如表所示。新季土枣参考价：顶级20-24元/公斤、超 特19-20元/公斤、特级17元/公斤、一级14-15元/公斤。 表1崔尔庄新枣报价（单位：元/件；10kg） 数据来源：宝城期货金融研究所 3结论 本周（2024.01.02-01.07）红枣期价整体大幅下挫，周二及周三期价窄幅横盘整理。周四至周五受商品市场偏空氛围影响，叠加部分企业抢跑抛货形成现货端偏弱预期及市场对高价抵制造成消费端走货不佳，多重利空因子作用下期价破位快速大幅下跌，回补前期跳空缺口的同时创阶段新低，基本实现期、现价格回归，01、05合约跌至现货平水区间范围内。 当前正值传统消费旺季，随着春节备货期逐步压缩，客商抛货销售需求渐增。但现货市场受高采收成本及备货旺季预期支撑，价格稳中偏弱但仍处高位。客商处出于对高价抵触心理整体备货积极性不高，订单刚需采购为主；盘面来看，期价仍处于平水价格区间内（参照崔尔庄特级当前价格14000-14800元/吨，05合约平水价格区间为13800-14600元/吨），且随着仓单注册量的激增及未来现货市场大规模抛货带动期现价格进一步回落的现实可能性，截至 年底期价仍存偏弱预期；短期来看，节前补货需求或一定程度内提振市场信心，且盘面接货价值凸显或吸引虚拟库存买盘入场带动期价反弹。 综上，本周红枣现货市场走货表现一般，基本面当前仍处于稳中偏弱态势，期价面对仓单压力及相对疲弱的消费情况向上承压。短期内受旺季补货预期及盘面接货价值提振，盘面有望修复部分跌势，但长期来看货源相较于终端消费而言较为充足，且待市场大量抛货销售，期价或随现货价格进一步回落。基于此，未来一周整体仍以震荡偏弱为主，建议逢高做空或空单持有。 短期操作建议：CJ2405合约[14600,15000]逢高做空，或前期空单继续持有；01-05价差贴水幅度持续收缩至225元/吨，产业客户前期正套持仓可止盈离场或继续持有以备仓单转抛。个人投机者可关注05-07及05-09套利机会。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。