核心观点
- 弱现实主导，市场情绪偏弱，红枣期货CJ2609主力合约延续下跌，周度累计下跌约250元/吨。
- 短期预计CJ2609维持8300-9300元区间偏弱震荡，若无南疆持续性高温干热风灾害，盘面维持弱势震荡，持续下探寻底。
- 中长期走势完全取决于6月中下旬二茬花坐果情况。
策略
- 单边：偏空思路。
- 期权：卖出虚值看涨期权CJ2609-C9500。
市场概述
- 进入消费淡季，河北、广东销区市场到货减少、成交清淡，陈枣价格优势明显，需求偏弱，下游按需拿货为主，现货价格弱稳运行。
- 新疆枣树处于盛花、集中环割窗口期，物候期较往年提前两周。前期高温引发减产炒作，随着天气证伪后，市场情绪快速退潮，市场回归基本面，陈枣货源充足带来的产业套保抛压持续释放，期价延续下跌。
- 展望后市，二茬花（全年产量核心）生长仍存不确定性，关注主产区天气变化和库存去化拐点。
供应
- 主产区枣树正值盛花期，环割将在六月上旬集中展开，目前产区枣树长势良好，存在自然坐果趋势，持续关注主产区灰枣生长情况。
- 旧季原料本周收购均价在5.65元/斤。
需求
- 河北崔尔庄市场下游到车量环比减少，销区销售利润下降。
- 广东如意坊市场日均到车量环比减少。
库存
- 据Mysteel农产品调研数据，截至2026年6月18日，36家样本点物理库存为10772吨，较上周减少61吨，环比减少0.56%，同比增加0.86%。
- 期货市场，截止6月18日，红枣仓单数量为7840张，有效预报223张，二者合计8068张（折合红枣数量40315吨），较6月10日减少19张，同比减少5.47%。
基差和月差
- 基差：现货价格维稳，期货下跌，基差持续走强。截止6月18日，沧州特级与期货主力合约价差为-295元/吨，较上周涨165元/吨；现货一级基差（沧州一级与期货基准）为375元/吨，较上周涨175元/吨。
- 月差：7-9价差窄幅波动，截止6月18日为-225元/吨（较6月12日涨20元/吨），9-1价差-590元/吨（较6月12日涨175元/吨）。
短期观点
- 市场回归基本面，悲观情绪蔓延，期价预计低位偏弱运行，后续需重点关注产区花期天气变化及库存消化进度，天气扰动或将成为阶段性行情的主要驱动因素。
中长期观点
- 7月份坐果关键期天气影响最大，中秋/国庆备货启动。今年发芽提前15-20天，如果无大灾，盘面震荡上行，底部抬升；如果花期坐果受灾，预计反弹10~15%，否则，冲高回落。
- 9月份新季产量逐渐明朗，市场转向交易现实，11月份开秤价与仓单成本明确，趋势方向基本确定。按照大、小年规律，今年有丰产预期，预计价格承压，开秤反弹。
