医药生物行业周报：估值低位，医药行业需求确定

行业研究|行业周报 医药生物行业 估值低位，医药行业需求确定 ——医药生物行业周报 看好（维持） 行业医药生物行业 国家/地区中国 报告发布日期2024年04月07日 核心观点 板块周度表现：近两周沪深300指数上涨0.64%，医药生物（申万）指数下跌 1.76%，较沪深300的相对收益为-2.40%，行业排名第20位。自2024年初以来，沪深300指数上涨3.98%，医药生物（申万）指数下跌11.57%，较沪深300的相对收益为-15.55%，整体涨跌幅在行业中排名26位。分子板块来看，近两周7个申万医药子行业中，仅SW医药商业Ⅱ上涨，涨幅为1.99%，其余6个板块均下跌，其中医疗服务II下跌幅度居首，跌幅为-3.49%。自年初以来，整体医药板块走势一般，所有子板块均下跌，其中SW医药商业Ⅱ的跌幅最小，为-1.94%，SW医疗服务II下跌幅度居首，为-23.84%。 个股周度跟踪：1）个股涨跌幅来看：从个股涨跌幅来看，近两周医药行业A股（包括科创板）有183家股票涨幅为正，310家股票下跌。近两周涨幅排名前五的个股为江苏吴中（+29.98%）、仟源医药（+23.84%）、微芯生物（+20.91%）、未名医药（+15.82%）、三鑫医疗（+14.41%）。近两周跌幅排名前五的个股为大理药业（-30.06%）、*ST太安（-28.13%）、贝瑞基因（-21.47%）、海创药业-U（-20.76%）、九安医疗（-19.52%）。2）陆股通持股：近两周北向资金合计净卖出 19.15亿元，其中流出46.21亿元，流入27.06亿元。从陆股通持仓情况来看，增持 伍云飞wuyunfei1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860524020001 田世豪021-63325888*6111 tianshihao@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521080001 赵博宇zhaoboyu@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860524020003 前五分别为纳微科技、三博脑科、柳药集团、兴齐眼药、福瑞股份。减持前五分别为翔宇医疗、理邦仪器、春立医疗、泰格医药、爱博医疗。3）大宗交易：近两周医药生物行业中共有24家公司发生大宗交易，成交总金额为8.17亿元。大宗交易成交 前五名为福瑞股份、迪哲医药-U、宏源药业、万泰生物、通化东宝。 板块估值水平：近两周医药生物板块的PE（TTM）估值达到25.53X，仍低于近五年平均PE34.01X。近两周板块估值略有调整，仍处于历史较低水平。同行业相比，医药生物板块PE-TTM相对于剔除金融的全部A股溢价率为-2.19%，相对沪深300的溢价率为120.56%。 行业要闻：1）国家医保局发布文件，挂网耗材执行新规；2）浙江省发布文件，医疗器械招投标增设审查项目；3）亿立舒欧盟获批上市；4）天宇股份替格瑞洛片获批上市。 投资建议与投资标的 建议关注：长期来看医保控费和集采将会持续，企业需要选择新品种、充分抓住临 床需求，我们看好具有真正创新能力的企业，建议重点关注产品端的需求机会。创新药方面，严格审评下研发持续推进，关注前沿临床进展，建议关注恒瑞医药(600276，买入)、奥赛康(002755，买入)、荣昌生物(688331，未评级)、兴齐眼药(300573，增持)、恩华药业(002262，未评级)等。医疗器械方面，常规诊疗持续恢复叠加集采出清，板块有望迎来戴维斯双击，建议关注迈瑞医疗(300760，买入)、安图生物(603658，未评级)、三友医疗(688085，买入)、春立医疗(688236，未评级)等。CXO方面，行业景气度有望边际改善，具备底部投资价值，建议关注阳光诺和(688621，买入)、百诚医药(301096，买入)、康龙化成(300759，增持)、普蕊斯(301257，未评级)、药明康德(603259，买入)等。 风险提示 如果集采落地超预期，则会对相关产品型公司形成经营压力； 如果行业景气度低迷，则会对整体研发投入力度有不利影响。 大规模设备更新政策发布，带来需求增 量：——医药生物行业周报 市值管理纳入考核，医药央国企经营与创新力有望不断提升：央国企改革专题研究医药新质生产力：以脑机接口和创新药为代表：——新质生产力系列研究 2024-03-24 2024-03-16 2024-03-12 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 一、行情回顾4 1.1板块周度表现4 1.2个股周度表现5 1.3陆股通及大宗交易情况5 二、估值概览及后续事项提醒6 2.1估值概览6 2.2上市公司限售股解禁信息7 三、行业事件概览7 3.1行业政策7 3.1.1国家医保局发布文件，挂网耗材执行新规7 3.1.2浙江省发布文件，医疗器械招投标增设审查项目8 3.2重大事件8 3.2.1亿立舒欧盟获批上市8 3.2.2天宇股份替格瑞洛片获批上市8 风险提示9 图表目录 图1：申万行业指数近两周涨跌幅排名（2024.3.24-2023.4.6）4 图2：子板块近两周涨跌幅（%）4 图3：子板块年初以来涨跌幅（%）4 图4：近两周个股涨幅前十（%）5 图5：近两周个股跌幅前十（%）5 图6：陆股通近两周持仓占比增持前十大（按流通股占比排序）5 图7：陆股通近两周持仓占比减持前十大（按流通股占比排序）5 图8：近两周大宗交易成交额前二十6 图9：SW生物医药板块PE（TTM）与五年均线对比7 图10：SW生物医药板块PE（TTM）与大盘对比7 图11：上市公司限售股解禁信息7 一、行情回顾 1.1板块周度表现 近两周沪深300指数上涨0.64%，医药生物（申万）指数下跌1.76%，较沪深300的相对收益为 -2.40%，行业排名第20位。自2024年初以来，沪深300指数上涨3.98%，医药生物（申万）指 数下跌11.57%，较沪深300的相对收益为-15.55%，整体涨跌幅在行业中排名26位。 图1：申万行业指数近两周涨跌幅排名（2024.3.24-2023.4.6） 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 10.78% 4.42%4.30% 2.56%2.30% 3.60%3.20%3.08% 1.10%0.73% 1.97%1.66%1.45% 0.64%0.63%0.19%0.00% -0.83%-1.26%-1.35%-1.76% -2.41%-2.57%-3.17% -4.70% -5.89% -8.85% -10.91% 有色金属(%) 化工(%)家用电器(%)纺织服装(%)农林牧渔(%) 钢铁(%)交通运输(%)建筑材料(%)轻工制造(%)公用事业(%) 银行(%)电气设备(%)食品饮料(%) 沪深300指数(%) 综合(%)商业贸易(%) 采掘(%)机械设备(%) 汽车(%)休闲服务(%)医药生物(%)非银金融(%)国防军工(%)房地产(%) 电子(%) 通信(%) 计算机(%) 传媒(%) 数据来源：wind，东方证券研究所 分子板块来看，近两周7个申万医药子行业中，仅SW医药商业Ⅱ上涨，涨幅为1.99%，其余6个板块均下跌，其中医疗服务II下跌幅度居首，跌幅为-3.49%。自年初以来，整体医药板块走势一般，所有子板块均下跌，其中SW医药商业Ⅱ的跌幅最小，为-1.94%，SW医疗服务II下跌幅度居首，为-23.84%。 图2：子板块近两周涨跌幅（%）图3：子板块年初以来涨跌幅（%） 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 0.64% -0.21%-0.45% -1.13%-1.28% -1.76% 1.99% -3.33%-3.49% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -1.94%-2.45% -8.33%-9.33%-10.56%-11.57% -13.59% 3.98% -23.84% 数据来源：wind，东方证券研究所数据来源：wind，东方证券研究所 1.2个股周度表现 从个股涨跌幅来看，近两周医药行业A股（包括科创板）有183家股票涨幅为正，310家股票下跌。 近两周涨幅排名前十的个股为江苏吴中（+29.98%）、仟源医药（+23.84%）、微芯生物 （+20.91%）、未名医药（+15.82%）、三鑫医疗（+14.41%）、博雅生物（+14.20%）、*ST目药（+10.96%）、老百姓（+10.56%）、甘李药业（+10.33%）、康乐卫士（+9.83%）。 近两周跌幅排名前十的个股为大理药业（-30.06%）、*ST太安（-28.13%）、贝瑞基因（-21.47%）、海创药业-U（-20.76%）、九安医疗（-19.52%）、塞力医疗（-17.11%）、泓博医药（-17.07%）、景峰医药（-14.90%）、新产业（-14.90%）、科源制药（-14.72%）。 图4：近两周个股涨幅前十（%）图5：近两周个股跌幅前十（%） 证券代码 证券简称 本周涨幅 600200.SH 江苏吴中 29.98% 300254.SZ 仟源医药 23.84% 688321.SH 微芯生物 20.91% 002581.SZ 未名医药 15.82% 300453.SZ 三鑫医疗 14.41% 300294.SZ 博雅生物 14.20% 600671.SH *ST目药 10.96% 603883.SH 老百姓 10.56% 603087.SH 甘李药业 10.33% 833575.BJ 康乐卫士 9.83% 证券代码 证券简称 本周跌幅 603963.SH 大理药业 -30.06% 002433.SZ *ST太安 -28.13% 000710.SZ 贝瑞基因 -21.47% 688302.SH 海创药业-U -20.76% 002432.SZ 九安医疗 -19.52% 603716.SH 塞力医疗 -17.11% 301230.SZ 泓博医药 -17.07% 000908.SZ 景峰医药 -14.90% 300832.SZ 新产业 -14.90% 301281.SZ 科源制药 -14.72% 数据来源：wind，东方证券研究所数据来源：wind，东方证券研究所 1.3陆股通及大宗交易情况 近两周北向资金合计净卖出19.15亿元，其中流出46.21亿元，流入27.06亿元。从陆股通持仓情况来看，增持前五分别为纳微科技、三博脑科、柳药集团、兴齐眼药、福瑞股份。减持前五分别为翔宇医疗、理邦仪器、春立医疗、泰格医药、爱博医疗。 图6：陆股通近两周持仓占比增持前十大（按流通股占比排序） 股票代码 公司名称 总市值（亿元） 陆港通占比 陆港通-流通A股占比 区间内陆港通增持金额（亿元） 期末（%） 变动（%） 期末（%） 变动（%） 688690.SH 纳微科技 83.87 2.00% 0.84% 2.00% 0.84% 0.70 301293.SZ 三博脑科 97.21 0.21% 0.18% 0.96% 0.81% 0.17 603368.SH 柳药集团 75.63 1.89% 0.70% 1.89% 0.70% 0.53 300573.SZ 兴齐眼药 278.21 1.95% 0.41% 2.54% 0.53% 1.14 300049.SZ 福瑞股份 127.61 2.03% 0.45% 2.33% 0.51% 0.57 603939.SH 益丰药房 406.76 18.66% 0.50% 18.66% 0.50% 2.03 688336.SH 三生国健 136.68 4.46% 0.44% 4.46% 0.44% 0.60 600200.SH 江苏吴中 97.58 1.27% 0.43% 1.27% 0.43% 0.42 603658