电力设备新能源行业周报：电新板块估值低位，成长确定宜积极布局

投资要点 行情回顾：上周，电气设备板块报收11103.06，上涨0.86%。上证综指报收3088.37，下跌-1.22%；深证成指报收11006.41，下跌-2.27%；沪深300指数报收3856.02，下跌-1.95%；创业板指数报收2303.91，下跌-2.68%。 子板块方面，光伏设备板块上涨0.42%；风电设备板块下跌-1.64%，跌幅最大； 电池板块上涨2.25%，涨幅最大；电网设备板块下跌-0.91%；电机板块下跌-0.84%；其他电源设备板块上涨1.17%。 投资建议：上周电新板块企稳，我们认为，目前电新板块估值低位，向下空间有限，板块风格切换条件不成立，应积极布局，长期看光伏、新能车板块未来都是增速较高的行业。短期看，电新各板块估值处于年内低水平，有强反弹机会。目前各板块中仍强烈推荐光伏板块，近期，硅料新增产能将开始逐步释放，下游需求将获得充分满足，环比增速提升。长期看，各国新能源替代化石能源需求增大，强烈建议积极布局光伏板块；当前锂电池板块估值处于历史地位，若新能源车销量持续环比上升，或存在超预期可能，板块仍具有较好投资价值，建议关注4680大圆柱、PET铜箔、高压快充、钠离子电池等技术创新板块。 近期大宗跌价较多，成本压力缓解，建议关注电力设备相关标的。 新能源：上周海关总署公布8月电池组件与逆变器出口数据，8月我国电池组件出口43亿美元，环比下降8.3%；逆变器出口9.6亿美元，环比增长9.6%。 组件出口环比下降主要原因在于欧洲夏季假期中人员出勤与项目开工率下降。 四季度国内部分电站项目亦启动，硅料新产能逐步释放，海内外需求共振推动产业链各环节需求与排产提升。特别需要提出，宏观及长期角度看，各国新能源替代化石能源需求增大是大趋势。海外政策方面利好不断。持续底部推荐，细分板块顺序硅料>电池>硅片>组件，建议积极布局拥有alpha的公司。 风电：在全球碳减排的大环境下，长期趋势向好，短期上游原材料开始跌价利好零部件厂商，主机价格仍处于低位，装机增速难以出现高增长，近期上游原材料松动，建议继续关注行业未来开工情况及原材料价格走势给板块带来的催化。 新能源车：碳酸锂价格持续上涨，短期看新能源车板块估值处于低位，有较强反弹动力。长期看，锂供应仍存在瓶颈，下游需求受锂供应约束，板块机会可能性较低，建议关注技术更替及产能紧张环节的机会。推荐有望大规模装车的4680大圆柱相关产业链，建议关注PET铜箔、高压快充、钠离子电池等中远期落地的技术创新板块。 电力设备：国际大宗商品价格企稳，部分电气设备企业受益前期价格下跌，后续价格变化趋势仍难预料，保持继续跟踪。 本周组合：爱旭股份、通威股份、TCL中环、明冠新材、东方电热、高测股份、天能股份、嘉元科技、诺德股份、翔丰华、孚能科技、当升科技。 风险提示：行业增速不及预期的风险；政策不确定性的风险；市场竞争激烈，导致价格下降的风险。 1上周行情回顾 1.1涨跌情况 上周，电气设备板块报收11103.06，上涨0.86%。上证综指报收3088.37，下跌-1.22%； 深证成指报收11006.41，下跌-2.27%；沪深300指数报收3856.02，下跌-1.95%；创业板指数报收2303.91，下跌-2.68%。 图1：近12个月行业相对走势 图2：电新行业估值水平（ttm） 图3：主要板块周涨跌幅 图4：主要板块周成交量（亿元） 子板块方面，光伏设备板块上涨0.42%；风电设备板块下跌-1.64%，跌幅最大；电池板块上涨2.25%，涨幅最大；电网设备板块下跌-0.91%；电机板块下跌-0.84%；其他电源设备板块上涨1.17%。 图5：电力设备子板块一周涨跌幅 个股方面，上周涨幅前五依次是亿晶光电(21.68% )、科士达(19.59%)、金龙羽(18.05%)、川仪股份(18.27%)、科华数据(15.73% )；上周跌幅前五依次是*ST光一(-12.21% )、八方股份(-9.38%)、凤凰光学(-8.41%)、超华科技(-8.24%)、东尼电子(-7.93%)。 图6：上周涨跌幅前五股票 表1：上周换手率前十个股 1.2资金流向与大宗交易 上周北向资金合计卖出61.34亿元，沪港通累计净卖出31.01亿元，深港通累计净卖出30.33亿元。按流通A股占比计算： 电新陆股通持仓前五分别为：汇川技术、先导智能、宏发股份、八方股份、国电南瑞 电新陆股通增持前五分别为：容百科技、上能电气、科士达、雅化集团、横店东磁 电新陆股通减持前五分别为：八方股份、新强联、新宙邦、东方日升、阳光电源 表2：陆港通上周电力设备新能源行业持股比例变化分析 上周电力设备新能源行业中共有28家公司发生大宗交易，成交总金额为33.53亿元，大宗交易成交前三名杉杉股份、洛阳钼业、锦浪科技，占总成交额的64.26%。 表3：上周电新行业大宗交易情况 1.3融资融券情况 上周融资买入标的前五名分别为：天齐锂业、宁德时代、通威股份、阳光电源、比亚迪； 上周融券买出标的前五名分别为：宁德时代、比亚迪、阳光电源、天齐锂业、派能科技。 表4：上周电新行业融资买入额及融券卖出额前五名情况 2上市公司信息更新 2.1上周重要公告 表5：上市公司动态 2.2限售股解禁信息 截至2022年9月23日公告信息，未来三个月内有限售股解禁的电新上市公司共有30家，其中下周解禁的公司有12家。 表6：电力设备新能源上市公司未来三个月限售股解禁信息 2.3定增进展信息 截至2022年9月23日，已公告定增预案但未实施的电新上市公司共有67家，其中进展阶段处于董事会预案阶段的有10家，处于股东大会通过阶段的有40家，处于证监会通过阶段的有12家。 表7：电力设备新能源上市公司定增进展信息(截至2022年9月23日已公告预案但未实施) 2.4股权质押情况 截至2022年9月23日，电新上市公司股权质押前10名的公司分别为珈伟新能、ST时万、*ST必康、远东股份、ST国安、精功科技、华瑞股份、尚纬股份、协鑫集成、道明光学。 表8：电力设备新能源上市公司股权质押前20名信息(截至2022年9月23日) 3新能源 8月我国电池组件出口总额环比下降约9%，逆变器出口总额环比增长约10%。海关总署公布8月组件和逆变器出口数据，我国组件出口39.32亿美元，环比下降8.89%，较7月增速进一步下降；电池出口3.72亿美元，环比下降1.54%；电池组件出口43.04亿美元，环比下降8.30%。逆变器出口总额9.63亿美元，环比增长9.62%。 图7：8月我国电池组件出口43亿美元，环比-8.9%（亿美元） 图8：8月我国对欧16国电池组件出口22.5亿美元（亿美元） 对欧洲16国出口额仍占半壁江山。8月对欧组件出口22.27亿美元，环比下降4.99%； 电池组件出口22.51亿美元，环比下降4.89%，下降原因主要为欧洲夏季假期下人员出勤与项目开工率下降。对欧16国组件出口在总出口额中占比56.65%，较7月占比提升2.33pct。 分国家来看，对荷兰、丹麦、奥地利、匈牙利、波兰、西班牙、葡萄牙、意大利组件出口额均有不同程度下降；对德国组件出口2.33亿美元，环比增长22.55%。 对印电池组件出口环比下降，其中组件出口0.40亿美元，环比下降29.77%；电池组件出口0.79亿美元，环比下降23.94%，电池、组件出口规模各占50%左右。对巴西组件出口4.98亿美元，环比增长3.03%，对巴西电池组件出口5.02亿美元，环比增长3.57%；对南非组件出口0.38亿美元，环比增长13.03%。 图9：8月我国对印电池组件出口0.79亿美元（亿美元） 图10：8月我国对巴西电池组件出口5.02亿美元（亿美元） 逆变器方面，8月逆变器出口9.63亿美元，环比增长9.62%，较7月环比增速下降13.4pct，增长主要来自欧洲和美国地区。8月我国对欧16国出口约118.4万个，环比增长6.86%； 出口额5.34亿美元，环比增长17.40%，较7月增速下降约14.6pct；对美出口48.36万个，环比增长3.20%，出口额0.44亿美元，环比增长18.25%，月度出口额年度最高。 当前时点我们建议更多关注并积极增配产业链紧缺，以及引领N型技术迭代和国产化的环节：1）电池与组件环节爱旭股份、隆基股份、晶澳科技、天合光能等；2）业绩确定性强的硅料与电池双龙头通威股份；硅片环节中环股份；3）辅材与设备环节帝尔激光、高测股份、美畅股份、金博股份、海优新材、鑫铂股份等；4）有望实现POE粒子国产化的万华化学、卫星化学等；5）建议关注TOPCon扩产趋势下捷佳伟创的业绩弹性。 风电板块在全球碳减排的大环境下，与光伏同样拥有重要的地位，长期趋势向好，短期上游原材料开始跌价利好零部件厂商，主机价格仍处于低位，装机增速难以出现高增长，目前估值处于合理水平，近期上游原材料松动，建议继续关注行业未来开工情况及原材料价格走势给板块带来的催化。 3.1数据：硅料价格保持平稳，9月硅片产出环比提升 1）硅料：上周硅料环节签单氛围继续平缓，部分主要买家已经完成新订单签订，同时存在前期订单尚未完成交付的现状，所以截止周三硅料订单价格维持相对平稳态势。但是中国国庆假期即将来临，生产环节的用料调配计划逐渐加紧安排。整体而言，预计9月硅料致密块料价格整体以平稳趋势为主，本月价格松动风险较低。 价格方面，致密块料主流价格维持303-306元/kg范围，复投小料价格略高于此范围，而且成交价格区间有逐步扩大趋势，即高低价格之间的报价范围稍微开始拉开。因受制于9月硅料供应量整体趋紧的原因，短期价格预计仍具有一定支撑，但是买方心态正在发生微妙变化，谨慎预期逐渐明显，市场观望和等待的情绪愈发加重。 2）硅片：本周M6单晶硅片（166mm/160μm）价格区间在6.31-6.43元/片，成交均价维持在6.36元/片，周环比持平；M10单晶硅片（182 mm /155μm）价格区间在7.52-7.68元/片，成交均价维持在7.58元/片，周环比持平；G12单晶硅片（210 mm/155μm）价格区间在9.9-10.16元/片，成交均价维持在10.05元/片，周环比持平。 上周单晶硅片市场价格仍持稳运行，专业化硅片企业并未调整报价。供给方面，由于本月硅料供应相对充足，增量约在17%左右，对应硅片增量约在3.8-4GW之间。截止3季度末，硅片产能达到482GW，环比二季度增长8%。需求方面，电池端，主流电池片报价区间维持在1.3-1.32元/W，前期受限电和地震影响，一线电池产能出现部分停滞使得主流硅片库存积压。天合等企业增加210需求量抢占市场使得目前大尺寸电池更加紧缺。组件端，远期订单成交价降至1.92-1.96元/W，国内电站对于价格敏感程度相较于国外更高。综合供给充足、需求收缩的情况，预期硅片上下游博弈将进一步加剧。 本周两家一线企业开工率提升至75%和80%，一体化企业开工率维持在70%-100%之间，其余企业开工率提升至70%-80%之间，上游产能释放缓解下游生产压力。据硅业分会统计，8月新增光伏装机量为6.74GW，环比小幅下降1.6%。硅片出口量为2.57GW，环比减少10.5%，其中单晶硅片出口2.38GW，占比达92.6%。组件出口量为12.16GW，环比减少8.16%，已连续2月小幅下降。 3）电池：当前组件厂家采购力道仍未衰减，甚至对于高效电池片的需求增量，使原本就供应短缺的电池环节在高效电池片部分更加抢手，部分电池片厂商182,210报价上抬到1.32元/W以及1.31元/W的价格水位。 上周182尺寸1.31元/W的成交数量持续增长，成为市场的主流成交价格。而166尺寸电池片由于需求萎靡，价格维稳上周;210尺寸电池片则尽管供应无法满足客户需求，价格依然维持当前水平。各尺寸M6,M10,和G12的成交价格分别落在1.29-1.3元