汽车行业跟踪（2024.4.1-2024.4.7）：小米汽车开启交付，行业政策预期逐渐走强

汽车行业跟踪（2024.4.1-2024.4.7）：小米汽车开启交付，行业政策预期逐渐走强 汽车行业 2024年4月7日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 陆嘉敏汽车行业首席分析师 执业编号：S1500522060001 联系电话：13816900611 邮箱：lujiamin@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究行业周报 汽车 汽车行业跟踪（2024.4.1-2024.4.7）：小米汽车开启交付，行业政策预期逐渐走强 2024年4月7日 本期内容提要: 小米汽车具有较强破圈能力，带动多家车企跟进促销措施。4月3日，小米汽车开启首批交付，根据车fans消息，SU7客户画像整体偏年轻，但对汽车行业了解有限，更看重品牌。为应对小米SU7出色的产品力与价格，众多车企纷纷跟进促销措施，包括极氪、问界、特斯拉、蔚来、小鹏等。我们认为小米SU7此次上市具有较强的破圈效应，带动较多潜在的观望需求转化为大定订单，随小米汽车开启交付，其他品牌也有望受益于潜在需求的释放加速增长。 政策预期走强，看好4-5月汽车行业景气向上。3月国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》并召开视频会议，《方案》指出到2027年报废汽车回收量较2023年增加约一倍，二手车交易量较2023年增长45%。4月3日，汽车贷款政策迎来调整，中国人民银行、国家金融监督管理总局近日联合印发通知，自用传统动力汽车、自用新能源汽车贷款最高发放比例，从原先的80%、85%调整为由金融机构自主确定，同时鼓励金融机构结合新车、二手车、汽车以旧换新等细分场景，加强金融产品和服务创新。我们认为随以旧换新等政策落地，有望持续带动新车销售与汽车后市场两旺，看好4月起汽车板块景气持续向上。 投资建议：2024年中国车市在内需平稳、供给打开、出口增长等因素推动下，我们预计总量层面上有望保持平稳向上。在政策预期+新车周期+智能催化等因素加持下，我们看好3月起汽车行业或进入景气向上阶段。整车按新车周期+智能化布局，建议关注【长安汽车、北汽蓝谷、理想汽车、江淮汽车、赛力斯、比亚迪、零跑汽车、小鹏汽车、吉利汽车、长城汽车】。零部件围绕重点产业链展开，建议关注：①强势整车产业链：华为汽车产业链【信质集团、博俊科技、星宇股份、沪光股份、川环科技、上声电子、上海沿浦、瑞鹄模具】；小米汽车产业链【无锡振华、模塑科技、德赛西威、凯众股份、鹏翎股份】；理想汽车产业链【博俊科技、秦安股份】；②智能汽车核心增量零部件【保隆科技、拓普集团、伯特利、华阳集团、均胜电子】； ③汽车零部件出海【模塑科技、银轮股份、爱柯迪、旭升集团、文灿股份、嵘泰股份】；④汽车后市场【冠盛股份、正裕工业】等。 市场回顾： 本周汽车板块录得上涨。本周（4.1-4.7）汽车板块+0.73%，居中信一级行业第17位，跑赢沪深300指数（+0.86%）-0.13pct，跑赢上证指数（+0.92%）-0.19pct。 乘用车、商用车、汽车销售及服务、摩托车及其他均录得上涨。本周乘用车板块+1.68%，商用车板块+4.52%，汽车零部件板块-1.29%，汽车销售及服务板块+1.14%，摩托车及其他板块+3.55%。 个股方面，乘用车板块长城汽车（+4.47%）、长安汽车 （+4.29%）、比亚迪（+2.51%）、上汽集团（+1.86%）等个股涨幅靠前；商用车板块ST曙光（+9.55%）、宇通客车（+8.71%）、金龙汽车（+7.03%）等个股涨幅靠前；零部件板块联明股份 （+33.06%）、海泰科（+24.96%）、冠盛股份（+17.59%）、日盈电子（+14.26%）、华懋科技（+10.25%）等个股涨幅靠前。 国际快讯：（1）韩国五大整车厂商3月销量同比减4.3%；（2）特斯拉Q1交付38.7万辆汽车，不及市场预期；（3）特斯拉首次推出0利息金融政策。 国内速递：（1）湖北首条氢能示范线启动；（2）浙江新能源汽车年产量首破60万辆；（3）造车新势力迎来3月“暖春”；（4）1-2月中国占全球新能源车份额62%；（5）国家数据局：统筹推进城市算力网建设，推动新能源汽车融入新型电力系统；（6）两部门：鼓励金融机构适当减免汽车以旧换新过程中提前结清贷款产生的违约金。 本周铝、铜、碳酸锂、聚丙烯、天然橡胶周均价环比上涨，冷轧板周均价环比下降。铝均价周环比+3.22%，铜均价周环比+2.42%，碳酸锂均价周环比+1.28%，聚丙烯均价周环比+1.09%，天然橡胶均价周环比+0.35%，冷轧板均价周环比-2.25%。 风险因素：汽车需求恢复不及预期、汽车智能化落地不及预期、零部件年降超预期、外部宏观环境恶化、原材料价格上涨等。 目录 1、行情回顾5 1.1本周汽车板块录得上涨5 2、行业要闻6 2.1国际快讯6 2.2国内速递7 3、重点公司公告7 3.1重点公司公告7 4、数据跟踪8 4.1部分车企销量8 4.23月乘用车市场回顾9 4.3本周铝、铜、碳酸锂、聚丙烯、天然橡胶周均价环比上涨，冷轧板周均价环比下降9 4.4本周人民币兑美元小幅贬值，人民币兑欧元小幅升值11 5、新车上市情况11 5.1本周新车型发布一览11 6、近期重点报告12 7、行业评级22 8、风险因素22 表目录 表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：%6 表2：本周汽车行业重点公司公告8 表3：重点自主车企销量（单位：辆）8 表4：造车新势力与传统车企新品牌交付量（单位：辆）8 表5：3月乘联会口径日均零售/日均批发情况概览（单位：辆）9 表6：本周上市新车一览11 图目录 图1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%）5 图2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%）5 图3：2015年至今汽车板块市盈率（单位：倍）6 图4：3月乘联会口径日均零售概况9 图5：3月乘联会口径日均批发概况9 图6：长江有色均价：铜（元/吨）10 图7：中铝价格数据（元/吨）10 图8：天然橡胶价格数据（元/吨）10 图9：冷轧卷价格数据（元/吨）10 图10：聚丙烯价格（元/吨）10 图11：价格:碳酸锂99.5%电:国产（元/吨）10 图12：2021年以来人民币汇率变化11 1、行情回顾 1.1本周汽车板块录得上涨 本周汽车板块录得上涨。本周（4.1-4.7）汽车板块+0.73%，居中信一级行业第17位，跑 赢沪深300指数（+0.86%）-0.13pct，跑赢上证指数（+0.92%）-0.19pct。 乘用车、商用车、汽车销售及服务、摩托车及其他均录得上涨。本周乘用车板块+1.68%，商用车板块+4.52%，汽车零部件板块-1.29%，汽车销售及服务板块+1.14%，摩托车及其他板块+3.55%。 个股方面，乘用车板块长城汽车（+4.47%）、长安汽车（+4.29%）、比亚迪（+2.51%）、上汽集团（+1.86%）等个股涨幅靠前；商用车板块ST曙光（+9.55%）、宇通客车 （+8.71%）、金龙汽车（+7.03%）等个股涨幅靠前；零部件板块联明股份（+33.06%）、海泰科（+24.96%）、冠盛股份（+17.59%）、日盈电子（+14.26%）、华懋科技 （+10.25%）等个股涨幅靠前。 图1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%） 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 有色金属指数基础化工指数农林牧渔指数石油石化指数 钢铁指数轻工制造指数商贸零售指数 建材指数纺织服装指数 家电指数煤炭指数 电力设备及新能源指数 交通运输指数 综合指数建筑指数 食品饮料指数 汽车指数银行指数机械指数 电力及公用事业指数 医药指数消费者服务指数非银行金融指数综合金融指数 电子指数房地产指数传媒指数通信指数 国防军工指数 计算机指数 -4.0 资料来源:ifind，信达证券研发中心 图2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%） 5 4 3 2 1 0 -1 -2 资料来源:ifind，信达证券研发中心 表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：% 周涨跌幅 周涨跌幅 （%） 601633.SH 长城汽车 4.47 603006.SH 联明股份 33.06 000625.SZ 长安汽车 4.29 301022.SZ 海泰科 24.96 乘用车 002594.SZ 比亚迪 2.51 605088.SH 冠盛股份 17.59 600104.SH 上汽集团 1.86 603286.SH 日盈电子 14.26 601127.SH 赛力斯 -0.68 603306.SH 华懋科技 10.25 商用车 汽车零部件 600303.SHST曙光9.55002906.SZ600066.SH宇通客车8.71603768.SH600686.SH金龙汽车7.03603239.SH 000338.SZ潍柴动力6.47301170.SZ000951.SZ中国重汽6.16300926.SZ 华阳集团7.19常青股份6.10浙江仙通6.01锡南科技5.60博俊科技5.29 子板块证券代码证券简称 前5（%）子板块证券代码证券简称 前10 资料来源：ifind，信达证券研发中心 图3：2015年至今汽车板块市盈率（单位：倍） 60 50 40 30 20 10 0 2015/012016/012017/012018/012019/012020/012021/012022/012023/012024/01 资料来源:ifind，信达证券研发中心 2、行业要闻 2.1国际快讯 韩国五大整车厂商3月销量同比减4.3%。韩国五大整车厂商4月1日发布3月销售业绩， 受内销低迷影响，韩产汽车3月国内外总销量73.2529万辆，同比减少4.3%。五大车企的本土销量同比减少14.6%，为12.0395万辆；海外销量同比略减2%，为61.2134万辆。 （来源：财联社汽车早报） 特斯拉Q1交付38.7万辆汽车，不及市场预期。4月2日，特斯拉公布数据显示，一季度生产超过43.3万辆汽车并交付大约38.7万辆，不及市场预期。其中，Model3/Y交付量369783辆，同比下降10%，预估426940辆。特斯拉解释称，销量下降的部分原因是弗里蒙特工厂升级版Model3的生产处于早期阶段，以及红海冲突和柏林超级工厂纵火袭击造成的运输分流导致工厂停工。（来源：财联社汽车早报） 特斯拉首次推出0利息金融政策。4月3日，特斯拉中国宣布，针对Model3/Y车型上线限时低息置换政策，并首次推出“0利息”分期购车的优惠政策。据悉，4月底前下订最新款的Model3/Y车型，最长可享3年0息或5年超低息。以3年36期免息举例，只需7.99万元首付，便可开走一台ModelY，日供至多171元。（来源：财联社汽车早报） 2.2国内速递 湖北首条氢能示范线启动。3月30日，东风商用车与湖北省交通投资集团共同打造的汉宜氢能示范线正式启动。作为国内首条规模化应用的氢能重卡高速运输线路，汉宜氢能示范线连接武汉、潜江、仙桃、荆州、宜昌等湖北省内重要经济区域，将有力推动我国氢能产业链上下游的协同发展，构建起从制氢、储运氢到用氢的完整闭环生态系统。（来源：财联社汽车早报） 浙江新能源汽车年产量首破60万辆。4月1日，据浙江省经信厅消息，2023年浙江汽车规上企业营业收入7994.1亿元，比上年增长8.3%。汽车行业规上企业营收顺利晋位，离不开新能源汽车的快速发展。2023年浙江整车产量152.2万辆，占全国比重5%。其中，新能源汽车产量首次突破60万辆，占全国比重6.5%，渗透率提升至43%。全年出口9.77万辆，比上年增长22%。（来源：财联社汽车早报） 造车新势力迎来3月“暖春”。4月1日，理想、零跑、蔚来、小鹏和哪吒汽车先后公布3 月交付数据，均取得环比增长。其中，理想汽车以28,984辆的交付量在3