商贸零售行业周报：重组胶原蛋白热度攀升，金价再创新高利好产业链

商贸零售 2024年04月07日 投资评级：看好（维持） 重组胶原蛋白热度攀升，金价再创新高利好产业链 ——行业周报 黄泽鹏（分析师）骆峥（联系人）杨柏炜（联系人） 行业走势图 huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 luozheng@kysec.cn 证书编号：S0790122040015 yangbowei@kysec.cn 证书编号：S0790122040052 12% 0% -12% -24% -36% -48% 商贸零售沪深300 重组胶原蛋白热度攀升，金价再创新高利好产业链 （1）重组胶原蛋白尚处生命周期早期，看好后续成分渗透率提升：4月2日， 美丽修行大数据发布《2024年爆款功效成分榜单及趋势预测》，指出2024年功效成分四大趋势分别为：品牌加码自研原料、合成生物技术赋能、品类应用扩展、成分精简，而近来热度较高的“重组胶原蛋白”作为“合成生物技术赋能”代表之一，2023年位列功效成分榜单第40名（提升58名），热度持续攀升。目前重 2023-042023-082023-12 数据来源：聚源 组胶原蛋白尚处于“概念普及期”，随着欧莱雅（小蜜罐2.0添加重组胶原蛋白） 等国际大牌入局，有望强化消费者教育并进一步提升重组胶原蛋白成分渗透率。 相关研究报告 （2）金价持续创新高，有望从备货、销售等多环节利好品牌方：4月3日，上 海金交所黄金现货收盘价再创新高，达537.5元/克。金价急涨或引起终端消费者 观望情绪，影响短期动销，但拉长看，多数消费者在金价持续上行期会消化观望 《金价再创新高，关注黄金珠宝优质 品牌机会—行业周报》-2024.3.31 《社会消费稳步恢复，关注黄金珠宝及国货美妆—行业周报》-2024.3.24 《2024年1-2月社零同比+5.5%，必选品类增速更快—行业点评报告》 -2024.3.19 情绪，进而带动行业整体景气度向上，不必太过担心。从业务模式出发，品牌方在金价上涨阶段有望从原材料备货、加盟批发、直营销售等环节获得利润增厚，后续板块性机会值得关注。 行业关键词：PayPay、抖音带货榜、GlobalPlus、SHEIN、防晒品类等 【PayPay】PayPay将成为首个能用于Temu的日本手机支付服务。 【抖音带货榜】2024年3月抖音带货榜TOP20总GMV为50.12亿元。 【GlobalPlus】Lazada推出新项目GlobalPlus助力商家降低成本。 【SHEIN】SHEIN2023年利润超20亿美元，GMV达450亿美元。 【防晒品类】2024年抖音防晒品类显现出较强增势。 板块行情回顾 本周（4月1日-4月3日，除清明假期外共计3个交易日），商贸零售指数报收1880.40点，上涨2.24%，跑赢上证综指（本周上涨0.92%）1.31个百分点，板块表现在31个一级行业中位居第12位。零售各细分板块中，本周超市板块涨幅最大，2024年年初至今钟表珠宝板块领跑。个股方面，本周南宁百货（+15.2%）、爱婴室（+14.5%）、江苏国泰（+14.3%）涨幅靠前。 投资建议：关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 投资主线一（化妆品）：关注强产品力、强品牌力及强运营能力的国货美妆龙头，重点推荐润本股份、巨子生物、珀莱雅等； 投资主线二（医美）：行业长期成长性无虞，关注合规龙头企业，重点推荐医美产品端爱美客、科笛-B，医美机构端朗姿股份； 投资主线三（黄金珠宝）：消费与投资需求双轮驱动高景气，金价创新高，关注黄金珠宝品牌受益情况，重点推荐潮宏基、老凤祥、周大生、中国黄金等； 投资主线四（跨境电商）：头部跨境电商企业顺应商品出海趋势有望延续高增长，重点推荐华凯易佰、吉宏股份。 风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。 行业研究 行业周报 开源证券 证券研究报 告 目录 1、零售行情回顾4 2、零售观点：重组胶原蛋白热度攀升，金价再创新高6 2.1、行业动态：重组胶原蛋白热度攀升，金价再创新高利好产业链6 2.2、关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司7 2.2.1、爱婴室：2023年营收承压，2024年计划重回净开店9 2.2.2、红旗连锁：2023年业绩超预期，服务业务与投资收益带动明显9 2.2.3、科笛-B：2023年营收超预期，在研管线有望落地贡献增量10 2.2.4、百果园集团：渠道规模稳健扩张，2024年转向高质量增长战略10 2.2.5、巨子生物：2023年归母净利润+45%，重组胶原龙头再创佳绩11 2.2.6、豫园股份：珠宝时尚业务稳健增长，古韵金销售表现亮眼11 2.2.7、福瑞达：2023年利润超预告上限，战略聚焦高质量发展可期12 2.2.8、爱美客：2023年营收及利润高增，濡白天使延续良好增长13 2.2.9、老凤祥：2023年经营业绩增长稳健，全力推动高质量发展13 2.2.10、朗姿股份：拟现金收购郑州集美100%股权，外延拓展持续推进14 2.2.11、华凯易佰：公布限制性股票激励计划，赋能公司成长14 2.2.12、潮宏基：2023年归母净利润预计同比增长61%-101%15 2.2.13、吉宏股份：2023年归母净利润预计同增80-100%15 2.2.14、润本股份：2023年归母净利润+34%~+47%，儿童防晒新品可期16 2.2.15、水羊股份：归母净利翻倍以上增长，强品牌运营能力持续显现17 2.2.16、周大福：同店销售在低基数、价格策略调整等因素下恢复增长17 2.2.17、周大生：三季度扣非归母净利润+12.3%，渠道规模稳步扩张18 2.2.18、中国黄金：渠道扩张稳步推进，培育钻石产品亮相展销大会18 2.2.19、贝泰妮：2023Q3营收环比提速，扣非归母净利润较快增长19 2.2.20、家家悦：经营业绩稳步增长，探索零食连锁、硬折扣等新业态20 2.2.21、珀莱雅：2023Q3归母净利润+24%，国货龙头双十一放量可期20 3、零售行业动态追踪22 3.1、行业关键词：PayPay、抖音带货榜、GlobalPlus、SHEIN、防晒品类等22 3.2、公司公告：多家公司发布2023年年度报告等23 4、风险提示25 图表目录 图1：本周零售行业（商贸零售指数）表现位列第12位4 图2：本周零售行业（商贸零售）指数上涨2.24%4 图3：2024年年初至今（商贸零售）指数下跌4.52%4 图4：本周超市板块涨幅最大，周涨幅为4.33%5 图5：2024年初至今钟表珠宝板块涨幅最大，为12.77%5 图6：2023年重组胶原蛋白热度攀升较快6 图7：重组胶原蛋白尚处生命周期早期，渗透率有望提升6 图8：上海金交所金价持续突破新高6 表1：本周零售行业南宁百货、爱婴室、江苏国泰等涨幅靠前5 表2：本周零售行业焦点科技、重庆百货、吉宏股份等跌幅靠前5 表3：重点推荐科笛-B、华凯易佰、吉宏股份、潮宏基、巨子生物、润本股份等7 表4：本周爱婴室、迪阿股份表现相对较好21 表5：零售公司大事提醒：关注多家公司年报披露等24 表6：零售行业大事提醒：2024杭州国际珠宝展等24 1、零售行情回顾 本周（4月1日-4月3日，除清明假期外共计3个交易日，下同）A股上涨，零售行业指数上涨2.24%。上证综指报收3069.30点，周累计上涨0.92%；深证成指报收9544.77点，周上涨1.53%；本周全部31个一级行业中，表现排名前三位的分别为有 色金属、基础化工和石油石化。零售行业指数（参照商贸零售指数）本周报收1880.40点，周涨幅为2.24%，在所有一级行业中位列第12位。2024年年初至今，零售行业指数下跌4.52%，表现弱于大盘（2024年年初至今上证综指累计上涨3.17%）。 图1：本周零售行业（商贸零售指数）表现位列第12位 2.24% 0.92% -1.28% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 有基石农钢环轻建纺电煤商家交建综社食上汽医银公机非电美房传国通计色础油林铁保工筑织力炭贸用通筑合会品证车药行用械银子容地媒防信算 金化石牧属工化渔 制材服设造料饰备 零电运装售器输饰 服饮综务料指 生事设金 物业备融 护产军机 理工 数据来源：Wind、开源证券研究所 图2：本周零售行业（商贸零售）指数上涨2.24%图3：2024年年初至今（商贸零售）指数下跌4.52% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% 3/314/14/24/3 上证综指深证成指商贸零售 5.0% 0.0% -5.0% -10.0% -15.0% -20.0% -25.0% 1/11/151/292/122/263/113/25 上证综指深证成指商贸零售 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 零售各细分板块中，超市板块本周涨幅最大；2024年年初至今，钟表珠宝板块涨幅最大。在零售行业各主要细分板块（我们依据二级行业分类，选择较有代表性的超市、百货、多业态零售、专业连锁、商业物业经营、互联网电商、钟表珠宝和品牌化妆品8个细分板块）中，本周8个子板块全部上涨，其中超市板块涨幅最大，周涨幅为4.33%；2024年全年来看，钟表珠宝板块年初至今累计涨幅为12.77%，在零售行业各细分板块中领跑。 图4：本周超市板块涨幅最大，周涨幅为4.33%图5：2024年初至今钟表珠宝板块涨幅最大，为12.77% 超市商业物业经营 钟表珠宝专业连锁 2.99% 2.77% 4.33% 钟表珠宝 专业连锁商业物业经营品牌化妆品 1.98% 0.42% 12.77% 多业态零售多业态零售 百货百货 互联网电商品牌化妆品 0%1%2%3%4%5% 互联网电商 超市 -20%-10%0%10%20% 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 个股方面，本周南宁百货、爱婴室、江苏国泰涨幅靠前。本周零售行业主要93家上 市公司（参照一级行业指数成分，剔除少量主业已发生变化公司）中，合计有78家公司上涨、12家公司下跌。其中，本周个股涨幅排名前三位分别是南宁百货、爱婴室、江苏国泰，周涨幅分别为15.2%、14.5%和14.3%。本周跌幅靠前公司为焦点科技、重庆百货、吉宏股份。 表1：本周零售行业南宁百货、爱婴室、江苏国泰等涨幅靠前 涨幅排名 证券代码 股票简称 收盘价（元） 周涨跌幅 周换手率 年初至今涨幅 所属三级行业 1 600712.SH 南宁百货 4.71 15.2% 9.2% -9.8% 百货 2 603214.SH 爱婴室 14.50 14.5% 6.8% -11.4% 专业连锁Ⅲ 3 002091.SZ 江苏国泰 8.01 14.3% 9.3% 2.3% 贸易Ⅲ 4 600250.SH 南京商旅 10.04 13.4% 39.8% -15.0% 贸易Ⅲ 5 002251.SZ *ST步高 3.98 13.1% 9.8% -1.5% 超市 6 000759.SZ 中百集团 3.99 8.4% 10.5% -8.7% 超市 7 601113.SH 华鼎股份 3.52 8.3% 11.6% 2.6% 跨境电商 8 002640.SZ 跨境通 2.87 7.9% 17.5% -23.3% 跨境电商 9 000679.SZ 大连友谊 4.45 7.5% 18.3% -19.4% 百货 10 002697.SZ 红旗连锁 5.19 7.5% 7.1% 4.2% 超市 数据来源：Wind、开源证券研究所（收盘价日期为2024/4/3） 表2：本周零售行业焦点科技、重庆百货、吉宏股份等跌幅靠前 跌幅排名 证券代码 股票简称 收盘价（元） 周涨跌幅 周换手率 年初至今涨幅 所属三级行业 1 002315.SZ 焦点科技 33.16 -8.0% 8.4% 0.1% 跨境电商 2 600729.SH 重庆百货 25.3