造纸产业链数据每周速递（2024、04、06）：本周文化纸价格维稳，包装纸价格下跌

行业研究|行业周报 看好（维持） 本周文化纸价格维稳，包装纸价格下跌 ——造纸产业链数据每周速递（2024/04/06） 造纸轻工行业 国家/地区中国 行业造纸轻工行业 报告发布日期2024年04月07日 核心观点 本周轻工制造行业指数上涨2.91%，跑赢大盘2.05pct；造纸子板块上涨2.79%，跑赢大盘1.93pct。本周沪深300指数上涨0.86%，轻工制造(申万)指数上涨2.91%，跑赢沪深300指数2.05pct，在28个申万一级行业中位列第5位；二级行 业中，造纸子板块上涨2.79%，跑赢大盘1.93pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为家具、文娱用品、造纸以及包装印刷板块，分别上涨3.66%、3.23%、2.79%、1.80%。 产业链数据跟踪 本周国废到厂价上涨，外废价格维稳；智利木浆外盘价格维稳，现货价格分化；溶解浆价格上涨。（1）本周国废到厂价（不含税）上涨12元/吨；美废、欧废、日废 OCC东南亚主港CIF价格维稳；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆现货价格上涨2元/吨、针叶木浆现货价格上涨27元/吨；2024年3月下旬中国三大港口木浆库存合计172万吨，环比下降9.5%；（3）本周溶解浆价格上涨100元/吨。 本周文化纸价格维稳，包装纸价格下跌。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸、铜版纸价格维稳，白卡纸价格下跌52元/吨，高档箱板纸、低档箱板纸出厂均价分别下跌30元/吨、37元/吨。 本周文化纸盈利分化，包装纸盈利下降。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水 平，本周双胶纸盈利水平分化，小型纸企下降3元/吨，大型纸企增加4元/吨；本周 铜版纸盈利水平分化，小型纸企下降3元/吨，大型纸企增加4元/吨；本周白卡纸盈 利水平较上周下降约43元/吨；本周废纸系纸品盈利水平较上周下降9-23元/吨。 2024年2月机制纸及纸板制造业产成品库存较2023年底增长2.7%。（1）机制纸及纸板2024年1-2月累计产量2242万吨，同比增长13.3%；（2）经剔除价格因素影响，2024年2月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比基本增长6.8%，较2023年底增长2.7%；（3）纸及纸板进口量方面，2024年1-2月累计同比增加21.1%；出口量方面，1-2月累计同比增加17.1%。 投资建议与投资标的 大宗纸方面，当前正处于文化纸传统旺季，在浆价上涨带来的成本支撑下，文化纸价格有望持续提涨，自供浆占比较高的文化纸行业龙头有望受益于本轮纸价上涨、实现盈利扩张，推荐林浆纸一体化龙头太阳纸业(002078，买入)。特种纸行业，当前中高端装饰原纸价格仍处于高位、日用消费类纸种涨价函频发，浆价报涨有助于增强装饰原纸价格稳定性、推动日用消费类纸品涨价落地，推荐中高端装饰原纸龙头华旺科技(605377，买入)，特种纸行业龙头仙鹤股份(603733，买入)。同时伴随春节前后下游需求的好转，建议关注业绩有望持续改善的箱板纸龙头公司，推荐山鹰国际(600567，增持)，建议关注玖龙纸业(02689，未评级)。 风险提示 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 李雪君021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124 谢雨辰xieyuchen@orientsec.com.cn 本周样本城市商品房成交面积累计同比降幅收窄：——地产后周期产业链数据每周 2024-03-31 速递（2024/03/30）本周文化纸价格基本维稳，包装纸价格下 2024-03-31 跌：——造纸产业链数据每周速递（2024/03/30）4月智利阔叶浆、针叶浆外盘报价均有提 2024-03-23 涨：——造纸产业链数据每周速递（2024/03/23） 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、行情回顾（2024/04/01-2024/04/07）4 2、产业链数据跟踪：本周文化纸价格维稳，包装纸价格下跌5 2.1原材料：本周国废到厂价上涨，外废价格维稳；智利木浆外盘价格维稳，现货价格上涨；溶解浆价格上涨6 2.2成品纸：本周文化纸价格维稳，包装纸价格下跌7 2.3盈利水平：本周文化纸盈利分化，包装纸盈利下降8 2.42024年2月机制纸及纸板制造业产成品库存较2023年底增长2.7%9 风险提示10 图表目录 图1：本周轻工制造行业指数上涨2.91%，造纸子板块上涨2.79%4 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第5位4 图3：本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为家具、文娱用品、造纸以及包装印刷板块4 图4：美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳（更新日期2024/04/03，双周更新）6 图5：本周国废到厂均价（不含税）上涨12元/吨（更新日期2024/04/03）6 图6：本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳（更新日期2024/04/03）7 图7：本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格上涨2元/吨、针叶木浆现货价格上涨27元/吨（更新日期2024/04/03）7 图8：2024年3月下旬中国三大港口木浆库存合计172万吨，环比下降9.5%（更新日期2024/03/31）7 图9：本周溶解浆、棉花价格指数分别上涨100元/吨、287元/吨，粘胶短纤价格下跌50元/吨 （更新日期2024/04/03）7 图10：本周双胶纸市场均价维稳（更新日期2024/04/03）8 图11：本周铜版纸市场均价维稳（更新日期2024/04/03）8 图12：本周白卡纸市场均价下跌52元/吨（更新日期2024/04/03）8 图13：本周高档箱板纸、低档箱板纸出厂均价分别下跌30元/吨，37元/吨（更新日期 2024/04/03）8 图14：本周双胶纸盈利水平分化，小型纸企下降3元/吨，大型纸企增加4元/吨（更新日期 2024/04/03）................................................................................................................................9 图15：本周铜版纸盈利水平分化，小型纸企下降3元/吨，大型纸企增加4元/吨（更新日期 2024/04/03）................................................................................................................................9 图16：本周白卡纸盈利水平较上周下降约43元/吨（更新日期2024/04/03）9 图17：本周废纸系纸品盈利水平较上周下降9-23元/吨（更新日期2024/04/03）9 图18：2024年1-2月机制纸及纸板产量累计同比增长13.3%10 图19：剔除价格因素影响，2024年2月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增长 6.8%，较2023年底增长2.7%10 图20：2024年1-2月纸及纸板当月进口量累计同比增长约21.1%10 图21：2024年1-2月纸及纸板当月出口量累计同比增长17.1%10 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2024/04/03）5 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2024/04/03）5 1、行情回顾（2024/04/01-2024/04/07） 本周轻工制造行业指数上涨2.91%，跑赢大盘2.05pct；造纸子板块上涨2.79%，跑赢大盘1.93pct。本周沪深300指数上涨0.86%，轻工制造(申万)指数上涨2.91%，跑赢沪深300指数 2.05pct，在28个申万一级行业中位列第5位；二级行业中，造纸子板块上涨2.79%，跑赢大盘 1.93pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为家具、文娱用品、造纸以及包装印刷板块，分别上涨3.66%、3.23%、2.79%、1.80%。 图1：本周轻工制造行业指数上涨2.91%，造纸子板块上涨2.79% 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第5位 50% 40% 30% 20% 10% 2018-02-01 2018-04-11 2018-06-12 2018-08-10 2018-10-17 2018-12-14 2019-02-21 2019-04-23 2019-06-26 2019-08-23 2019-10-30 2019-12-27 2020-03-05 2020-05-08 2020-07-09 2020-09-07 2020-11-12 2021-01-12 2021-03-18 2021-05-21 2021-07-21 2021-09-17 2021-11-25 2022-01-25 2022-03-31 2022-06-07 2022-08-04 2022-10-11 2022-12-08 2023-02-14 2023-04-14 2023-06-16 2023-08-17 2023-10-24 2023-12-21 2024-02-28 0% -10% -20% -30% -40% -50% 沪深300轻工制造(申万)造纸Ⅱ(申万) 8% 6% 4% 2% 有色金属 化工农林牧渔 钢铁轻工制造建筑材料纺织服装电气设备商业贸易家用电器交通运输建筑装饰 综合休闲服务食品饮料沪深300汽车 医药生物 银行公用事业机械设备非银金融 采掘电子房地产传媒 国防军工 通信计算机 0% -2% -4% 数据来源：Wind，东方证券研究所数据来源：Wind，东方证券研究所 图3：本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为家具、文娱用品、造纸以及包装印刷板块 上周涨跌幅本周涨跌幅 沪深300 轻工制造 造纸 包装印刷 家具 文娱用品 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 数据来源：Wind，东方证券研究所 2、产业链数据跟踪：本周文化纸价格维稳，包装纸价格下跌 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2024/04/03） 指标 单位 价格/数量 较上周环比 变化 月初至今变化 年初至今变化 原材料 外废 美废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 215 持平 -1.1% 8.9% 欧废OCC(90/10)-东南亚主港CIF 美元/吨 158 持平 6.8% 10.5% 欧废OCC(95/5)-东南亚主港CIF 美元/吨 163 持平 6.6% 10.2% 日废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 178 持平 2.9% 9.2% 国废 国废到厂价(不含税):黄板纸:广东:A级 元/吨 1431 0.9% -6.2% -10.9% 木浆 阔叶浆外盘:国际价:中国主港:明星:智利 美元/吨 710 持平 9.2% 9.2% 元/吨 5037 持平 9.1% 9.4% 针叶浆外盘:国际价:中国主港:银星:智利 美元/吨 780 持平 4.7% 持平 元/吨 5534 持平 4.5% 0.2% 阔叶浆现货:山东地区:木浆:明星（含税） 元/吨 5667 0.0% 6.7% 13.9% 针叶浆现货:山东地区:木浆:银星（含税） 元/吨 6217 0.4% 4.7% 6.1% 2024年3月下旬中国三大港口木浆库存 万吨 172 - -9.5% 6.9% 动力煤 秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5500K) 元/吨 733 -0.3% -2.0% -2.3% 成品纸、溶解浆 成品纸均价 双胶纸均价（含税市场价） 元/吨 5913 持平 0.3% 0.1% 铜版纸均价（含税市场价） 元/吨 5840 持平