造纸产业链数据每周速递：本周文化纸价格维稳，包装纸价格有所下跌

行业研究|行业周报 看好（维持） 本周文化纸价格维稳，包装纸价格有所下跌 ——造纸产业链数据每周速递（2023/03/11） 造纸轻工行业 国家/地区中国 行业造纸轻工行业 报告发布日期2023年03月12日 核心观点 行情回顾 本周轻工制造行业指数下跌4.96%，跑输大盘1.00pct；造纸子板块下跌3.93%，跑赢大盘0.03pct。本周沪深300指数下跌3.96%，轻工制造(申万)指数下跌 4.96%，跑输沪深300指数1.00pct，在28个申万一级行业中位列第24位；二级行业中，造纸子板块下跌3.93%，跑赢大盘0.03pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为包装印刷、造纸、文娱用品与家具板块，分别下跌3.36%、3.93%、4.05%、6.85%。 产业链数据跟踪 本周国废到厂价、外废价格均有所下跌；阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳，阔叶木浆、针叶木浆现货价格均有所下跌；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）下降80元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格下跌约3-8美元 /吨；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆现货价格下跌95 元/吨、针叶木浆现货价格下跌123元/吨；2023年2月下旬中国三大港口木浆库存合计180万吨，环比增加21.3%；（3）本周溶解浆价格维稳。 本周文化纸价格维稳，包装纸价格有所下跌。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场 李雪君021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124 黄宗坤huangzongkun@orientsec.com.cn 谢雨辰xieyuchen@orientsec.com.cn 均价，本周双胶纸、铜版纸价格维稳，白卡纸价格下跌46元/吨，高档、低档箱板纸价格分别下跌115元/吨、70元/吨。 本周文化纸盈利水平分化，包装纸盈利水平下降。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平分化，大型纸企下降约6元/吨，小型纸企增加约59元/吨；本周铜版纸盈利水平分化，大型纸企下降约6元/吨，小型纸企增加约57元/吨；本周白卡纸盈利水平较上周下降约7-44元/吨；本周废纸系纸品盈利水平较上周下降约27-106元/吨。 2022年1-12月机制纸及纸板累计产量同比增加0.8%。（1）机制纸及纸板2022年1-12月累计产量13691.4万吨，同比增加0.8%；（2）经剔除价格因素影响，2022年12月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加13.1%，环比下降2.7%；（3）纸及纸板进口量方面，2022年1-12月累计同比下降25.3%；出口量方面，1-12月累计同比增加59.4%。 风险提示 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 3月阔叶浆外盘价小幅下调，针叶浆外盘 价持平：——造纸产业链数据每周速递 （2023/03/04） 本周双胶纸价格维稳，铜版纸价格上涨： ——造纸产业链数据每周速递 （2023/02/25） 本周软体家具、金属类原材料价格走势分化，塑料类原材料价格下跌：——地产后周期产业链数据每周速递（2023/2/25） 2023-03-05 2023-02-26 2023-02-26 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、行情回顾（2023/03/06-2023/03/12）4 2、产业链数据跟踪：本周文化纸价格维稳，包装纸价格有所下跌5 2.1原材料：本周国废到厂价、外废价格均有所下跌；阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳，阔叶木浆、针叶木浆现货价格均有所下跌；溶解浆价格维稳6 2.2成品纸：本周文化纸价格维稳，包装纸价格有所下跌8 2.3盈利水平：本周文化纸盈利水平分化，包装纸盈利水平下降9 2.42022年1-12月机制纸及纸板累计产量同比增加0.8%10 风险提示11 图表目录 图1：本周轻工制造行业指数下跌4.96%，造纸子板块下跌3.93%4 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第24位4 图3：本周轻工四大子板块按跌幅由小到大排列依次为包装印刷、造纸、文娱用品和家具板块4 图4：本周美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格下跌约3-8美元/吨（更新日期 2023/03/10，双周更新）7 图5：本周国废到厂均价（不含税）下跌80元/吨（更新日期2023/03/10）7 图6：本周以美元计价的阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳（更新日期2023/03/10）7 图7：本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格下跌95元/吨，针叶木浆现货价格下跌123元/吨 （更新日期2023/03/10）7 图8：2023年2月下旬中国三大港口木浆库存合计180万吨，环比增加21.3%（更新日期2023/2/28）8 图9：本周溶解浆、粘胶短纤价格维稳，棉花价格指数上涨71元/吨（更新日期2023/03/10）8 图10：本周双胶纸市场均价维稳（更新日期2023/03/10）8 图11：本周铜版纸市场均价维稳（更新日期2023/03/10）8 图12：本周白卡纸市场均价下跌约46元/吨（更新日期2023/03/10）9 图13：本周高档、低档箱板纸出厂均价分别下跌115元/吨、70元/吨（更新日期2023/03/10）9图14：本周双胶纸盈利水平分化，大型纸企下降约6元/吨，小型纸企增加约59元/吨（更新日期2023/03/10）9 图15：本周铜版纸盈利水平分化，大型纸企下降约6元/吨，小型纸企增加约57元/吨（更新日期2023/03/10）9 图16：本周白卡纸盈利水平较上周下降约7-44元/吨（更新日期2023/03/10）10 图17：本周废纸系纸品盈利水平较上周下降约27-106元/吨（更新日期2023/03/10）10 图18：2022年1-12月机制纸及纸板产量累计同比增加0.8%11 图19：剔除价格因素影响，2022年12月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加 13.1%，环比下降2.7%11 图20：2022年12月纸及纸板当月进口量同比增加约1.5%11 图21：2022年12月纸及纸板当月出口量同比增加约18.0%11 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2023/03/10）5 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2023/03/10）5 1、行情回顾（2023/03/06-2023/03/12） 本周轻工制造行业指数下跌4.96%，跑输大盘1.00pct；造纸子板块下跌3.93%，跑赢大盘 0.03pct。本周沪深300指数下跌3.96%，轻工制造(申万)指数下跌4.96%，跑输沪深300指数 1.00pct，在28个申万一级行业中位列第24位；二级行业中，造纸子板块下跌3.93%，跑赢大盘 0.03pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为包装印刷、造纸、文娱用品与家具板块，分别下跌3.36%、3.93%、4.05%、6.85%。 图1：本周轻工制造行业指数下跌4.96%，造纸子板块下跌3.93% 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第24位 采掘 通信电气设备医药生物计算机国防军工 电子公用事业交通运输建筑装饰 传媒休闲服务机械设备有色金属纺织服装农林牧渔 综合化工钢铁 沪深300 银行商业贸易食品饮料房地产轻工制造家用电器非银金融 汽车建筑材料 0% 50% 40% 30% 20% 10% 2018-02-01 2018-03-30 2018-05-25 2018-07-17 2018-09-05 2018-11-02 2018-12-24 2019-02-21 2019-04-15 2019-06-10 2019-07-30 2019-09-19 2019-11-15 2020-01-07 2020-03-05 2020-04-27 2020-06-19 2020-08-12 2020-10-09 2020-11-30 2021-01-20 2021-03-18 2021-05-13 2021-07-05 2021-08-24 2021-10-22 2021-12-13 2022-02-09 2022-03-31 2022-05-27 2022-07-19 2022-09-07 2022-11-04 2022-12-26 2023-02-22 0% -10% -20% -30% -40% -50% 沪深300轻工制造(申万)造纸Ⅱ(申万) -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% -8% 资料来源：Wind，东方证券研究所资料来源：Wind，东方证券研究所 图3：本周轻工四大子板块按跌幅由小到大排列依次为包装印刷、造纸、文娱用品和家具板块 上周涨跌幅 本周涨跌幅 沪深300 轻工制造 造纸 包装印刷 家具 文娱用品 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% -8% 资料来源：Wind，东方证券研究所 2、产业链数据跟踪：本周文化纸价格维稳，包装纸价格有所下跌 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2023/03/10） 指标 单位 价格/数量 较上周环比 变化 月初至今变化 年初至今变化 原材料 废纸进口 2020年进口废纸许可数量 万吨 675 - - - 2020年进口废纸数量 万吨 689 - - - 外废 美废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 160 -4.5% -4.5% -39.6% 欧废OCC(90/10)-东南亚主港CIF 美元/吨 128 -3.8% -3.8% 2.0% 欧废OCC(95/5)-东南亚主港CIF 美元/吨 135 -1.8% -1.8% 3.8% 日废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 158 持平 持平 3.3% 国废 国废到厂价(不含税):黄板纸:广东:A级 元/吨 1575 -4.8% -4.8% -15.9% 木浆 阔叶浆外盘:国际价:中国主港:明星:智利 美元/吨 730 持平 持平 -13.6% 元/吨 5085 0.8% 0.8% -12.7% 针叶浆外盘:国际价:中国主港:银星:智利 美元/吨 920 持平 持平 持平 元/吨 6408 0.8% 0.8% 1.1% 阔叶浆现货:山东地区:木浆:明星（含税） 元/吨 5590 -1.7% -1.7% -11.3% 针叶浆现货:山东地区:木浆:银星（含税） 元/吨 6690 -1.8% -1.8% -8.9% 2023年2月下旬中国三大港口木浆库存 万吨 180 - 21.3% 20.2% 动力煤 秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5500K) 元/吨 805 -0.5% -0.5% -1.0% 成品纸、溶解浆 成品纸均价 双胶纸均价（含税市场价） 元/吨 6725 持平 持平 1.1% 铜版纸均价（含税市场价） 元/吨 5800 持平 持平 3.8% 白卡纸均价（含税市场价） 元/吨 5106 -0.9% -0.9% -2.0% 高档箱板纸均价（含税出厂价） 元/吨 4710 -2.4% -2.4% -6.7% 低档箱板纸均价（含税出厂价） 元/吨 3315 -2.1% -2.1% -4.6% 瓦楞纸均价（含税出厂价） 元/吨 3077 -2.2% -2.2% -5.7% 溶解浆 CCFEI价格指数:溶解浆内盘 元/吨 7300 持平 持平 -3.9% 资料来源：环保部，海关总署，国家统计局，纸业联讯，Wind，卓创资讯，东方证券研究所 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2023/03/10） 指标 指标 单位 2022年12 月当月值 当月同比 （计算值） 2022年1-12 月累计值 累计同比 （计算值） 产量 机制纸及纸板产量 万吨 - -