2023年年报点评：业绩基本符合市场预期，积极布局eVTOL等新兴领域

公司年度及季度财务回顾与展望

主要财务指标概览

• 2023年：

  • 营收：52亿元，同比下滑17%
  • 归母净利：1.41亿元，同比下滑63%
  • 扣非净利：1.11亿元，同比下滑63%
  • 毛利率：12.8%，同比下降3个百分点
  • 净利率：3.8%，同比下降2.6个百分点

• 2023年第4季度：

  • 营收：15亿元，环比增长34%，同比增长5.6%
  • 归母净利：0.38亿元，环比减少249%，同比减少39%
  • 扣非净利：0.38亿元，环比减少186%，同比减少5.1%
  • 毛利率：13.4%，环比增加1.8个百分点
  • 净利率：2.5%，环比减少1.8个百分点

业务亮点与挑战

• 锂电池业务：2023年出货量2.2亿颗，第四季度出货量8000万颗，环比增长30%，预计2024年出货量可达4亿颗，同比增长约80%。单颗盈利预计从第四季度的0.4元恢复至全年平均水平，并有望在2024年进一步提升至0.5元。

• 金属物流与LED业务：金属物流业务贡献1.5亿利润，第四季度贡献约4000万元，环比增长20%，预计2024年利润稳定增长。LED业务在2023年基本实现盈亏平衡，第四季度贡献近1000万元，环比下降30%，预计2024年开始实现盈利。

• 成本控制与现金流：2023年期间费用5.16亿元，同比下降5.6%，资本支出大幅缩减至3.60亿元，同比下降55%。经营活动净现金流为5.51亿元，同比增长16.2%，账面现金余额增长至6.65亿元，同比增长34%。

财务预测与评级

• 盈利预测：调整2024-2025年的归母净利预测至3.3亿元和4.0亿元，同比增长132%和22%，2026年预期为4.6亿元，同比增长17%。
• 估值与评级：当前PE分别为31x、26x和22x，维持“买入”评级。

风险提示

• 市场需求：下游需求低于预期的风险。
• 原材料价格：原材料价格波动可能影响成本控制。
• 市场竞争：市场竞争加剧可能导致销售压力增加。