营收利润同比大幅增长，重卡发动机优势进一步扩大

公司2023年度业绩报告总结

一、总体业绩概览

• 营业收入：2023年，公司实现营业收入2139.58亿元，较上一年增长22.15%。
• 净利润：归母净利润达到90.14亿元，同比增长83.77%；扣非归母净利润为80.80亿元，同比大幅增长146.13%。

二、业务板块亮点

• 智能物流业务：海外子公司凯傲智能物流业务贡献显著，2023年营收为874.56亿元，同比增长10.83%，占总营收的40.88%。该业务的毛利率为24.33%，相比上一年提升了5.37个百分点，推动公司整体毛利率上升至21.09%。

• 重卡发动机与智慧物流：重卡发动机销量增长显著，全年销量73.6万台，同比增长28.5%，其中天然气重卡发动机市场份额达到65%，同比提升6.0个百分点。智慧物流业务收入达114.3亿欧元，同比增长2.7%，净利润达到3.1亿元，同比增长197.2%。

三、成本控制与费用管理

• 费用率：销售、管理、研发和财务费用率分别为6.3%、4.4%、3.8%、0.3%，相较于前一年，销售费用率和财务费用率有所上升，分别增加了0.18和0.78个百分点，而管理费用率和研发费用率则有所下降，分别减少了0.20和0.65个百分点。财务费用的增加主要由于利息支出。

四、未来发展策略

• 产品线拓展：公司计划在2024年继续发展液压动力总成、新能源产品、海洋装备制造和人工智能等领域，以实现核心技术与产业化的全球领先地位。

五、投资建议与风险提示

• 投资建议：预计公司2024-2026年的归母净利润分别为113.78亿元、133.78亿元和152.47亿元，对应的PE分别为13.64倍、11.60倍和10.18倍，维持“增持”评级。
• 风险提示：报告提到了可能面临的原材料价格波动、行业竞争加剧以及宏观经济下行的风险。