基础化工行业周报：天然橡胶价格下跌、原油等价格上涨，建议继续关注轮胎、油气开采板块

证 券 研2024年04月02日 究 报天然橡胶价格下跌、原油等价格上涨，建议继 告续关注轮胎、油气开采板块 推荐(维持)投资要点 —基础化工行业周报 分析师：张伟保S1050523110001zhangwb@cfsc.com.cn 联系人：刘韩S1050122080022liuhan@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 基础化工(申万) 4.3 -3.9 -20.3 沪深300 1.6 6.2 -11.2 市场表现 (%)基础化工沪深300 10 0 -10 -20 -30 -40 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《基础化工行业周报：橡胶制冷剂等价格上涨，建议继续关注轮胎、制冷剂板块》2024-03-27 2、《基础化工行业周报：原油价格上涨，建议继续关注低估值高股息中国海油》2024-03-18 3、《基础化工行业周报：丁二烯焦炭等价格上涨，建议继续关注涤纶长丝、轮胎板块》2024-03-11 行业研究 ▌氢氟酸原油等涨幅居前，橡胶焦炭跌幅较大 周环比涨幅较大的产品：无水氢氟酸（华东地区，5.70%），煤焦油（山西市场，5.62%），合成氨（安徽昊源，4.69%），硫酸（双狮98%，4.44%），烧碱（32%离子膜华东地区，4.23%），合成氨（江苏新沂，3.08%），国内石脑油 （中石化出厂结算价，3.02%），丁二烯（东南亚CFR，2.94%），PX（CFR东南亚，2.83%），原油（WTI， 2.59%）。 周环比跌幅较大的产品：天然橡胶（马来20号标胶，-4.11%），醋酸乙烯（华东，-4.11%），电池级碳酸锂（新疆 99.5%min，-4.41%），环己酮（华东，-4.41%），苯酚（华东地区，-4.65%），天然橡胶（上海市场，-5.15%），尿素 （四川美丰(小颗粒)，-5.50%），环氧氯丙烷（华东地区，-5.56%），焦炭（山西市场价格，-5.83%），吡虫啉（山东地区，-5.88%）。 ▌本周观点：原油价格高位，建议关注低估值高股息中国海油 本周在欧佩克+减产背景下，供应端偏紧预期持续，美国购买的战略储备原油价格高于目标价，加之美国能源企业石油和天然气钻机总数减少，油价上涨。截至3月28日周五收盘，美国WTI原油期货报83.17美元/桶，周环比+2.6%；布伦特原油期货报87.48美元/桶，周环比+2%。短期内油价仍受地缘政治影响较大,下周油价或将受地缘政治事件而波动运行。鉴于目前油价仍维持在较高位置,继续建议关注低估值高分红的中国石油和中国海油。 化工产品价格方面,本周多数产品三月份有所反弹,其中本周上涨较多的有：合成氨上涨4.69%，烧碱上涨4.23%，丁二烯上涨2.94%，WTI原油上涨2.59%，PX上涨2.83%等，但仍有不少产品价格下跌，其中天然橡胶下跌4.11%，醋酸乙烯下跌4.11%，苯酚下跌4.65%，尿素下跌5.5%。近期天然橡胶价格受供给端影响下跌较多，短期对轮胎行业形成利好，随着纺织服装行业进入旺季，涤纶长丝需求有望迎来景气上行期，建议继续关注轮胎行业及涤纶长丝行业相关公司机会。2024年供需错配下,我们继续建议关注竞争格局清晰 稳定且具备产业链和规模优势的聚氨酯行业、高油价下具备成本优势的煤化工行业、受益于出口的涤纶长丝行业和轮胎行业、以及下游需求相对刚性的部分细分农药行业的投资机会,继续推荐万华化学、桐昆股份、新凤鸣、赛轮轮胎、宝丰能源、华鲁恒升、新洋丰、广信股份等。 ▌风险提示 公司代码 名称 2024-04- 投资评级 EPS PE 下游需求不及预期；原料价格或大幅波动；环保政策大幅变动；推荐关注标的业绩不及预期。 02 2022 2023E 2024E 2022 2023E 2024E 002221.SZ东华能源 9.17 0.03 0.45 0.73 305.67 20.38 12.56 买入 002648.SZ卫星化学 18.52 0.91 1.21 1.57 20.35 15.31 11.80 买入 600309.SH万华化学 84.55 5.17 5.36 6.61 16.35 15.77 12.79 买入 600938.SH中国海油 28.98 2.98 2.60 2.87 5.10 11.15 10.10 买入 601058.SH赛轮轮胎 15.25 0.43 1.00 1.22 35.47 15.25 12.50 买入 601163.SH三角轮胎 16.50 0.92 1.75 2.12 17.93 9.43 7.78 买入 601233.SH桐昆股份 14.10 0.05 0.54 0.98 282.00 26.11 14.39 买入 603225.SH新凤鸣 14.84 -0.13 0.71 1.22 -81.15 20.90 12.16 买入 603599.SH广信股份 14.25 3.56 1.72 2.38 4.00 8.28 5.99 买入 688196.SH卓越新能 25.49 3.76 2.51 3.46 6.78 10.16 7.37 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究 正文目录 1、化工行业投资建议6 1.1、行业跟踪7 1.2、个股跟踪11 1.3、华鑫化工投资组合15 2、价格异动：氢氟酸原油等涨幅居前，橡胶焦炭跌幅较大16 3、重点覆盖化工产品价格走势17 4、风险提示27 图表目录 图表1：SW基础化工及石油石化子板块周涨跌幅(%)6 图表2：华鑫化工重点覆盖公司11 图表3：重点关注公司及盈利预测15 图表4：华鑫化工3月投资组合15 图表5：本周价格涨幅居前的品种16 图表6：本周价格跌幅居前的品种16 图表7：原油WTI价格走势17 图表8：原油WTI与布伦特价格走势17 图表9：国内石脑油价格走势17 图表10：国内柴油价格走势17 图表11：国际柴油价格走势17 图表12：燃料油价格走势17 图表13：轻质纯碱价格走势18 图表14：重质纯碱价格走势18 图表15：烧碱价格走势18 图表16：液氯价格走势18 图表17：盐酸价格走势18 图表18：电石价格走势18 图表19：原盐价格走势19 图表20：纯苯价格走势19 图表21：甲苯价格走势19 图表22：二甲苯价格走势19 图表23：苯乙烯价差与价格走势19 图表24：甲醇价格走势19 图表25：丙酮价格走势20 图表26：醋酸价格走势20 图表27：苯酚价差与价格走势20 图表28：醋酸酐价格走势20 图表29：苯胺价格走势21 图表30：乙醇价格走势21 图表31：BDO价格走势21 图表32：TDI价差及价格走势21 图表33：二甲醚价差及价格走势21 图表34：煤焦油价格走势21 图表35：甲醛价格走势22 图表36：纯MDI价差及价格走势22 图表37：聚合MDI价差及价格走势22 图表38：尿素价格走势22 图表39：氯化钾价格走势22 图表40：复合肥价格走势22 图表41：合成氨价格走势23 图表42：硝酸价格走势23 图表43：纯吡啶价格走势23 图表44：LDPE价格走势23 图表45：PS价格走势23 图表46：PP价格走势23 图表47：PVC价格走势24 图表48：ABS价格走势24 图表49：R134a价格走势24 图表50：天然橡胶价格走势24 图表51：丁苯橡胶价格走势24 图表52：丁基橡胶价格走势24 图表53：腈纶毛条价格走势25 图表54：PTA价格走势25 图表55：涤纶POY价格走势25 图表56：涤纶FDY价格走势25 图表57：锦纶POY价格走势25 图表58：锦纶DTY价格走势25 图表59：锦纶FDY价格走势26 图表60：棉短绒价格走势26 图表61：二氯甲烷价差及价格走势26 图表62：三氯乙烯价差及价格走势26 图表63：R22价格走势26 1、化工行业投资建议 图表1：SW基础化工及石油石化子板块周涨跌幅(%) 8 6 4 2 0 -2 -4 SW油田服务SW油气及炼化工程 SW无机盐SW油气开采Ⅲ SW复合肥SW氟化工SW炼油化工SW聚氨酯SW氨纶 SW锦纶SW其他化学原料SW其他石化 SW钛白粉SW农药SW煤化工 SW磷肥及磷化工 SW氮肥SW改性塑料 SW非金属材料ⅢSW其他化学纤维SW油品石化贸易SW民爆制品 SW食品及饲料添加剂SW纺织化学制品 SW炭黑SW涤纶SW粘胶 SW其他化学制品 SW氯碱SW纯碱 SW胶黏剂及胶带SW其他橡胶制品SW其他塑料制品SW涂料油墨 SW橡胶助剂SW膜材料SW钾肥 SW合成树脂SW有机硅 -6 资料来源：WIND，华鑫证券研究 本周环比涨幅较大的产品：无水氢氟酸（华东地区，5.70%），煤焦油（山西市场，5.62%），合成氨（安徽昊源，4.69%），硫酸（双狮98%，4.44%），烧碱（32%离子膜华东地区，4.23%），合成氨（江苏新沂，3.08%），国内石脑油（中石化出厂结算价，3.02%），丁二烯（东南亚CFR，2.94%），PX（CFR东南亚，2.83%），原油（WTI， 2.59%）。 本周环比跌幅较大的产品：天然橡胶（马来20号标胶，-4.11%），醋酸乙烯（华东， -4.11%），电池级碳酸锂（新疆99.5%min，-4.41%），环己酮（华东，-4.41%），苯酚 （华东地区，-4.65%），天然橡胶（上海市场，-5.15%），尿素（四川美丰(小颗粒)，-5.50%），环氧氯丙烷（华东地区，-5.56%），焦炭（山西市场价格，-5.83%），吡虫啉 （山东地区，-5.88%）。 本周观点：原油价格高位，建议关注低估值高股息中国海油 判断理由：本周在欧佩克+减产背景下，供应端偏紧预期持续，美国购买的战略储备原油价格高于目标价，加之美国能源企业石油和天然气钻机总数减少，油价上涨。截至3月 28日周五收盘，美国WTI原油期货报83.17美元/桶，周环比+2.6%；布伦特原油期货报 87.48美元/桶，周环比+2%。短期内油价仍受地缘政治影响较大,下周油价或将受地缘政治事件而波动运行。鉴于目前油价仍维持在较高位置,继续建议关注低估值高分红的中国石油和中国海油。 化工产品价格方面,本周多数产品三月份有所反弹,其中本周上涨较多的有：合成氨上涨4.69%，烧碱上涨4.23%，丁二烯上涨2.94%，WTI原油上涨2.59%，PX上涨2.83%等，但仍有不少产品价格下跌，其中天然橡胶下跌4.11%，醋酸乙烯下跌4.11%，苯酚下跌4.65%，尿素下跌5.5%。近期天然橡胶价格受供给端影响下跌较多，短期对轮胎行业形成利好，随着纺织服装行业进入旺季，涤纶长丝需求有望迎来景气上行期，建议继续关注轮 胎行业及涤纶长丝行业相关公司机会。2024年供需错配下,我们继续建议关注竞争格局清晰稳定且具备产业链和规模优势的聚氨酯行业、高油价下具备成本优势的煤化工行业、受益于出口的涤纶长丝行业和轮胎行业、以及下游需求相对刚性的部分细分农药行业的投资机会,继续推荐万华化学、桐昆股份、新凤鸣、赛轮轮胎、宝丰能源、华鲁恒升、新洋丰、广信股份等。 1.1、行业跟踪 （1）地缘局势及供需利好，油价创年内新高 原油：欧佩克+减产背景下，供应端偏紧预期持续，美国购买的战略储备原油价格高于目标价，加之美国能源企业石油和天然气钻机总数减少，同时美国经济数据强于市场预期，也提振需求前景预期，给油价提供上涨动能，国际原油价格创年内新高。3月28日，美国以每桶超过81美元的价格购买了280万桶原油作为国家的紧急石油储备，以寻求补充耗尽 的供应，比目标购买价高出2美元。能源服务公司贝克休斯在报告中表示，美国能源企业 本周连续第二周削减石油和天然气钻机数量，为1月中旬以来首见。截至3月28日当周， 未来产量的先行指标--美国石油和天然气钻机总数减少3座，至621座。这令钻机总数较去年同期少134座，或18%。美国商务部经济分析局在其对第四季度国内生产总值(GDP)的最终估