基础化工行业周报：原油产业链价格上涨，建议继续关注油气开采、轮胎板块

证 券 研2024年01月28日 究 报原油产业链价格上涨，建议继续关注油气开采、 告轮胎板块 推荐(维持)投资要点 —基础化工行业周报 分析师：张伟保S1050523110001zhangwb@cfsc.com.cn 联系人：刘韩S1050122080022liuhan@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现1M3M12M 基础化工(申万)-8.1-10.5-26.8 沪深300-2.4-6.4-20.3 市场表现 (%)基础化工沪深300 10 0 -10 -20 -30 -40 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《基础化工行业周报：乙二醇己二酸等价格上涨，建议继续关注制冷剂、轮胎板块》2024-01-22 2、《基础化工行业周报：聚合MDI价格上涨，建议关注聚氨酯、制冷剂板块机会》2024-01-15 3、《基础化工行业周报：制冷剂R134a等涨幅居前，持续关注涤纶长丝板块机会》2024-01-08 行业研究 ▌原油产业链涨幅居前，尿素天然气跌幅较大 本周环比涨幅较大的产品：国际汽油（新加坡，6.67%），甲醇（华东地区，6.34%），醋酸（华东地区，4.81%），PVC （CFR东南亚，4.76%），原油（WTI，4.43%），纯苯（FOB韩国，4.35%），原油（布伦特，4.21%），对硝基氯化苯 （安徽地区，4.03%），PX（CFR东南亚，3.69%），PTA（华东，3.62%）。 本周环比跌幅较大的产品：二氯甲烷（华东地区，-2.96%），盐酸（华东合成酸，-3.03%），吡虫啉（山东地区，-3.37%），2-氯-5-氯甲基吡啶（华东地区，-4.41%），尿素（华鲁恒升(小颗粒)，-5.41%），硫磺（高桥石化出厂价格，-5.77%），尿素（河南心连心(小颗粒)，-6.15%），合成氨（安徽昊源，-7.58%），液氯（华东地区，-7.91%），天然气（NYMEX天然气(期货)，-10.42%）。 ▌本周观点：供给影响制冷剂价格上涨，关注巨化股份、三美股份 本周受EIA原油库存下降及美国石油日产量下降以及中东地缘政治影响，原油价格上涨，截至1月25日，WTI原油价格为77.36美元/桶，周环比上涨4.4%；布伦特原油价格为82.43美元/桶，周环比上涨4.2%。短期内油价仍受地缘政治影响较大,下周油价或将受地缘政治事件而波动运行。鉴于目前油价仍维持在较高位置,继续建议关注低估值高分红的中国石油和中国海油。 化工产品价格方面,本周多数产品仍延续下跌趋势,其中合成氨下跌7.58%，尿素下跌6.15%，硫磺下跌5.77%，但仍有部分产品受短期供给以及外围市场影响出现一定幅度上涨，其中甲醇价格上涨6.34%，醋酸价格上涨4.81%。随着制冷剂2024年配额落地，未来制冷剂价格有望继续表现强势，短期建议继续关注因制冷剂相关公司机会,相关受益公司巨化股份和三美股份等。2024年供需错配下,我们继续建议关注竞争格局清晰稳定且具备产业链和规模优势的聚氨酯行业、高油价下具备成本优势的煤化工行业、受益于出口的涤纶长丝行业和轮胎行业、以及下游需求相对刚性的部分细分农药行业的投资机会,继续推荐万华化学、桐昆股份、新凤鸣、赛 轮轮胎、宝丰能源、华鲁恒升、新洋丰、广信股份等。 ▌风险提示 公司代码 名称 2024-01- 投资评级 EPS PE 下游需求不及预期；原料价格或大幅波动；环保政策大幅变动；推荐关注标的业绩不及预期。 28 2022 2023E 2024E 2022 2023E 2024E 002648.SZ卫星化学 14.48 0.91 1.21 1.57 15.91 11.97 9.22 买入 600309.SH万华化学 73.00 5.17 5.36 7.46 14.12 13.62 9.79 买入 600426.SH华鲁恒升 25.35 2.96 2.07 2.82 8.56 12.25 8.99 买入 601058.SH赛轮轮胎 11.23 0.43 0.88 1.05 26.12 12.76 10.70 买入 601233.SH桐昆股份 13.01 0.05 0.54 0.98 260.20 24.09 13.28 买入 603067.SH振华股份 9.05 0.82 1.03 1.23 11.04 8.79 7.36 买入 603225.SH新凤鸣 12.58 -0.13 0.72 1.26 -96.77 17.47 9.98 买入 603599.SH广信股份 13.77 3.56 1.72 2.38 3.87 8.01 5.79 买入 605008.SH长鸿高科 14.13 0.28 0.37 0.91 50.46 38.19 15.53 买入 688196.SH卓越新能 31.45 3.76 2.51 3.46 8.36 12.53 9.09 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究 正文目录 1、化工行业投资建议6 1.1、行业跟踪7 1.2、个股跟踪11 1.3、华鑫化工投资组合15 2、价格异动：原油产业链涨幅居前，尿素天然气跌幅较大16 3、重点覆盖化工产品价格走势17 4、风险提示27 图表目录 图表1：SW基础化工及石油石化子版块周涨跌幅(%)6 图表2：华鑫化工重点覆盖公司11 图表3：重点关注公司及盈利预测15 图表4：华鑫化工1月投资组合15 图表5：本周价格涨幅居前的品种16 图表6：本周价格跌幅居前的品种16 图表7：原油WTI价格走势17 图表8：原油WTI与布伦特价格走势17 图表9：国内石脑油价格走势17 图表10：国内柴油价格走势17 图表11：国际柴油价格走势17 图表12：燃料油价格走势17 图表13：轻质纯碱价格走势18 图表14：重质纯碱价格走势18 图表15：烧碱价格走势18 图表16：液氯价格走势18 图表17：盐酸价格走势18 图表18：电石价格走势18 图表19：原盐价格走势19 图表20：纯苯价格走势19 图表21：甲苯价格走势19 图表22：二甲苯价格走势19 图表23：苯乙烯价差与价格走势19 图表24：甲醇价格走势19 图表25：丙酮价格走势20 图表26：醋酸价格走势20 图表27：苯酚价差与价格走势20 图表28：醋酸酐价格走势20 图表29：苯胺价格走势21 图表30：乙醇价格走势21 图表31：BDO价格走势21 图表32：TDI价差及价格走势21 图表33：二甲醚价差及价格走势21 图表34：煤焦油价格走势21 图表35：甲醛价格走势22 图表36：纯MDI价差及价格走势22 图表37：聚合MDI价差及价格走势22 图表38：尿素价格走势22 图表39：氯化钾价格走势22 图表40：复合肥价格走势22 图表41：合成氨价格走势23 图表42：硝酸价格走势23 图表43：纯吡啶价格走势23 图表44：LDPE价格走势23 图表45：PS价格走势23 图表46：PP价格走势23 图表47：PVC价格走势24 图表48：ABS价格走势24 图表49：R134a价格走势24 图表50：天然橡胶价格走势24 图表51：丁苯橡胶价格走势24 图表52：丁基橡胶价格走势24 图表53：腈纶毛条价格走势25 图表54：PTA价格走势25 图表55：涤纶POY价格走势25 图表56：涤纶FDY价格走势25 图表57：锦纶POY价格走势25 图表58：锦纶DTY价格走势25 图表59：锦纶FDY价格走势26 图表60：棉短绒价格走势26 图表61：二氯甲烷价差及价格走势26 图表62：三氯乙烯价差及价格走势26 图表63：R22价格走势26 1、化工行业投资建议 图表1：SW基础化工及石油石化子版块周涨跌幅(%) 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 SW炼油化工SW油气开采ⅢSW油田服务 SW油气及炼化工程 SW煤化工SW其他石化 SW油品石化贸易 SW纯碱SW无机盐SW氨纶SW氮肥SW钛白粉SW氟化工SW复合肥SW涤纶SW钾肥SW农药 SW民爆制品 SW锦纶SW氯碱 SW磷肥及磷化工 SW聚氨酯 SW其他化学纤维 SW粘胶SW食品及饲料添加剂 SW改性塑料SW合成树脂 SW纺织化学制品SW其他塑料制品SW涂料油墨 SW炭黑SW其他化学制品SW其他化学原料SW橡胶助剂 SW胶黏剂及胶带 SW膜材料SW非金属材料ⅢSW其他橡胶制品 SW有机硅 -10 资料来源：WIND，华鑫证券研究 本周环比涨幅较大的产品：国际汽油（新加坡，6.67%），甲醇（华东地区，6.34%），醋酸（华东地区，4.81%），PVC（CFR东南亚，4.76%），原油（WTI，4.43%），纯苯 （FOB韩国，4.35%），原油（布伦特，4.21%），对硝基氯化苯（安徽地区，4.03%），PX （CFR东南亚，3.69%），PTA（华东，3.62%）。 本周环比跌幅较大的产品：二氯甲烷（华东地区，-2.96%），盐酸（华东合成酸，-3.03%），吡虫啉（山东地区，-3.37%），2-氯-5-氯甲基吡啶（华东地区，-4.41%），尿素（华鲁恒升(小颗粒)，-5.41%），硫磺（高桥石化出厂价格，-5.77%），尿素（河南心连心(小颗粒)，-6.15%），合成氨（安徽昊源，-7.58%），液氯（华东地区，-7.91%），天然气（NYMEX天然气(期货)，-10.42%）。 本周观点：供给影响制冷剂价格上涨，关注巨化股份、三美股份 判断理由：本周受EIA原油库存下降及美国石油日产量下降以及中东地缘政治影响，原油价格上涨，截至1月25日，WTI原油价格为77.36美元/桶，周环比上涨4.4%；布伦特原油价格为82.43美元/桶，周环比上涨4.2%。短期内油价仍受地缘政治影响较大,下周油价或将受地缘政治事件而波动运行。鉴于目前油价仍维持在较高位置,继续建议关注低估值高分红的中国石油和中国海油。 化工产品价格方面,本周多数产品仍延续下跌趋势,其中合成氨下跌7.58%，尿素下跌6.15%，硫磺下跌5.77%，但仍有部分产品受短期供给以及外围市场影响出现一定幅度上涨,其中甲醇价格上涨6.34%,醋酸价格上涨4.81%。随着制冷剂2024年配额落地，未来制冷剂价格有望继续表现强势，短期建议继续关注因制冷剂相关公司机会,相关受益公司巨化股份和三美股份等。2024年供需错配下,我们继续建议关注竞争格局清晰稳定且具备产业链和规模优势的聚氨酯行业、高油价下具备成本优势的煤化工行业、受益于出口的涤纶长丝行 业和轮胎行业、以及下游需求相对刚性的部分细分农药行业的投资机会,继续推荐万华化学、桐昆股份、新凤鸣、赛轮轮胎、宝丰能源、华鲁恒升、新洋丰、广信股份等。 1.1、行业跟踪 （1）地缘政治局势及中国降准扰动，油价偏强运行 原油：周前期，极寒天气扰动美国石油生产，美国原油库存减少，而市场对需求增长缓慢及供应担忧回吐了部分涨幅，油价先涨后跌；周中后期，地缘政治冲突及美股上涨为油价提供支撑，虽然利比亚油田及北达科他州部分石油产量恢复，但EIA原油库存下降及美国石油日产量下降，叠加中国降准有望提振原油需求，原油价格波动上行。(地缘政治情况：中东紧张地缘政治局势持续，美国表示自去年11月底以来，胡塞武装对红海的商船发动了26次袭击。在袭击发生之前，这条航道占全球石油贸易的12%左右。1月19日，巴基斯坦对伊朗境内的俾路支分裂主义武装分子发动了袭击。而美国则对瞄准红海的胡塞反舰导弹发动了新的袭击。1月22日，乌克兰无人机袭击了圣彼得堡附近的一个大型燃料码头。这个码头设施每天出口135万桶原油、燃料油和成品油。)。截至1月25日，WTI原油价 格为77.36美元/桶，周环比上涨4.43%；布伦特原油价格为82.43美元/桶，周环比上涨 4.21%。 成品油：山东地炼汽油市场均价为8436元/吨，较上周同期均价上涨36元/吨，涨幅 0.43%。柴油市场均价为7079元/吨，较上周同期均价下跌16元/吨，跌幅0.23%。本周炼厂汽