基础化工行业周报：乙二醇己二酸等价格上涨，建议继续关注制冷剂、轮胎板块

证 券 研2024年01月21日 究 报乙二醇己二酸等价格上涨，建议继续关注制冷 告剂、轮胎板块 推荐(维持)投资要点 —基础化工行业周报 分析师：张伟保S1050523110001zhangwb@cfsc.com.cn 联系人：刘韩S1050122080022liuhan@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现1M3M12M 基础化工(申万)-5.1-7.2-26.1 沪深300-1.8-6.9-21.8 市场表现 (%)基础化工沪深300 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《基础化工行业周报：聚合MDI价格上涨，建议关注聚氨酯、制冷剂板块机会》2024-01-15 2、《基础化工行业周报：制冷剂R134a等涨幅居前，持续关注涤纶长丝板块机会》2024-01-08 3、《基础化工行业策略报告：供需错配下，聚焦细分子行业机会》2023-12-29 行业研究 ▌丁二烯MEG涨幅居前，纯碱天然气跌幅较大 本周涨幅较大的产品：丁二烯（上海石化，4.55%），MEG华东（华东，4.47%），国际汽油（新加坡，4.35%），纯苯 （华东地区，4.22%），己二酸（华东，4.21%），丙烯（汇丰石化，4.02%），国际石脑油（新加坡，3.59%），苯酚 （华东地区，3.55%），甲苯（FOB韩国，3.47%），苯乙烯 （FOB韩国，3.32%）。 本周环比跌幅较大的产品：合成氨（江苏新沂，-4.48%），液化气（长岭炼化，-4.54%），硫磺（高桥石化出厂价格，-4.59%），尿素（四川美丰(小颗粒)，-4.72%），盐酸（华东合成酸，-5.17%），重质纯碱（华东地区，-5.83%），天然气（NYMEX天然气(期货)，-7.33%），硫磺（温哥华FOB现货价，-7.86%），氯化铵（农湿）（华东地区，-12.28%），硫酸（双狮98%，-16.67%）。 ▌本周观点：供给影响制冷剂价格上涨，关注巨化股份、三美股份 本周伊朗在安曼海岸扣押油轮及英美对也门胡塞武装目标进行空袭和打击，导致中东紧张局势加剧，市场对供应中断的担忧升温，原油价格上涨，截至1月19日，布伦特原油 价格为78.28美元/桶，周环比持平；WTI原油价格为73.4美元/桶，周环比+1%。短期内油价仍受地缘政治影响较大，下周油价或将受地缘政治事件而波动运行。鉴于目前油价仍维持在较高位置,建议关注低估值高分红的中国石油和中国海油。 化工产品价格方面,本周多数产品仍延续下跌趋势,其中合成氨下跌4.48%，尿素下跌4.72%，重质纯碱下跌5.83%，但仍有部分产品受短期供给以及外围市场影响出现一定幅度上涨,其中丁二烯价格上涨4.55%,乙二醇价格上涨4.47%。随着制冷剂2024年配额落地，未来制冷剂价格有望继续表现强势，短期建议继续关注因制冷剂相关公司机会,相关受益公司巨化股份和三美股份等。2024年供需错配下,我们继续建议关注竞争格局清晰稳定且具备产业链和规模优势的聚氨酯行业、高油价下具备成本优势的煤化工行业、受益于出口的涤纶长丝行业和轮胎行业、以及下游需求相对刚性的部分细分 农药行业的投资机会,继续推荐万华化学、桐昆股份、新凤鸣、赛轮轮胎、宝丰能源、华鲁恒升、新洋丰、广信股份等。 ▌风险提示 公司代码 名称 2024-01- 投资评级 EPS PE 下游需求不及预期；原料价格或大幅波动；环保政策大幅变动；推荐关注标的业绩不及预期。 21 2022 2023E 2024E 2022 2023E 2024E 002648.SZ卫星化学 13.83 0.91 1.21 1.57 15.20 11.43 8.81 买入 600309.SH万华化学 70.20 5.17 5.36 7.46 13.58 13.10 9.41 买入 600426.SH华鲁恒升 25.06 2.96 2.07 2.82 8.47 12.11 8.89 买入 601058.SH赛轮轮胎 11.69 0.43 0.88 1.05 27.19 13.28 11.13 买入 601233.SH桐昆股份 13.02 0.05 0.54 0.98 260.40 24.11 13.29 买入 603067.SH振华股份 9.52 0.82 1.03 1.23 11.61 9.24 7.74 买入 603225.SH新凤鸣 12.92 -0.13 0.72 1.26 -99.38 17.94 10.25 买入 603599.SH广信股份 14.18 3.56 1.72 2.38 3.98 8.24 5.96 买入 605008.SH长鸿高科 14.44 0.28 0.37 0.91 51.57 39.03 15.87 买入 688196.SH卓越新能 32.32 3.76 2.51 3.46 8.60 12.88 9.34 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究 正文目录 1、化工行业投资建议6 1.1、行业跟踪7 1.2、个股跟踪11 1.3、华鑫化工投资组合15 2、价格异动：丁二烯MEG涨幅居前，纯碱天然气跌幅较大16 3、重点覆盖化工产品价格走势17 4、风险提示27 图表目录 图表1：SW基础化工及石油石化子版块周涨跌幅(%)6 图表2：华鑫化工重点覆盖公司11 图表3：重点关注公司及盈利预测15 图表4：华鑫化工1月投资组合15 图表5：本周价格涨幅居前的品种16 图表6：本周价格跌幅居前的品种16 图表7：原油WTI价格走势17 图表8：原油WTI与布伦特价格走势17 图表9：国内石脑油价格走势17 图表10：国内柴油价格走势17 图表11：国际柴油价格走势17 图表12：燃料油价格走势17 图表13：轻质纯碱价格走势18 图表14：重质纯碱价格走势18 图表15：烧碱价格走势18 图表16：液氯价格走势18 图表17：盐酸价格走势18 图表18：电石价格走势18 图表19：原盐价格走势19 图表20：纯苯价格走势19 图表21：甲苯价格走势19 图表22：二甲苯价格走势19 图表23：苯乙烯价差与价格走势19 图表24：甲醇价格走势19 图表25：丙酮价格走势20 图表26：醋酸价格走势20 图表27：苯酚价差与价格走势20 图表28：醋酸酐价格走势20 图表29：苯胺价格走势21 图表30：乙醇价格走势21 图表31：BDO价格走势21 图表32：TDI价差及价格走势21 图表33：二甲醚价差及价格走势21 图表34：煤焦油价格走势21 图表35：甲醛价格走势22 图表36：纯MDI价差及价格走势22 图表37：聚合MDI价差及价格走势22 图表38：尿素价格走势22 图表39：氯化钾价格走势22 图表40：复合肥价格走势22 图表41：合成氨价格走势23 图表42：硝酸价格走势23 图表43：纯吡啶价格走势23 图表44：LDPE价格走势23 图表45：PS价格走势23 图表46：PP价格走势23 图表47：PVC价格走势24 图表48：ABS价格走势24 图表49：R134a价格走势24 图表50：天然橡胶价格走势24 图表51：丁苯橡胶价格走势24 图表52：丁基橡胶价格走势24 图表53：腈纶毛条价格走势25 图表54：PTA价格走势25 图表55：涤纶POY价格走势25 图表56：涤纶FDY价格走势25 图表57：锦纶POY价格走势25 图表58：锦纶DTY价格走势25 图表59：锦纶FDY价格走势26 图表60：棉短绒价格走势26 图表61：二氯甲烷价差及价格走势26 图表62：三氯乙烯价差及价格走势26 图表63：R22价格走势26 1、化工行业投资建议 图表1：SW基础化工及石油石化子版块周涨跌幅(%) 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 SW有机硅SW非金属材料ⅢSW其他橡胶制品SW其他化学原料SW油品石化贸易SW民爆制品 SW氯碱SW钾肥SW涤纶 SW其他化学制品 SW氟化工 SW食品及饲料添加剂 SW油气开采ⅢSW其他塑料制品 SW农药 SW炼油化工 SW锦纶SW其他石化 SW氨纶 SW橡胶助剂SW纺织化学制品 SW复合肥 SW粘胶 SW胶黏剂及胶带 SW煤化工SW钛白粉SW聚氨酯 SW其他化学纤维 SW纯碱SW改性塑料SW无机盐SW油田服务 SW磷肥及磷化工 SW炭黑SW氮肥SW膜材料 SW油气及炼化工程 SW涂料油墨 SW合成树脂 -10 资料来源：WIND，华鑫证券研究 本周环比涨幅较大的产品：丁二烯（上海石化，4.55%），MEG华东（华东，4.47%），国际汽油（新加坡，4.35%），纯苯（华东地区，4.22%），己二酸（华东，4.21%），丙烯 （汇丰石化，4.02%），国际石脑油（新加坡，3.59%），苯酚（华东地区，3.55%），甲苯 （FOB韩国，3.47%），苯乙烯（FOB韩国，3.32%）。 本周环比跌幅较大的产品：合成氨（江苏新沂，-4.48%），液化气（长岭炼化，-4.54%），硫磺（高桥石化出厂价格，-4.59%），尿素（四川美丰(小颗粒)，-4.72%），盐酸（华东合成酸，-5.17%），重质纯碱（华东地区，-5.83%），天然气（NYMEX天然气(期货)，-7.33%），硫磺（温哥华FOB现货价，-7.86%），氯化铵（农湿）（华东地区，-12.28%），硫酸（双狮98%，-16.67%）。 本周观点：供给影响制冷剂价格上涨，关注巨化股份、三美股份 判断理由：本周伊朗在安曼海岸扣押油轮及英美对也门胡塞武装目标进行空袭和打击，导致中东紧张局势加剧，市场对供应中断的担忧升温，原油价格上涨，截至1月19日，布 伦特原油价格为78.28美元/桶，周环比持平；WTI原油价格为73.4美元/桶，周环比+1%。短期内油价仍受地缘政治影响较大，下周油价或将受地缘政治事件而波动运行。鉴于目前油价仍维持在较高位置,建议关注低估值高分红的中国石油和中国海油。 化工产品价格方面,本周多数产品仍延续下跌趋势,其中合成氨下跌4.48%，尿素下跌4.72%，重质纯碱下跌5.83%，但仍有部分产品受短期供给以及外围市场影响出现一定幅度上涨,其中丁二烯价格上涨4.55%,乙二醇价格上涨4.47%。随着制冷剂2024年配额落地，未来制冷剂价格有望继续表现强势，短期建议继续关注因制冷剂相关公司机会,相关受益公司巨化股份和三美股份等。2024年供需错配下,我们继续建议关注竞争格局清晰稳定且具备产业链和规模优势的聚氨酯行业、高油价下具备成本优势的煤化工行业、受益于出口的涤纶长丝行业和轮胎行业、以及下游需求相对刚性的部分细分农药行业的投资机会,继续推 荐万华化学、桐昆股份、新凤鸣、赛轮轮胎、宝丰能源、华鲁恒升、新洋丰、广信股份等。 1.1、行业跟踪 （1）地缘政治局势扰动，油价偏强震荡 原油：周前期，伊朗在安曼海岸扣押油轮及英美对也门胡塞武装目标进行空袭和打击，导致中东紧张局势加剧，市场对供应中断的担忧升温，原油价格上涨；周后期，中东冲突对石油生产尚未产生实质性影响，叠加投资者降低对美联储3月降息预期导致美元走强及 严寒天气扰乱美国石油生产，原油价格震荡运行。截至1月19日，布伦特原油价格为 78.28美元/桶，周环比持平；WTI原油价格为73.4美元/桶，周环比+1%。 成品油：山东地炼汽油市场均价为8400元/吨，较上周同期均价下跌55元/吨，跌幅 0.65%。柴油市场均价为7095元/吨，较上周同期均价下跌12元/吨，跌幅0.17%。国际原油市场价格震荡运行，地炼成品油行情也随之波动，周内发改委零售限价压线下调预期，政策面利空，周前期，原油收涨提振中下游入市信心，且柴油端阶段中石化集采，有大单支撑，炼厂柴油价格推涨，市场买入情绪较好，汽柴出货均可。周中期，利好快速消耗，下游补货结束，汽柴需求无明显提升，市场逐渐回归平淡，炼厂出货保持一般。汽油方面，寒假来临一定程度上提振汽油需求，但下游囤货意愿不强，多以消耗库