传媒行业MR深度报告：软硬件生态持续完善，Vision+Pro有望开启空间计算新时代

VisionPro上线开启MR篇章，有望引领空间计算新时代。MR（混合现实）设备可以通过雷达、传感器等硬件设备实现空间环境感知以及三维建模并具备空间计算的能力，可以无缝地混合虚拟以及现实世界，从而给予用户真实的体验。苹果VisionPro已于24年2月2日正式发布，发售后首周内已出货超20万台，市场预期全年有望销售50-60万台。该设备拥有更清晰的成像能力、更强大的运算能力以及贴近自然的交互方式，相对以往XR设备有了显著提升。因此，我们认为VisionPro的上线正式开启MR时代篇章，将引领元宇宙时代下交互终端的革新。 内容制作门槛持续降低，3D内容规模有望迎来爆发。此前，因3D内容制作需要经过构建3D数据、建立3D模型、后期渲染等多个环节，专业度较高，3D内容生成主要以PGC为主。随技术进步，如iPhone15 Pro以及Pro Max机型已经具备了空间摄像能力，通过手机拍摄视频的形式即可完成3D内容的录制，显著降低3D内容生成门槛，提升了制作效率。受此带动，我们认为3D内容规模有望迎来爆发。根据Wellsenn XR的《2023年XR内容专题报告》，2023年全球3D内容规模有望达到10.8亿元，至2030年有望达480亿元，7年CAGR约为72%。 VisionPro带领XR突破泛娱乐界限，有望成为新一代通用设备。传统AR（增强现实）/VR（虚拟现实）设备因设备性能等原因，大多局限于娱乐领域，因此用途的局限性一定程度上限制了XR产业的发展。VisionPro以高质量硬件设备为基础，解决了以往XR设备清晰度较低、眩晕感严重的痛点，满足了办公等场景的要求，并将搭载办公、教育、医疗、智能制造等多领域的应用。我们认为Vision Pro在办公等高频刚需场景的拓展有望助力XR成为通用设备，在丰富其内容生态的同时扩大其受众群体，从而实现渗透率的快速提升。 MR技术迭代为传媒行业打开成长空间。MR设备给予用户的沉浸式体验可以为传媒行业带来内容上的革新，从而打开行业成长空间：（1）游戏：我们看好MR设备带来的冒险、射击等游戏体验升级，VisionPro创新交互方式进一步提升游戏沉浸感，XR游戏内购占比有望提升；（2）影视：MR为用户提供沉浸式观影/观赛体验，相关内容平台会员付费率有望迎来提升；（3）教育：MR高互动性以及高沉浸度有望提升线上教学质量以及效率；（4）文旅：为游客提供沉浸式观展体验。 投资建议：建议关注两条主线：（1）3D内容储备：3D内容为具备一定稀缺性的内容资产，建议关注拥有3D内容制作能力以及拥有3D数字内容资产储备的公司，如凡拓数创、丝路视觉等；（2）关注有望受益于MR技术迭代的下游行业，如游戏、影视、体育赛事直播、文旅等板块，具体标的包括恒信东方、宝通科技、恺英网络、风语筑、锋尚文化、力盛体育、飞天云动等。 风险提示：头显出货量不及预期；内容生态建设不及预期；MR技术进展不及预期；行业竞争加剧；行业监管风险。 1.XR行业拐点已至，VisionPro有望引领MR硬件升级 1.1宏观经济波动叠加技术创新不足，XR行业阶段性承压 宏观经济承压叠加硬件设备创新不足，2023年VR/AR设备出货量同比下降。2023年，世界主要经济体宏观经济有所承压，通胀处于历史高位压制消费者信心。VR/AR设备作为可选消费，销量于2023年有所下滑，此为外部因素。此外，VR/AR设备用户目前使用时仍有眩晕以及不适感，硬件设备创新不足亦导致设备出货量下降。根据IDC，预估2023年全球AR/VR头显出货量810万台，同比下降8.3％；根据《虚拟现实产业发展白皮书（2023年）》，中国2023全年AR/VR头显出货72.5万台（sales-in口径，厂商的出货量），同比下滑40%。 图表1：我国VR/AR设备出货量 新品吸引力不足导致头显出货量下滑，优质硬件端设备陆续上线有望引起内容端以及硬件端共振。目前AR/VR设备出货量持续下滑，我们认为主要因此前受技术限制，导致用户沉浸感不足，而低硬件保有量导致XR内容开发者获得收益较少，进一步导致XR内容生态端的匮乏，进而进一步降低硬件销量。目前，行业头部企业纷纷推出新一代硬件设备，用户体验有望提升，硬件设备的销量提升有望实现硬件侧及内容侧共振，加快虚拟现实内容生态的构建。 图表2：虚拟现实硬件及内容侧有望迎来共振 使用Gartner新兴技术成熟度曲线复盘XR行业发展，当前行业有望步入爬升期。根据Gartner新兴技术成熟度曲线复盘XR行业，可以将行业发展分为以下四个阶段：第一阶段：技术萌芽期（19世纪50年代-2012年）。该阶段新产品的发布、技术突破、公开演示等事件引起市场对该技术创新的兴趣。首台XR设备出现于20世纪50年代，Morton Heilig造出世界第一台VR设备，带领行业步入技术萌芽期； 第二阶段：过热期（2013年-2021年）。该阶段XR技术逐步成型并出现了较为成功的产品，多家公司开始入局跟进，市场对行业给予了过高的期望。自2013年起，多款VR/AR产品陆续上线，如三星Gear VR、Meta收购Oculus等。其中Meta于2020年推出消费级VR产品Quest2，成为首款销售量破千万的VR设备，同带动VR游戏大火。因此，市场对XR设备期待值逐步提升。 第三阶段：低谷期（2022年-2023年）。随行业持续发展，XR设备清晰度较低、延迟导致的眩晕感严重限制了其应用场景，因此XR设备目前多用于娱乐领域，这也限制了行业的发展。其硬件创新度不足叠加宏观经济承压，2023年全球XR设备出货量出现同比下滑，且多家相关公司宣布收缩XR部门，行业步入低谷期。 第四阶段：稳步爬升期（2024年开始）。我们认为目前XR行业拐点已至，有望从低谷期步入稳步爬升期。具体来看，MR将引领XR行业发展，Meta以及苹果相继推出MR设备Quest3以及VisionPro，有效解决了清晰度较低、眩晕感严重等问题，XR内容应用有望拓展至办公、社交等高频、刚需场景，XR设备普及度有望持续提升。MR设备的快速发展有望开启空间计算新篇章，实现人、机器、外部环境的完美交互。 图表3：XR硬件设备迭代历程 1.2VisionPro上线开启MR篇章，有望引领空间计算新时代 区别于AR/VR，MR可以实现真实世界与虚拟世界的融合交互，为用户带来沉浸式体验。XR产业包含AR、VR以及MR： AR：即增强现实，为基于真实环境上叠加虚拟信息，对真实环境进行信息补充，从而增强用户体验效果； VR：即虚拟现实，利用计算机虚拟出三维空间，将体验者带入纯虚拟的沉浸式体验环境中，同时配合其他体感设备，能让体验者体验无死角的3D沉浸观感； MR：即混合现实，是虚拟现实以及增强现实技术的进一步发展，该技术通过在现实场景呈现虚拟场景信息，在现实世界、虚拟世界和用户之间搭起一个交互反馈的信息回路，以增强用户体验真实感。 整体来看，MR设备可以通过雷达、传感器等硬件设备实现空间环境感知以及三维建模并具备空间计算的能力，可以无缝地混合虚拟以及现实世界，让两个世界相互感知与交互，从而给予用户真实的体验。 图表4：AR、VR、MR对比 具体例子来看，MR通过其空间计算能力，将现实世界细化为多个三维物体组合而成，如桌子、灯光等。当生成虚拟图像时，MR应用会将这些特定物体数字化，继而计算出它们之间的关系：比如是否可变化、是否可遮挡、是否可利用等等。如下图中，AR设备生成的“小黄鸭”仅仅是悬浮在现实世界之中，虚拟对象与现实场景的位置关系并没有得到体现；反观MR设备，通过空间计算能力使“小黄鸭”较为逼真地出现在了现实场景中。与AR设备相比，MR增强用户体验真实感，增强了虚拟/现实世界的交互性。 图表5：AR、VR、MR效果图对比 MetaQuest3以及VisionPro开启MR元年，行业市场规模有望迎来高增。苹果于2023年WWDC公布MR设备VisionPro产品信息，吸引较高市场关注度；MetaQuest 3于同年10月正式发售，其128G版本迅速攀升至亚马逊XR设备销量首位。我们认为大厂入局MR硬件设备有望带动行业迎来加速发展，两款重点产品相继上线。根据中商产业研究院，2023年全球MR市场规模有望达526亿美元，2029年MR市场规模将增长至4166亿美元，6年CAGR为41%；此外，根据IDC，在Meta的Quest 3、苹果的Vision Pro头显带动下，2024年AR/VR头显出货量将会迎来明显的增长，预估同比增长46.4%。 图表6：MR行业市场规模有望实现高速增长 VisionPro正式上线，高配置下有效实现MR设备的性能突破。苹果已于24年2月2日正式发布MR设备VisionPro。该设备正式发售首周内已出货超20万台，市场预期全年有望销售50-60万台。通过搭载顶级硬件配置，VisionPro已经有效实现了MR设备性能上的突破，拥有高清晰度、低延迟、相对便于携带等优势。其中，Vision Pro： 搭载M2+R1双芯片设计，M2芯片主要提供计算性能，R1芯片负责实时传感器处理任务，将延迟控制在12ms内，仅为眨眼速度1/8，有效消除此前XR设备的眩晕感； 使用3D交互，允许用户直接通过眼球追踪、手势识别、语音交互进行操作，无需手柄，增强了设备的可携带性以及消费者体验的沉浸性； 图表7：苹果VisionPro配置介绍 Vision Pro正式开启预售，消费者需求火爆。苹果MR硬件设备Vision Pro于2024年1月19日正式开启预售，首批设备仅在美国市场发售。根据苹果公司官网，用户预购可以选择实体店自取或快递两种取货方式。在产品预售开启后半小时内，实体店货源已经售罄，而快递方式则需6-8周才能到货，可见消费者对于Vision Pro拥有较高热情。 此外，根据36氪，苹果正积极考虑将中国、加拿大以及英国作为该头显产品首批海外上市的市场之一。 VisionPro交互方式多样，给予用户沉浸式体验。区别于历代XR设备，除手柄交互方式外，Vision Pro支持语音、手势、眼部追踪： 苹果支持非直接手势追踪，允许用户通过眼睛注视、手部射线来锁定空间中的某一个对象或组件来获取焦点，在远距离情形下对当前获得焦点的对象产生互动。区别于传统直接手势追踪（需要用户手部接近虚拟对象才可以进行交互），VisionPro非直接手势交互方式可以让消费者较为舒适与快速地与在远处的对象进行交互； 图表8：直接手势追踪 图表9：VisionPro非直接手势追踪 苹果VisionPro搭载12颗高精度摄像头和5个传感器，因此该设备可以实现眼部追踪的功能。具体来看，用户可以注视并用非直接手势操作其想要控制的对象。因此，用户的眼睛在空间计算时代下，可以代替PC中的鼠标，实现通过眼睛注视图标然后双指捏合，即可打开新的应用；眼睛在菜单栏停留一段时间会自动弹出二级菜单等操作。 图表10：VisionPro眼部交互 图表11：VisionPro摄像头及传感器配置 我们认为苹果Vision Pro通过将“眼部+手势”交互进行有机结合，使人机交互方式更贴近用户自然习惯。类似iPhone相对于传统手机的“去按键化”，VisionPro有望引领XR设备未来交互方式的升级，自然的交互方式有望给予用户沉浸式的无缝融合体验，消费者操作感以及体验感有望迎来全面升级。 价格为Vision Pro目前主要短板，后续随供应链强化、技术创新等迭代，我们认为苹果MR设备价格有望迎来下降，从而扩大对消费者的触达范围。VisionPro起售价为3499美元，约为2.5万人民币，价格远超以往XR设备且超出大部分C端用户消费水平。 该产品为苹果MR首款设备，尽管售价昂贵，但VisionPro以其优质品质成为XR行业发展风向标。我们认为VisionPro后续有望通过技术创新以及在供应链环节的降本增效，苹果有望在维持产品性能的同时为消费者提供较为亲民的价格，后续公司市场渗透率有望持续提升，规模效应有望逐步显现。 图