2023年中国国际收支报告

12023年中国国际收支报告国家外汇管理局国际收支分析小组2024年3月29日 2内容摘要2023年，全球经济增长动能趋弱，美欧主要发达经济体维持紧缩货币政策，地缘政治局势依然复杂。我国加大宏观调控力度，国民经济回升向好，经济增长内生动力不断恢复，高质量发展持续推进。我国外汇市场韧性明显增强，市场预期基本平稳，外汇交易理性有序。2023年，我国国际收支运行总体稳健，年末外汇储备保持在3.2万亿美元以上。经常账户顺差2530亿美元，与国内生产总值（GDP）之比为1.4%，继续处于合理均衡区间。其中，货物贸易顺差5939亿美元，为历史次高值，体现了我国持续推进产业升级以及外贸多元化发展的成效；服务贸易逆差2078亿美元，居民跨境旅游、留学有序恢复但仍低于疫情前水平，生产性服务贸易发展势头良好。非储备性质的金融账户逆差与经常账户顺差保持自主平衡格局。其中，来华各类投资呈现恢复发展态势，外商直接投资延续净流入，四季度规模稳步回升；外资对我国证券投资由2022年净流出转为净流入，四季度投资境内债券明显提升向好；外债变化总体趋稳。境内主体稳步开展对外直接投资，对外证券投资趋稳放缓。2023年末，我国对外净资产2.9万亿美元，较2022年末增长20%。展望2024年，我国国际收支更有条件也更有基础保持基本平衡。一方面，主要发达经济体货币政策逐步调整，全球流动性收紧局面将有所缓解。另一方面，随着各项宏观政策效应持续释放，我国经济延续回升向好态势，基本面对国际收支的支撑作用将进一步增强。外汇管理部门将坚决贯彻落实中央经济工作会议和中央金融工作会议精神，坚定不移走中国特色金融发展之路，更好统筹高质量发展和高水平安全，深化外汇领域改革开放，强化外汇领域监管全覆盖，防范化解跨境资金流动风险，维护外汇市场稳定和国际收支平衡。 3目录一、国际收支概况........................................................................................6（一）国际收支运行环境......................................................................6（二）国际收支主要状况....................................................................10（三）国际收支运行评价....................................................................17二、国际收支主要项目分析.....................................................................20（一）货物贸易....................................................................................20（二）服务贸易....................................................................................23（三）直接投资....................................................................................27（四）证券投资....................................................................................31（五）其他投资....................................................................................34三、国际投资头寸状况..............................................................................36四、外汇市场运行与人民币汇率.............................................................43（一）人民币汇率走势........................................................................43（一）外汇市场交易............................................................................45五、国际收支形势展望..............................................................................48专栏1.主要央行大概率到达本轮加息周期终点..............................................92.我国知识产权贸易国际竞争力稳步提升.............................................263.从全球视角观察我国外商直接投资发展趋势.....................................294.债券市场制度型开放便利境外投资者布局中国.................................335.我国对外金融资产负债结构动态优化.................................................39 4图1-1主要经济体经济增长率1-2部分国家CPI同比增速1-3全球股票、债券和商品市场价格1-4我国季度GDP和月度CPI增长率1-5经常账户主要项目的收支状况1-6资本和金融账户主要项目的收支状况1-7我国国际收支主要结构1-8我国对外资金来源与运用示意图2-1我国货物贸易出口总额及在全球占比情况2-2一般贸易和加工贸易占比情况2-3按贸易主体货物贸易差额构成2-4太阳能电池、锂离子蓄电池和电动载人汽车出口情况2-5我国与主要国家和地区进出口总额占比情况2-6货物贸易和服务贸易收支总额比较2-7服务贸易进出口情况2-8旅行服务逆差对服务贸易逆差贡献度2-9我国对主要贸易伙伴服务贸易进出口情况2-10双向股权性质直接投资情况2-112023年我国非金融部门对外股权投资分布情况2-12关联企业借贷情况2-13跨境证券投资净额2-14其他投资净额3-1对外金融资产、负债及净资产状况3-2我国对外资产结构情况3-3我国对外负债结构变化及国际比较4-12023年人民币对美元汇率中间价4-2BIS人民币名义有效汇率与实际有效汇率4-3境内外市场人民币对美元汇率1年期波动率 54-4境内外人民币对美元期权市场1年期风险逆转指标4-5中国外汇市场的交易结构4-6中国外汇市场交易量C1-12018-2023年主要发达经济体央行政策利率C3-1近年来全球外商直接投资波动情况C5-12023年9月末对外资产构成的国际比较C5-22023年9月末对外负债构成的国际比较表1-1我国国际收支差额主要构成1-22023年中国国际收支平衡表3-12023年中国国际投资头寸表4-12023年境内人民币外汇市场交易概况C5-12023年9月末世界主要国家资产负债状况 6一、国际收支概况（一）国际收支运行环境全球经济复苏情况分化，经济增长动能趋弱。据国际货币基金组织（IMF）最新测算，2023年全球经济增速为3.1%，较2022年末略降0.4个百分点。其中，发达经济体经济增速为1.6%，下降1.0个百分点；新兴经济体经济增速为4.1%，与2022年基本持平。从主要经济体看，美国经济增长高于预期，2023年国内生产总值（GDP）实际增速为2.5%，较2022年增速提高0.6个百分点，其中下半年增速显著高于上半年；欧元区经济表现低迷，三、四季度GDP转为负增长；日本经济走势企稳，2023年GDP增长1.9%，较2022年提高0.9个百分点；新兴经济体方面，印度、巴西经济增长相对稳健，南非、墨西哥经济增长趋缓（见图1-1）。图1-1主要经济体经济增长率注：美国数据为季度环比折年率，其他经济体数据为季度同比。数据来源：环亚经济数据库、wind。全球高通胀总体缓解，美欧通胀压力回落较快。2023年12月，美国消费者价格指数（CPI）同比上涨3.4%，较2022年同期涨幅回落3.1个百分点，仍显著高于美联储目标区间；欧元区调和消费者价格指数（HICP）同比上涨2.9%，回落6.3个百分点。新兴经济体方面，12月， 7南非、马来西亚CPI和巴西广义消费物价指数（IPCA）同比分别上涨5.2%、1.5%和4.6%，较2022年同期涨幅分别下降2.3个、2.3个和1.2个百分点；印度CPI同比上涨5.7%，与2022年同期基本持平（见图1-2）。图1-2部分国家CPI同比增速注：欧元区CPI指HICP，巴西CPI指IPCA。数据来源：wind。美欧主要发达经济体维持紧缩货币政策但加息节奏放缓，新兴经济体货币政策持续分化。2023年美联储加息4次，累计提高基准利率100个基点，低于2022年425个基点的加息幅度，联邦基金利率目标区间上调至5.25%-5.5%，处于较高水平，同时美联储继续按计划缩减资产负债表。欧央行全年加息200个基点，英央行全年加息175个基点，2022年全年分别加息250个和325个基点。此外，美、欧、英央行均在四季度停止加息。新兴经济体中，俄罗斯央行累计加息850个基点，南非、墨西哥、印尼、印度、马来西亚央行分别加息125个、75个、50个、25个、25个基点；智利、巴西央行均降息4次，累计降息幅度分别为300个、200个基点。国际金融市场在波动中总体上行，大宗商品价格回落。从全球股市看，2023年总体呈上涨态势。全年美国标普500指数（SPX）和欧元区斯托克（STOXX）50指数分别上涨24.2%、19.2%，新兴市场股票指数 8（MSCI）上涨7%。从债市看，受全球通胀压力回落、市场预期转向主要央行降息等影响，债券收益率震荡下行。2023年末彭博巴克莱新兴市场指数和发达国家主权债券指数较2022年末分别增长11%和4.2%。大宗商品价格波动下降，2023年末标普高盛商品价格指数（S&PGSCI）较2022年末下降12.2%，略高于疫情前水平（见图1-3）。总体看，国际金融市场仍面临经济增长动能不足、货币政策分化、地缘政治局势复杂等潜在风险。图1-3全球股票、债券和商品市场价格注：BSSUTRUU和LGTRTRUU分别为彭博巴克莱新兴市场指数和发达国家主权债券指数，MXEF为MSCI新兴市场股指，SPX为美国标准普尔500股指，SX5E为欧元区斯托克50股指，S&PGSCI为标普高盛商品价格指数，均以2015年初值为100。数据来源：彭博。国内经济总体回升向好，韧性增强。2023年，面对复杂严峻的国际环境和艰巨繁重的国内改革发展稳定任务，我国加大宏观调控力度，国民经济整体回升向好。据国家统计局初步核算，2023年全年国内生产总值（GDP）为126.1万亿元，按不变价格计算，较2022年增长5.2%，高于全球增速约2个百分点。其中四季度同比增长5.2%，环比增长1%。2023年居民消费价格指数（CPI）小幅上涨0.2%（见图1-4）。总的来看，我国国民经济呈现恢复向好态势，转型升级成效显著，高质量发展 9扎实推进。图1-4我国季度GDP和月度CPI增长率数据来源：国家统计局。专栏1主要央行大概率到达本轮加息周期终点多重因素作用下，2023年美欧发达经济体通胀逐步回落。疫情后，美欧发达经济体货币政策由全力宽松转向大幅收紧，2022年以来，美联储、欧央行、英央行分别累计加息525、450、500个基点，基准利率抬升至5.25%-