2021年中国国际收支报告

12021年中国国际收支报告国家外汇管理局国际收支分析小组2022年3月25日 2内容摘要2021年，新冠肺炎疫情反复扰动全球经济复苏，国际经济金融形势复杂多变。我国更好统筹推进疫情防控和经济社会发展，国内经济保持恢复发展。外汇市场运行总体平稳，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定，全年表现相对稳健。2021年，我国国际收支延续基本平衡格局，外汇储备稳定在3.2万亿美元左右。经常账户顺差3173亿美元，与国内生产总值（GDP）之比为1.8%，继续处于合理均衡区间。其中，货物贸易顺差进一步增加，体现疫情下我国产业链、供应链等相对优势；受疫情影响，服务贸易逆差维持低位。跨境双向投融资保持活跃，非储备性质的金融账户顺差382亿美元。其中，直接投资顺差处于高位，主要是外资继续看好中国市场和经济良好发展潜力；证券投资双向交易活跃并延续顺差，说明我国金融市场对外开放逐步加深，人民币资产对外资吸引力增强；其他投资为逆差，主要是境内主体增加对外存款、贷款等。2021年末，我国对外金融资产和负债较2020年末分别增长5%和11%，对外净资产2.0万亿美元。2022年，全球经济增长将有所放缓，主要发达经济体货币政策继续调整，外部环境存在较多不稳定不确定因素。但我国经济运行将保持在合理区间，金融市场改革开放稳步推进，外汇市场成熟度不断提升，有助于我国国际收支保持基本平衡，预计经常账户维持合理顺差格局，跨境资本流动保持平稳有序发展态势。外汇管理部门将坚持稳字当头、稳中求进，贯彻新发展理念，构建新发展格局，统筹发展和安全，深化外汇领域改革开放，维护外汇市场平稳运行，为国内经济稳定发展创造良好环境，以实际行动迎接党的二十大胜利召开。 3目录一、国际收支概况.......................................................................................6（一）国际收支运行环境.....................................................................6（二）国际收支主要状况.....................................................................9（三）国际收支运行评价...................................................................16二、国际收支主要项目分析.....................................................................18（一）货物贸易...................................................................................18（二）服务贸易...................................................................................21（三）直接投资...................................................................................27（四）证券投资...................................................................................31（五）其他投资...................................................................................33三、国际投资头寸状况.............................................................................35四、外汇市场运行与人民币汇率.............................................................40（一）人民币汇率走势.......................................................................40（二）外汇市场交易...........................................................................44五、国际收支形势展望.............................................................................50专栏1.外汇局稳步构建我国国际服务贸易统计体系...................................222.我国文化服务进出口规模突破千亿美元......................................263近十年我国对外直接投资发展取得积极成效...............................304.经济基本面决定2021年全球主要货币汇率走势.............................425.做市商制度改革提升外汇市场流动性...............................................486.融入全球价值链成为影响我国国际收支的重要因素.......................51 4图1-1主要经济体经济增长率1-2国际金融市场利率和货币波动率水平1-3全球股票、债券和商品市场价格1-4我国季度GDP和月度CPI增长率1-5经常账户主要子项目的收支状况1-6资本和金融账户主要子项目的收支状况1-7我国国际收支主要结构1-82021年我国跨境资本流动的结构分析2-12012-2021年全球及中国货物贸易总额情况2-22017-2021年一般贸易和加工贸易占比情况2-3按贸易主体货物贸易差额构成2-42021年我国主要出口和进口商品规模及增长率2-52021年我国与主要国家和地区的进出口情况2-6货物贸易和服务贸易收支总额比较2-7服务贸易收支情况2-8旅行项目逆差规模及其对服务贸易逆差贡献度2-92021年我国对主要贸易伙伴国（地区）服务贸易收支情况2-10直接投资基本情况2-11对外直接投资2-122021年我国非金融部门对外直接投资分布情况2-13来华直接投资2-14跨境证券投资基本情况2-15其他投资基本情况3-1对外金融资产、负债及净资产状况3-2我国对外资产结构3-3我国对外负债结构3-4我国对外资产和负债收益率情况4-12021年境内外人民币对美元即期汇率走势 54-22021年全球主要货币对美元双边汇率变动4-3BIS人民币有效汇率4-4境内外市场人民币对美元汇率1年期波动率4-5境内外人民币对美元期权市场1年期风险逆转指标4-6中国外汇市场交易量4-7中国与全球外汇市场的交易产品构成比较4-8银行对客户远期结售汇交易量4-9中国外汇市场的参与者结构C1-1我国国际服务贸易统计体系C2-12009年至2021年文化服务贸易进出口情况C5-1人民币外汇市场即期早盘最优报价点差C5-2做市机构对普通会员做市成交量C6-1我国制造业前后向参与度与贸易差额C6-2我国制造业出口中包含的国内服务业增加值表1-1我国国际收支差额主要构成1-22021年中国国际收支平衡表3-12021年末中国国际投资头寸表4-12021年人民币外汇市场交易概况 6一、国际收支概况（一）国际收支运行环境2021年，新冠肺炎疫情不断反复，扰动全球经济复苏，多个经济体通胀水平上升，发达经济体货币政策转向，国际金融市场继续波动。我国统筹疫情防控和经济社会发展，国内经济稳步恢复，高质量发展取得新成效，“十四五”实现良好开局。全球经济走势前高后低。2021年，全球经济总体复苏，但复苏不充分、不均衡。上半年，在疫苗接种进展积极与发达经济体财政政策刺激下，全球经济复苏势头较好。下半年，新冠变异病毒奥密克戎（Omicron）毒株加速蔓延，持续影响供应链修复，全球经济复苏边际放缓。第三季度主要发达经济体国内生产总值（GDP）增速均明显回落（见图1-1），美国、欧元区12月制造业采购经理人指数（PMI）分别为58.8和58.0，较6月分别回落1.8个、5.4个百分点。新兴经济体因疫苗接种相对有限，被迫采取封锁措施，经济复苏缓慢。2022年1月，国际货币基金组织（IMF）预估2021年全球经济增长5.9%。发达经济体货币政策转向。2021年上半年，主要发达经济体普遍维持宽松货币政策立场。下半年通胀压力不断积聚，12月美国消费者物价指数（CPI）同比上涨7%，欧元区调和消费者物价指数（HICP）同比上涨5%，主要发达经济体央行开始调整货币政策，并加快收紧步伐。其中，美联储于11、12月每月缩减150亿美元的资产购买规模，并随着美国通胀水平达到近40年来高点，宣布放弃“暂时性”通胀说法并支持提前结束资产购买，加速缩小资产购买规模；英国央行12月超 7预期上调基准利率15个基点至0.25%；欧央行、日本央行也于年底开始陆续放缓资产购买速度；新西兰、挪威央行2021年均加息2次，累计加息幅度50个基点。为应对较为严重的通胀、汇率贬值和资本外流风险，2021年主要新兴经济体频繁加息。俄罗斯、巴西、墨西哥、南非央行全年分别加息7次、7次、5次和1次，累计加息幅度分别为725个、425个、150个和25个基点。图1-1主要经济体经济增长率注：美国数据为季度环比折年率，其他经济体数据为季度同比。数据来源：环亚经济数据库、wind国际金融市场继续波动。受疫情反复、经济复苏分化、通胀上行等因素的影响，2021年全球金融市场波动较大。产需错位、极端天气、地缘政治冲突等因素推动能源价格持续上涨，2021年布伦特原油期货价格上涨50.6%，标准普尔高盛商品价格指数（S&PGSCI）上涨37.1%。在货币政策转向预期和避险情绪上升等推动下，美元指数趋于上行，2021年美元指数上涨6.4%1，新兴市场货币指数（EMCI）下跌9.2%。10年期美国国债收益率震荡上行，年内最高升至1.74%。发达经济体股1本报告中美元指数数据来源于彭博。 8指总体上涨，美国标准普尔500指数、欧元区斯托克50指数分别上涨26.9%和21.0%，MSCI新兴市场股指下跌4.6%（见图1-2和图1-3）。图1-2国际金融市场利率和货币波动率水平数据来源：彭博图1-3全球股票、债券和商品市场价格注：BSSUTRUU和LGTRTRUU分别为彭博巴克莱新兴市场和发达国家主权债券指数，MXEF为MSCI新兴市场股指，SPX为美国标准普尔500股指，SX5E为欧元区斯托克50股指，S&PGSCI为标准普尔高盛商品价格指数，均以2015年初值为100。数据来源：彭博国内经济保持恢复发展。2021年，面对复杂严峻的外部环境，我国经济发展和疫情防控保持全球领先水平，国民经济总体运行在合理区间，经济实力显著增强。国家统计局初步核算，2021年全年国内生产总值（GDP）114.4万亿元，按可比价格计算，较2020年增长8.1%， 9两年平均增长5.1%，对世界经济增长的贡献率预计达到25%左右；居民消费价格指数（CPI）较2020年上涨0.9%（见图1-4）。我国主要宏观经济指标符合预期，实现较高增长、较低通胀、较多就业的优化组合，构建新发展格局迈出新步伐。图1-4我国季度GDP和月度CPI增长率数据来源：国家统计局（二）国际收支主要状况经常账户延续顺差，非储备性质的金融账户小幅顺差。2021年，我国经常账户顺差3173亿美元，较2020年增长28%；非储备性质的金融账户顺差382亿美元，2020年为小幅逆差（见表1-1）。表1-1我国国际收支差额主要构成