2020年中国国际收支报告

1 2020年中国国际收支报告 国家外汇管理局国际收支分析小组 2021年3月26日 2 内容摘要 2020年，新冠肺炎疫情全球蔓延，世界经济出现严重衰退，国际金融市场大幅波动。在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，我国统筹推进疫情防控和经济社会发展取得重大战略成果，国内经济稳定恢复，高水平双向开放稳步推进，人民币汇率弹性增强，外汇市场保持平稳运行。 2020年，国际收支延续基本平衡的发展格局，外汇储备规模稳定在3.2万亿美元左右。经常账户顺差增加，与国内生产总值（GDP）之比为1.9%，继续处于合理均衡区间。其中，货物贸易顺差较2019年增长31%，呈现先抑后扬走势；服务贸易逆差收窄44%，主要是旅行支出萎缩。跨境双向投融资活跃。一方面，外资投资国内市场的信心依然较强，外国来华各类投资5206亿美元，较2019年增长81%；另一方面，居民多元化配臵境外资产的需求增加，我国对外各类投资5983亿美元，增长1.1倍。2020年末，我国对外金融资产和负债较2019年末分别增长11%和18%，对外净资产2.2万亿美元。 2021年，预计经常账户顺差继续处于合理区间，跨境资本流动延续有进有出、总体均衡的态势。从国际环境看，全球新冠肺炎疫情仍在持续，经济金融运行中的不稳定不确定因素依然存在；但国内经济长期向好的基本面没有改变，我国将巩固拓展疫情防控和经济社会发展成果，加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，继续实行高水平对外开放，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。外汇管理部门将立足新发展阶段，坚持新发展理念，持续推进贸易投资便利化改革，推动金融市场开放，完善外汇市场“宏观审慎+微观监管”两位一体管理框架，防范跨境资金流动风险，服务实体经济发展，维护国际收支基本平衡。 3 目 录 一、国际收支概况 ............................................................................. 6 （一）国际收支运行环境 ................................................................... 6 （二）国际收支主要状况 ................................................................... 9 （三）国际收支运行评价 ................................................................. 15 二、国际收支主要项目分析 ........................................................... 20 （一）货物贸易 ................................................................................ 20 （二）服务贸易 ................................................................................ 22 （三）直接投资 ................................................................................ 28 （四）证券投资 ................................................................................ 30 （五）其他投资 ................................................................................ 34 三、国际投资头寸状况 ................................................................... 37 四、外汇市场运行与人民币汇率 ................................................... 42 （一）人民币汇率走势..................................................................... 42 （二）外汇市场交易 ........................................................................ 46 五、国际收支形势展望 ................................................................... 51 专栏 1. 疫情全球蔓延下我国经常账户运行保持稳健...... ..... ......................17 2. 生产性和生活性服务贸易的国际比较分析..............................25 3. “十三五”期间我国证券投资双向开放提速.................................32 4. 如何看待我国国际收支平衡表金融账户逆差... .........................35 5．2020年全球汇率走势分析...........................................................45 4 图 1-1 主要经济体经济增长率 1-2 国际金融市场利率和货币波动率水平 1-3 全球股票、债券和商品市场价格 1-4 我国季度GDP和月度CPI增长率 1-5 经常账户主要子项目的收支状况 1-6 资本和金融账户主要子项目的收支状况 1-7 我国国际收支主要结构 1-8 2020年我国跨境资本流动的结构分析 2-1 进出口差额与外贸依存度 2-2 按贸易主体货物贸易差额构成 2-3 高新技术和防疫物资商品出口增长 2-4 我国与主要国家和地区进出口总额占比情况 2-5 货物贸易和服务贸易收支总额比较 2-6 服务贸易收支情况 2-7 旅行项目逆差规模及其对服务贸易逆差贡献度 2-8 2020年我国对主要贸易伙伴服务贸易收支情况 2-9 直接投资基本情况 2-10 对外直接投资状况 2-11 2020年我国非金融部门对外直接投资分布情况 2-12 来华直接投资状况 2-13 跨境证券投资净额 2-14 其他投资净额 3-1 对外金融资产、负债及净资产状况 3-2 我国对外资产结构变化 3-3 我国对外负债结构变化 3-4 我国对外资产和负债收益率变化 4-1 2020年境内外人民币对美元即期汇率走势 4-2 2020年全球主要发达经济体和新兴市场货币对美元双边汇率变动 5 4-3 BIS人民币有效汇率 4-4 2020年主要发达和新兴市场货币有效汇率变动 4-5 境内外市场人民币对美元汇率1年期波动率 4-6 境内外人民币对美元期权市场1年期风险逆转指标 4-7 中国外汇市场交易量 4-8 中国与全球外汇市场的交易产品构成比较 4-9 银行对客户远期结售汇交易量 4-10 中国外汇市场的参与者结构 C1-1 主要国家经常账户差额与GDP比值年度变化图 C2-1 全球生产性及生活性服务贸易收支规模情况 C2-2 我国生产性及生活性服务贸易收支规模演化 C5-1 2020年美元相对处于高位 表 1-1 我国国际收支差额主要构成 1-2 2020年中国国际收支平衡表 3-1 2020年末中国国际投资头寸表 4-1 2020年境内人民币外汇市场交易概况 C2-1 生产性、生活性服务业与国际收支交易项目对应情况 C5-1 78个经济体货币对美元汇率变动情况 6 一、国际收支概况 （一）国际收支运行环境 2020年，新冠肺炎疫情全球蔓延，世界经济出现严重衰退，国际金融市场大幅波动。面对复杂严峻的国内外环境，我国经济运行稳定恢复，成为2020年全球唯一实现经济正增长的主要经济体。 全球经济经历严重衰退后缓慢恢复。2020年上半年，全球经济深度萎缩，部分发达经济体经济增速呈现加速下滑，其中美国二季度国内生产总值（GDP）环比折年率下降31.7%，巴西、印度、俄罗斯、南非等新兴经济体二季度GDP均为负增长。下半年，全球经济逐步复苏，三季度美国、欧元区、日本、英国GDP分别同比下降2.9%、4.3%、5.7%和8.7%，降幅较二季度显著收窄（见图1-1）；四季度由于疫情反复，多国收紧疫情防控措施，经济复苏速度放缓。国际货币基金组织（IMF）预估2020年全球经济下降3.5%。 图1-1 主要经济体经济增长率 注：美国数据为季度环比折年率，其他经济体数据为季度同比。 数据来源：环亚经济数据库 主要发达经济体实施超宽松货币政策。为应对疫情冲击带来的经济 7 衰退，主要发达经济体央行均大幅降息，一些经济体已将政策利率降至零利率或负利率区间，并扩大货币政策操作规模，美联储、加拿大央行和日本央行增加回购协议规模并延长期限。此外，部分发达经济体央行在 2020 年陆续开展货币政策框架评估，其中美联储在8 月完成评估后宣布修订货币政策框架，实施平均2%的通胀目标。 国际金融市场出现大幅波动。2020年一季度，疫情冲击导致全球金融市场陷入恐慌，风险资产及黄金等传统避险资产均遭到抛售引发价格下跌，多国股市数次熔断，新兴经济体货币贬值。二季度后，随着主要经济体政府出台大规模刺激政策，市场情绪趋于缓和，金融市场明显修复。2020年美元指数先扬后抑，上半年最高接近103，但全年下跌7.1%至90下方；新兴市场货币指数（EMCI）下跌5.8%，美国标准普尔500指数、欧元区斯托克50指数和MSCI新兴市场股指分别上涨16.3%、下降5.1%和上涨15.8%，S&P GSCI商品价格指数下跌6.1%（见图1-2和图1-3）。持续宽松货币环境推动的全球金融市场强劲反弹，与脆弱复苏的实体经济基本面脱节，风险隐患加大。 图1-2 国际金融市场利率和货币波动率水平 数据来源：彭博 8 图1-3 全球股票、债券和商品市场价格 注：BSSUTRUU和LGTRTRUU分别为彭博巴克莱新兴市场和发达国家主权债券指数，MXEF为MSCI新兴市场股指，SPX为美国标准普尔500股指，SX5E为欧元区斯托克50股指，SPGSCI为标准普尔GSCI商品价格指数，均以2015年初值为100。 数据来源：彭博 国内经济运行稳定恢复。面对突如其来的新冠肺炎疫情和复杂严峻的外部环境，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，我国统筹疫情防控和经济社会发展取得重大战略成果，经济运行逐季改善、逐步恢复常态，对外开放水平进一步提高，脱贫攻坚战取得全面胜利，“十三五”规划主要目标任务胜利完成。国家统计局初步核算，2020年全年国内生产总值（GDP）101.6万亿元，按可比价格计算，较2019年增长2.3%，其中，二至四季度GDP同比分别增长3.2%、4.9%、6.5%；居民消费价格指数（CPI）较2019年上涨0.2%（见图1-4）。 图1-4 我国季度GDP和月度CPI增长率 数据来源：国家统计局 9 （二）国际收支主要状况 经常账户和非储备性质的金融账户呈现“一顺一逆”。2020年，我国经常账户顺差2740亿美元，非储备性质的金融账户逆差778亿美元（见表1-1）。 表1-1 我国国际收支差额主要构成 单位：亿美元 项 目 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 经常账户差额 2360 2930 1913