3月数据点评：销售承压，拿地放缓，市场温和修复

行业事件： 中指院统计，2024年1-3月，TOP100房企销售总额为8978亿元，同比下降49%；销售面积5212万平方米，同比下降49.5%；权益拿地金额为2217亿元，同比增长14.9%；权益拿地面积为3826万平方米，同比增长22.2%； 权益新增货值5554亿元，同比增长25.3%。 销售：降幅略有收窄，出清仍有压力 2024年1-3月，TOP100房企销售总额为8978亿元，同比下降49%；销售面积5212万平方米，同比下降49.5%。TOP100房企房企权益销售额为6297亿元，同比下降49.1%，权益销售面积为3714万平方米，同比下降50.8%。 整体来看，销售金额和面积降幅较2月均有所收窄。百亿销售金额房企数为21家，同比减少29家；TOP100房企销售金额门槛为15.7亿元，同比下降56.1%。市场需求持续疲软，行业出清仍有压力，但降幅开始收窄，考虑到2023年1-3月基数较大，我们认为市场有望迎来缓慢修复。 拿地：增速有所回落，绝对值仍处低位 2024年1-3月，TOP100房企权益拿地金额为2217亿元，同比增长14.9%，较2月增幅收窄15.7pct；权益拿地面积为3826万平方米，同比增长22.2%，较2月增幅收窄10.8pct；全口径新增货值7286亿元，同比增长24.3%； 权益新增货值5554亿元，同比增长25.3%。房企拿地和新增货值增速放缓，拿地金额恢复至22年水平，但仍处于历史低位。房企在经营策略上主动迎合市场需求，聚焦核心城市项目，增加改善性产品供给，提高项目收益，而不再盲目进行扩张。 政策：供需两端持续宽松，销售有望温和修复 3月5日，两会《政府工作报告》明确提出要“优化房地产政策”；3月22日，国常会再次强调“促进房地产市场平稳健康发展，加快完善市场+保障的住房供应体系”。地方政策方面，标杆城市持续松绑，深圳全面取消70/90政策，上海也开始放松比例要求；北京不再执行离婚限购政策；广州或放松预售限制；杭州全面取消二手房限购政策。随着相关政策的推出，我们认为供需匹配有望得到优化，销售将迎来温和修复。 投资建议 整体来看，短期内销售仍有一定压力，随着政策持续松绑，市场有望企稳。 中长期看，随着供给端和需求端的政策持续落地，市场信心有望得到提振，带动销售回暖。我们认为目前行业正处于转型阶段，对房企来说，一方面要积极迎合市场变化，因城施策，提高产品竞争力，另一方面也要把握结构性变化，重视经营性业务的发展，开展第二增长曲线。建议关注土储丰富、资金充裕的国央企；二手房市场持续复苏，关注二手房交易龙头企业。 风险提示：市场修复不及预期，政策落地不及预期。