2023年年报点评：业绩稳健增长，平台能力提升，一体化CXO龙头茁壮成长

公司年度及季度财务业绩总结

年度业绩概览：

• 总收入：2023年实现115.38亿元，同比增长12.39%。
• 归母净利润：16.01亿元，同比增长16.48%。
• 扣非归母净利润：15.14亿元，同比增长6.51%。
• 经调整Non-IFRS归母净利润：19.03亿元，同比增长3.76%。

季度业绩亮点：

• 第四季度：
  • 营业收入：29.78亿元，同比增长3.99%。
  • 归母净利润：4.62亿元，同比增长11.74%。
  • 扣非归母净利润：4.31亿元，同比增长18.42%。

主营业务表现：

• 实验室服务：收入66.60亿元，同比增长9.38%，毛利率44.28%，较去年下降1.25个百分点。
• CMC（小分子CDMO）服务：收入27.11亿元，同比增长12.64%，毛利率33.68%，较去年减少1.11个百分点。
• 临床研究服务：收入17.37亿元，同比增长24.66%，毛利率17.05%，较去年增加5.59个百分点，但与行业相比仍有提升空间。
• 大分子和细胞与基因治疗服务：收入4.25亿元，同比增长21.06%，毛利率-8.30%。

业务扩张与能力提升：

• 实验室服务：推进西安园区和北京第二园区建设，宁波第三园区预计2024年投入使用，新增动物实验服务能力。
• CMC服务：建立商业化工艺开发部门，投资设备，租赁制剂工厂，增强全球服务能力。
• 临床研究服务：在中国和美国建立一体化平台，利用放射性技术优势，推动数字化和智能化建设。
• 大分子和细胞与基因治疗服务：为多个基因治疗项目提供CDMO服务，扩建实验室和工厂，开展GMP生产服务。

财务预测与投资建议：

• 业绩预测：调整后2024-2026年归母净利润分别为17.16亿、20.10亿、24.20亿元。
• 估值与评级：当前市值对应2024-2026年PE分别为22、19、16倍，鉴于公司低估值和成长性，维持“买入”评级。

风险提示：

• 订单交付风险：可能因市场变化导致交付计划延误。
• 新业务拓展风险：新业务的扩展可能面临挑战和不确定性。
• 汇兑损益风险：汇率波动可能影响财务状况。