2022年报点评：业务能力快速提升，一体化CXO龙头未来可期

公司业绩与业务发展综述

2022年度业绩概览

• 总收入：102.66亿元，同比增长37.92%。
• 归母净利润：13.75亿元，同比下降17.24%。
• 扣非归母净利润：14.21亿元，同比增长6.01%。
• Non-IFRS归母净利润：18.34亿元，同比增长25.46%。
• 第四季度：实现营业收入28.63亿元，同比增长33.67%；归母净利润4.13亿元，同比下降33.79%。

业务板块亮点

• 实验室服务：收入62.45亿元，同比增长36.77%，毛利率为45.14%，较去年提升1.67个百分点。
• CMC（小分子CDMO）服务：收入24.07亿元，同比增长37.83%，毛利率为34.79%，略降0.13个百分点。
• 临床研究服务：收入13.94亿元，同比增长45.72%，毛利率为11.46%，提升1.15个百分点，但仍具优化空间。
• 大分子和细胞与基因治疗服务：收入1.95亿元，同比增长29.26%，毛利率为-27.73%。

业务布局与能力提升

• CAPEX投资：29.5亿元用于扩展实验室与生产能力。
• 实验室服务：宁波第三园区一期14万平米实验室建设，预计下半年交付，增强生命科学服务能力。
• CMC（小分子CDMO）服务：绍兴工厂一期8.1万平米建设完成，化学反应釜容量提升，已部分投入使用。
• 临床研究服务：康龙临床整合资源，提升市场竞争力。
• 大分子和细胞与基因治疗服务：继续建设国内大分子CDMO平台，预计2023年Q3承接生产任务。

未来发展展望

• 随着业务布局完善与能力提升，预计将增强全球竞争力。

财务预测与投资评级

• 业绩预测：调整2023-2025年归母净利润至21.03/29.14/37.05亿元。
• 估值：对应2023-2025年PE分别为28/20/16倍。
• 投资评级：维持“买入”。

风险提示

• 订单交付不及预期。
• 新业务拓展风险。
• 汇兑损益风险。

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