锰硅周报：继续等待未来“正反馈”到来时给到的反弹机会

2024/03/30 CONTENTS目录 产业链示意图 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆基差：天津6517锰硅现货市场报价6010元/吨，环比+10元/吨，期货主力（SM405）收盘报6094元/吨，环比-94元/吨，基差66元/吨，环比+104元/吨，基差率1.07%，处于历史统计值偏低水平。 ◆利润：锰硅测算即期利润（不含折旧等费用），内蒙-172元/吨，环比-89元/吨；宁夏-582元/吨，环比-39元/吨；广西-688元/吨，环比-21元/吨。 ◆成本：锰硅成本在6000-6700元/吨区间。测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在5972元/吨，环比-1元/吨；宁夏在6282元/吨，环比-1元/吨；广西在6688元/吨，环比-9元/吨。 ◆供给：钢联口径锰硅周产量18.02万吨，环比-0.3万吨，供给降幅明显缩窄。 ◆需求：螺纹钢周产量209.74万吨，环比-1.87万吨，同比-92.45万吨或30.6%。产量继续逆季节性回落且仍处于历史同期极低值水平，显著低于去年同期。日均铁水产量为221.31万吨，环比-0.08万吨，同比-22.04万吨或-9.06%，铁水产量在上周环比小幅回升后停滞，产量仍显著偏低。 ◆库存：测算锰硅显性库存为52.59万吨，显性库存环比+7.38万吨，显性库存继续创有记录以来历史新高，首次突破50万吨； 基本面评估 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/03/29，天津6517锰硅现货市场报价6010元/吨，环比+10元/吨，期货主力（SM405）收盘报6094元/吨，环比-94元/吨，基差66元/吨，环比+104元/吨，基差率1.07%，处于历史统计值偏低水平。 利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2024/03/29，锰硅测算即期利润（不含折旧等费用），内蒙-172元/吨，环比-89元/吨；宁夏-582元/吨，环比-39元/吨；广西-688元/吨，环比-21元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/03/29，南非矿报33元/吨度，环比-0.2元/吨度；澳矿报36.2元/吨度，环比+0.2元/吨度；加蓬矿报35.3元/吨度，环比+0.3元/吨度；市场等外级冶金焦报价1525元/吨，环比持平。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/03/29，主厂区电价除内蒙地区环比+0.005元/度外其余地区环比持稳；测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在5972元/吨，环比-1元/吨；宁夏在6282元/吨，环比-1元/吨；广西在6688元/吨，环比-9元/吨。 锰矿进口 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 2月份，锰矿进口量230万吨，环比回落，环比-53.96万吨，同比-40.7万吨。1-2月累计进口514万吨，累计同比-3.16万吨或-0.61%。其中，南非2月份进口112.2万吨，环比-33万吨；澳洲进口48.8万吨，环比+3.8万吨；加蓬进口46.73万吨，环比基本持平。 锰矿库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/03/22，锰矿港口库存为507.9万吨，环比-0.8万吨，库存环比基本持稳，处于同期偏低水平。 供给及需求 总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/03/29，钢联口径锰硅周产量18.02万吨，环比-0.3万吨，供给降幅明显缩窄。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2023年1月锰硅招标量为24300吨，环比上月+8800吨，同比+7600吨；•河钢集团2023年1月锰硅招标价为6450元/吨，环比-100元/吨； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/03/29，锰硅周表观消费量12.18万吨，环比+0.05万吨，同比-2.38万吨。螺纹钢周产量209.74万吨，环比-1.87万吨，同比-92.45万吨或30.6%。产量继续逆季节性回落且仍处于历史同期极低值水平，显著低于去年同期。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/03/29，日均铁水产量为221.31万吨，环比-0.08万吨，同比-22.04万吨或-9.06%，铁水产量在上周环比小幅回升后停滞，产量仍显著偏低。 1-2月份,统计局口径粗钢累计产量1.584亿吨，累计同比-120万吨或-0.75%。统计局数据与钢联数据继续劈叉，当前市场交易更侧重钢联口径数据。 消费 •截至2024/03/29，钢联数据显示，钢厂盈利率环比继续回升，环比+5.63pct,报28.57%； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 05 库存 显性库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/03/29，测算锰硅显性库存为52.59万吨，显性库存环比+7.38万吨，显性库存继续创有记录以来历史新高，首次突破50万吨； 显性库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 其中，钢联口径63家样本企业库存为27.3万吨，环比+2.38万吨，处于同期历史同期高位。 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 3月份，锰硅钢厂库存平均可用天数为16.03天，环比-0.97天。钢厂库存可用天数环比明显回落，为近几年同期最低，钢厂继续维持低库存生产。 06 图形走势 锰硅期货走势 资料来源：文华财经，五矿期货研究中心 本周锰硅盘面价格继续下探，周环比-88元/吨或-1.42%。从日线级别来看，价格仍处于趋势线及20日均线下方，依旧未摆脱下行趋势。但值得关注的是，日线级别与周线级别均出现背离现象，向下的空间短期或有限。关注5950-6000元/吨附近区间支撑。 继续等待未来“正反馈”到来时给到的反弹机会 CONTENTS目录 产业链示意图 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆基差：天津72#硅铁现货市场报价6350元/吨，环比-230元/吨，期货主力合约（SF405）收盘价6406元/吨，环比-110元/吨，基差-56元/吨，环比-120元/吨，基差率-0.88%，基差处于历史统计值的偏低水平。 ◆利润：硅铁测算即期利润，内蒙利润175元/吨,环比-53元/吨；宁夏-141元/吨，环比-53元/吨；青海-19元/吨，环比+27元/吨。宁夏及青海地区利润持续处于低位，内蒙地区维持正利润。 ◆成本：硅铁成本在5850-6300元/吨区间。当前测算内蒙硅铁成本在5875/吨（非自发电），环比+3元/吨；宁夏在6291元/吨，环比+3元/吨；青海6119元/吨，环比-77元/吨。 ◆供给：钢联口径硅铁周产量9.4万吨，环比-0.07万吨，产量持续维持在低位，处于过去五年同期最低水平； ◆需求： 日均铁水产量为221.31万吨，环比-0.08万吨，同比-22.04万吨或-9.06%，铁水产量在上周环比小幅回升后停滞，产量仍显著偏低。金属镁府谷地区报价18150元/吨，环比+550元/吨。硅铁出口利润为-10元/吨，有所回升，但仍处于低位水平； ◆库存：测算硅铁显性库存为13.79万吨，环比-0.49万吨。 基本面评估 期现市场 硅铁基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/03/29，天津72#硅铁现货市场报价6350元/吨，环比-230元/吨，期货主力合约（SF405）收盘价6406元/吨，环比-110元/吨，基差-56元/吨，环比-120元/吨，基差率-0.88%，基差处于历史统计值的偏低水平。 利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2024/03/29，硅铁测算即期利润，内蒙利润175元/吨,环比-53元/吨；宁夏-141元/吨，环比-53元/吨；青海-19元/吨，环比+27元/吨。宁夏及青海地区利润持续处于低位，内蒙地区维持正利润。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/03/29，西北地区硅石报价240元/吨，环比持平。兰炭小料报价800元/吨，环比持平。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/03/29，主厂区中，除青海地区电价环比-0.01元/度外，其余地区持稳；当前测算内蒙硅铁成本在5875/吨（非自发电），环比+3元/吨；宁夏在6291元/吨，环比+3元/吨；青海6119元/吨，环比-77元/吨。 供给及需求 总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/03/29，钢联口径硅铁周产量9.4万吨，环比-0.07万吨，产量持续维持在低位，处于过去五年同期最低水平；据钢联口径数据，2月份硅铁产量42.45万吨，环比上月-4.63万吨,1-2月累计产量89.53万吨，同比上年同期累计-9.43万吨或-9.53%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2023年1月75B硅铁合金招标量均为2656吨，环比+946吨，同比-80吨。 •河钢1月钢招价7020元/吨，环比-80元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢铁消费 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/03/29，日均铁水产量为221.31万吨，环比-0.08万吨，同比-22.04万吨或-9.06%，铁水产量在上周环比小幅回升后停滞，产量仍显著偏低。 1-2月份,统计局口径粗钢累计产量1.584亿吨，累计同比-120万吨或-0.75%。统计局数据与钢联数据继续劈叉，当前市场交易更侧重钢联口径数据。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：铁合金在线、五矿期货研究中心 2月，金属镁产量7.42万吨，环比+0.04万吨,1-2月累计产量14.8万吨，同比+3.79%。截至2024/03/29，金属镁府谷地区报价18150元/吨，环比+550元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 1-2月，我国累计出口硅铁7.79万吨，同比-0.21万