集装箱和干散货航运市场周报：需求企稳回升，SCFI欧线止跌反弹

期货研究报告|商品研究 需求企稳回升，SCFI欧线止跌反弹 ——集装箱和干散货航运市场周报 （2023年3月25日-2023年3月30日） •研究员-吕杰 •lvjie@cmschina.com.cn •联系电话：0755-8278176 •执业资格号：F3021174Z0012822 2024年03月30日 目录 contents —航运市场运价监测 二航运市场周度观点概述 三航运市场基本面分析 一 航运市场运价监测 指标 日期 权重 价格 相比上周 相比上月 BDI 2024-03-28 100.00% 1821.0 BCI 2024-03-28 40. 干散货 BPI EC2404（主力合约）EC2406EC2408 2500 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 集运指数(欧线)2404EC2404.INE结算价settle 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 集运指数(欧线)2406EC2406.INE结算价settle 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 集运指数(欧线)2408EC2408.INE结算价settle EC2410EC2412 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 集运指数(欧线)2410EC2410.INE结算价settle 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 集运指数(欧线)2412EC2412.INE结算价settle 二 航运市场周度观点 现货运价：3月29日SCFI跌0.09%，3月25日SCFIS跌11.60%，3月28日BDI跌18.71%，集运：本周SCFI收1730.98点，SCFI欧线收1994，+2.62%，地中海线+4.23%；美西-5.91%、美东-8.16%。干散货：BDI收1821点。BCI-26.51%，BPI-14.75%，BSI-3.48%。 欧线期货：本周收盘，各合约收EC2404：2125、EC2406：1833.6、EC2408：1594.1、EC2410：1351.5、EC2412：1419.3。各合约震荡。 航运成本：运营收入/成本：本周欧线C1/C2/C3运营成本分别为536点，602点，772点，较上周-0.1%，-0.1%，-0.1%，利润+0.05%。燃油成本：本周，WTI、新加坡IFO380、VLSFO分别收83.17美元/桶、472.32美元/吨、634.5美元/吨。VLSFO与IFO价差为162.18美元/吨。与上周相比，IFO380 +0.1%，VLSFO+0.0%。油价偏强震荡。汇率：本周，美元兑人民币偏强震荡。 航运需求:宏观：（全球）2024年2月全球制造业PMI指数为50.3。同比上月，全球+1.0、中国-0.1、美国-1.3、欧元区-0.1、日本-0.8、越南+0.1。 （欧洲）欧元区1月零售销售月率为0.1%，比前值大幅上升；欧元区1月PPI月率为-0.9%，与前值持平。（美国）美国2月工业产出月率为0.1%，高于预期和前值；美国至3月9日当周初请失业金人数(万人)为20.9万人，低于与前值和预期。美国2月零售销售月率为0.6%，高于前值。美国经济有韧性。微观：样本欧线需求小幅回暖。 航运供给:集装箱船队：2月，集装箱船队规模达到2819万TEU，6171艘，运力环比上涨1.1%，同比上涨9.1%。（舱位）亚欧航线舱位开始缓和。 （箱量）市场箱量宽松。干散货船队：2月，干散货船队规模达到1007.63millionDWT，13562艘，运力环比上涨0.4%，同比上涨3.1%。 展望：欧线：中东局势未见好转，船舶绕行好望角将继续。需求端：目前货量已有回暖，船东宣布4月初涨价后，本周SCFI欧线开始反弹，海运费开始阶段性震荡筑底。需求若能继续提升或将使船东五一前继续提振运价。美线巴尔的摩港口关闭以及南非港口的拥堵加剧或将使欧线供给略有收紧，目前空箱租金开始反弹，主力2406合约仍有向上恢复至现货价的动能，远月合约受巴以冲突影响较大，建议观望。因此建议短多2406合约，观点仅供参考。BDI：受全球经济和中东局势影响，大宗商品需求仍然中偏低，目前全球经济处于反复震荡筑底过程中，BDI在短期内会表现出震荡加剧的走势。但随着中国经济好转，BDI有望在中长期震荡反复中上行。 风险点：苏伊士运河恢复通行 需求方面：节后货量开始回暖。 空箱方面：巴尔的摩港口关闭和南非港口严重拥堵使空箱租金开始反弹。 舱位方面：欧线船东开始空白船期，出现爆仓情况。 仓库方面:货物进仓开始累库。 三 航运市场基本面分析 目录 contents 01集运市场基本面分析 02干散货市场基本面分析 01 集运市场基本面分析 SCFI综合指数SCFI:上海-欧洲（美元/TEU） SCFI:上海-美西(美元/FEU)SCFI:上海-美东（美元/FEU） SCFI:上海-地中海（美元/TEU）SCFI:上海-波斯湾（美元/TEU） SCFI:上海-澳新(美元/FEU)SCFI:上海-南美（美元/FEU） SCFI:上海-西非（美元/TEU）SCFI:上海-南非（美元/TEU） SCFI:上海-日本关西(美元/FEU)SCFI:上海-日本关东（美元/FEU） SCFI:上海-东南亚（美元/TEU）SCFI:上海-韩国（美元/TEU） EC2404基差（主力合约）EC2406基差EC2408基差 EC2404基差 EC2406基差 EC2408基差 00 00 00 0 2023-08-17 00 2023-10-17 2023-12-17 2024-02-17 00 2000 00 00 00 00 0 2023-08-17 00 2023-10-17 2023-12-17 2024-02-17 2500 00 00 00 00 0 2023-08-17 00 2023-10-17 2023-12-17 2024-02-17 2500 152020 101515 51010 55 -5 -10-5-5 EC2410基差EC2412基差 EC2410基差EC2412基差 00 00 00 00 00 0 2023-08-17 2023-10-17 2023-12-17 2024-02-17 00 00 00 00 00 0 2023-08-17 2023-10-17 2023-12-17 2024-02-17 2525 2020 1515 1010 55 -500-500 20GP40GP 1月31月1月1月1月2月72月2月2月2月3月43月63月3月3月3月3月4月14月14月74月94月94月4月4月4月4月日10日17日24日31日日14日17日21日28日日日12日12日21日26日27日日日日日日10日14日19日22日27日 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 MAERSK MAERSK MAERSK MAERSK MAERSK MSC MSC MAERSK MSC MSC CMA MAERSK CMA MAERSK MAERSK MSC MAERSK CMA MSC MAERSK MSC ONE MAERSK MSC ONE MSC ONE 1500 受红海事件影响，目前包括马士基、赫伯罗特、ONE在内的多家船东表示旗下的亚欧航线船舶将绕道好望角前往欧洲。目前，船 视宝显示有271艘船舶通往苏伊士运河。 1）绕行好望角，单艘亚欧航线船舶航行频次为3.5-4次/年 2）苏伊士运河，单艘亚欧航线船舶航行频次为4.5-5次/年 红海货船通行数量 60 50 40 艘 30 20 10 0 MSCMSKCMACOSCOOOCLHPLONEEMCHMMYMLWHLZIMOTHER 海运运价=基本费率+燃油附加费（Bunkercharge）+综合费率上涨附加费（GRI）+其他 2024长协价（起运港上海）： 美线： 大BCO美东：2200$/TEU 美西：1400$/TEU中小BCO美东：2600$/TEU 美西：1600$/TEU 欧线：平均1200$/FEU 本周，美元兑人民币保持偏强震荡走势。3月24日收于7.2207、本周跌 0.12% 7.4000 7.3000 7.2000 7.1000 美元兑人民币USDCNY.FX 7.0000 6.9000 6.8000 6.7000 6.6000 6.5000 6.4000 6.3000 本周欧线C1/C2/C3运营成本分别为536点，602点，772点，较上周-0.1%，-0.1%，-0.1%， 利润+0.05%。 2900 2400 $/TEU 1900 C1C2C3SCFI欧线 1400 900 400 2024-02-062024-02-132024-02-202024-02-272024-03-052024-03-122024-03-192024-03-26 本周，WTI、新加坡IFO380、VLSFO分别收83.17美元/桶、472.32美元/吨、634.5美元/吨。VLSFO与IFO价差为162.18美元/吨。与上周相比，IFO380+0.1%，VLSFO+0.0%。油价偏强震荡。 6000 IFO380:新加坡美元/吨VLSFO:新加坡美元/吨 WTI-右轴美元/桶SCFI 1200 700 600 VLFO与IFO380价差 5000 1000 500 4000 3000 800 600 400 美元/吨 300 200 2000 1000 400 200 100 2019-12-03 2020-03-03 2020-06-03 2020-09-03 2020-12-03 2021-03-03 2021-06-03 2021-09-03 2021-12-03 2022-03-03 2022-06-03 2022-09-03 2022-12-03 2023-03-03 2023-06-03 2023-09-03 2023-12-03 2024-03-03 0 00 2024年2月全球制造业PMI指数为50.3。同比上月，全 球+1.0、中国-0.1、美国-1.3、欧元区-0.1、日本- 0.8、越南+0.1。 1月，我国制造业新出口订单-0.9%。小、中、大型企 业PMI分别-0.8%、+0.0%、+0.2%。 全球及部分主要经济体制造业PMI 中国制造业PMI（%） 美国 一年走势 2023-03-31 2023-04-30 2023-05-31 2023-06-30 2023-07-31 2023-08-31 2023-09-30 2023-10-31 2023-11-30 2023-12-31 2024-01-31 2024-02-29 增长与通胀GDP（年化环比，%） 2.2 2.1 4.9 3.3 GDP（年化同比，%） 1.7 2.4 2.9 3.1 CPI（环比，%） 0.3 0.5 0.3 0.3 0.2 0.4 0.2 0.0 (0.2) (0.1) 0.5 0.0 CPI（同比，%） 5.0 4.9 4.0 3.0 3.2 3.7 3.7 3.2 3.1 3.4 3.1 0.0 核心CPI（环比，%） 0.5 0.5 0.4 0.3 0.2 0.2 0.2 0.2 0.1 0.1 0.6 0.0 核心CPI（同比，%） 5.6 5.5 5.3 4.9 4.7 4.4 4.1 4.0 4.0 3.9 3.9 0.0 劳动力市场非农就业人数月度变化（千人） 236.0 2