集装箱和干散货航运市场周报：SCFI跌速进一步放缓，止跌信号初见端倪

期货研究报告|商品研究 SCFI跌速进一步放缓，止跌信号初见端倪 ——集装箱和干散货航运市场周报 （2023年3月18日-2023年3月23日） •研究员-吕杰 •lvjie@cmschina.com.cn •联系电话：0755-8278176 •执业资格号：F3021174Z0012822 2024年03月23日 目录 contents —航运市场运价监测 二航运市场周度观点概述 三航运市场基本面分析 一 航运市场运价监测 SCFI上海-欧洲（基本港） 2024-03-22 20.00% 1943.0 -1.42% SCFI上海-地中海（基本港） 2024-03-22 10.00% 2887.0 -3. SCFI上海-美西（基本港） 2024-03-22 20.00% 3621.0 SCFI上海-美东（基本港） 2024-03-22 7.50% SCFI上海-波斯湾（迪拜） 2024-03-22 7.50% SCFI上海-澳新（墨尔本） 2024-03-22 集装箱 SCFI上海-西非（拉各斯） 2024-03 SCFI上海-南非（德班） SCFI上海-南美（桑托SCFI上海-日本 SCFI 指标 日期 权重 价格 相比上周 相比上月 年初至今 SCFIS 2024-03-18 100.00% 2437.19 -3.80% -17.01% SCFI 2024-03-22 100.00% 1732.6 -2.28% -12.46 EC2404（主力合约）EC2406EC2408 2500 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 集运指数(欧线)2404EC2404.INE结算价settle 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 集运指数(欧线)2406EC2406.INE结算价settle 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 集运指数(欧线)2408EC2408.INE结算价settle EC2410EC2412 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 集运指数(欧线)2410EC2410.INE结算价settle 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 集运指数(欧线)2412EC2412.INE结算价settle 二 航运市场周度观点 现货运价：3月22日SCFI跌2.28%，3月18日SCFIS跌3.80%，3月22日BDI跌7.5%，集运：本周SCFI收1732.6点，SCFI欧线收1943，跌1.42%，地中海线跌3.02%；美西跌4.1%、美东跌7.81%。干散货：BDI收2196点。BCI跌13.36%，BPI跌3.09%，BSI涨4.3%。 欧线期货：本周收盘，各合约收EC2404：2010.1、EC2406：1789.4、EC2408：1549.9、EC2410：1345.0、EC2412：1394.7。各合约震荡。 航运成本：运营收入/成本：本周欧线C1/C2/C3运营成本分别为535点，602点，772点，较上周-0.5%，-0.5%，-0.4%，利润+0.23%。燃油成本：本周，WTI、新加坡IFO380、VLSFO分别收81.07美元/桶、471.88美元/吨、634.5美元/吨。VLSFO与IFO价差为162.62美元/吨。与上周相比，IFO380 +1.2%，VLSFO-0.2%。油价偏强震荡。汇率：本周，美元兑人民币偏强震荡。 航运需求:宏观：（全球）2024年2月全球制造业PMI指数为50.3。同比上月，全球+1.0、中国-0.1、美国-1.3、欧元区-0.1、日本-0.8、越南+0.1。 （欧洲）欧元区1月零售销售月率为0.1%，比前值大幅上升；欧元区1月PPI月率为-0.9%，与前值持平。（美国）美国2月工业产出月率为0.1%，高于预期和前值；美国至3月9日当周初请失业金人数(万人)为20.9万人，低于与前值和预期。美国2月零售销售月率为0.6%，高于前值。美国经济有韧性。微观：样本欧线需求小幅回暖。 航运供给:集装箱船队：2月，集装箱船队规模达到2819万TEU，6171艘，运力环比上涨1.1%，同比上涨9.1%。（舱位）亚欧航线舱位开始缓和。 （箱量）市场箱量宽松。干散货船队：2月，干散货船队规模达到1007.63millionDWT，13562艘，运力环比上涨0.4%，同比上涨3.1%。 展望：欧线：中东局势持续恶化，船舶绕行好望角将继续。需求端：目前货量已有回暖。部分船东宣布4月初涨价，海运费开始止跌反弹，欧线各合约震荡加剧且快速缩小基差。SCFI跌速放缓是止跌的积极信号，当前盘面将继续震荡。我们认为需求能否支撑船东4月中旬后继续涨价是远月合约能否继续收基差的动力，且未来随着船舶不断下水，合约将继续呈现近高远低的格局，观点仅供参考。BDI：受全球经济和中东局势影响，大宗商品需求仍然中偏低，目前全球经济处于反复震荡筑底过程中，BDI在短期内会表现出震荡加剧的走势。但随着中国经济好转，BDI有望在中长期震荡反复中上行。 风险点：苏伊士运河恢复通行 需求方面：节后货量开始回暖。 空箱方面：货量开始回暖，空箱租金有所下滑，但高位震荡。 舱位方面：部分欧线船东出现爆仓情况。 仓库方面:货物进仓开始累库。 三 航运市场基本面分析 目录 contents 01集运市场基本面分析 02干散货市场基本面分析 01 集运市场基本面分析 SCFI综合指数SCFI:上海-欧洲（美元/TEU） SCFI:上海-美西(美元/FEU)SCFI:上海-美东（美元/FEU） SCFI:上海-地中海（美元/TEU）SCFI:上海-波斯湾（美元/TEU） SCFI:上海-澳新(美元/FEU)SCFI:上海-南美（美元/FEU） SCFI:上海-西非（美元/TEU）SCFI:上海-南非（美元/TEU） SCFI:上海-日本关西(美元/FEU)SCFI:上海-日本关东（美元/FEU） SCFI:上海-东南亚（美元/TEU）SCFI:上海-韩国（美元/TEU） EC2404基差（主力合约）EC2406基差EC2408基差 EC2404基差 EC2406基差 EC2408基差 00 00 00 0 2023-08-17 00 2023-10-17 2023-12-17 2024-02-17 00 2000 00 00 00 00 0 2023-08-17 00 2023-10-17 2023-12-17 2024-02-17 2500 00 00 00 00 0 2023-08-17 00 2023-10-17 2023-12-17 2024-02-17 2500 152020 101515 51010 55 -5 -10-5-5 EC2410基差EC2412基差 EC2410基差EC2412基差 00 00 00 00 00 0 2023-08-17 2023-10-17 2023-12-17 2024-02-17 00 00 00 00 00 0 2023-08-17 2023-10-17 2023-12-17 2024-02-17 2525 2020 1515 1010 55 -500-500 20GP40GP 1月3日1月101月171月241月312月7日2月142月172月212月283月4日3月6日3月123月123月213月263月274月1日4月1日4月7日4月9日日日日日日日日日日日日日日 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 MAERSK MAERSK MAERSK MAERSK MAERSK MSC MSC MAERSK MSC MSC CMA MAERSK CMA MAERSK MAERSK MSC MAERSK CMA MSC MAERSK MSC 1500 受红海事件影响，目前包括马士基、赫伯罗特、ONE在内的多家船东表示旗下的亚欧航线船舶将绕道好望角前往欧洲。目前，船 视宝显示有271艘船舶通往苏伊士运河。 1）绕行好望角，单艘亚欧航线船舶航行频次为3.5-4次/年 2）苏伊士运河，单艘亚欧航线船舶航行频次为4.5-5次/年 红海货船通行数量 60 50 40 艘 30 20 10 0 MSCMSKCMACOSCOOOCLHPLONEEMCHMMYMLWHLZIMOTHER 海运运价=基本费率+燃油附加费（Bunkercharge）+综合费率上涨附加费（GRI）+其他 2023-2024长协价（起运港上海）： 美线：地中海线：平均1615$/FEU 大BCO美东：2200$/TEU大BCO巴塞罗那：1550$/FEU 美西：1200$/TEU福斯：1650$/FEU 中小BCO美东：2300$/TEU瓦伦西亚：1700$/FEU 美西：1400$/TEU伊斯坦布尔：1554$/FEU 欧线：平均1300$/FEU2023-2024的长协价比去年大幅下降。美、欧、地中海线的长协价恢复至 大BCO鹿特丹：1300$/FEU往年理性水平。但价格也都高于航运最低迷时的价格。反映出市场各方对未来费利克斯托：1300$/FEU航运运价没有极度悲观。目前欧线即期价格仍旧大幅低于长协价，即期价格有勒阿弗尔:1300$/FEU继续上涨动力。 鹿特丹：1200-1400$/FEU 本周，美元兑人民币保持偏强震荡走势。3月22日收于7.2291、本周涨 0.47% 7.4000 7.3000 7.2000 7.1000 美元兑人民币USDCNY.FX 7.0000 6.9000 6.8000 6.7000 6.6000 6.5000 6.4000 6.3000 本周欧线C1/C2/C3运营成本分别为535点，602点，772点，较上周-0.5%，-0.5%，-0.4%， 利润+0.23%。 2900 2400 $/TEU 1900 C1C2C3SCFI欧线 1400 900 400 2024-01-302024-02-062024-02-132024-02-202024-02-272024-03-052024-03-122024-03-19 本周，WTI、新加坡IFO380、VLSFO分别收81.07美元/桶、471.88美元/吨、634.5美元/吨。VLSFO与IFO价差为162.62美元/吨。与上周相比，IFO380+1.2%，VLSFO-0.2%。油价偏强震荡。 6,000.00 IFO380:新加坡美元/吨VLSFO:新加坡美元/吨 WTI-右轴美元/桶SCFI 1200 700 600 VLFO与IFO380价差 5,000.00 1000 500 4,000.00 3,000.00 800 600 400 美元/吨 300 200 2,000.00 1,000.00 400 200 100 2019-12-03 2020-03-03 2020-06-03 2020-09-03 2020-12-03 2021-03-03 2021-06-03 2021-09-03 2021-12-03 2022-03-03 2022-06-03 2022-09-03 2022-12-03 2023-03-03 2023-06-03 2023-09-03 2023-12-03 2024-03-03 0 0.000 2024年2月全球制造业PMI指数为50.3。同比上月，全 球+1.0、中国-0.1、美国-1.3、欧元区-0.1、日本- 0.8、越南+0.1。 1月，我国制造业新出口订单-0.9%。