集装箱和干散货航运市场周报：SCFI跌速进一步放缓，止跌信号初见端倪

（2023年3月18日-2023年3月23日）•研究员-吕杰•lvjie@cmschina.com.cn •联系电话：0755-8278176•执业资格号：F3021174 Z0012822期货研究报告| 商品研究SCFI跌速进一步放缓，止跌信号初见端倪 ——集装箱和干散货航运市场周报2024年03月23日 航运市场运价监测航运市场基本面分析航运市场周度观点概述一三二目录contents 一航运市场运价监测 航运市场运价监测-现货市场数据来源：Clarksons、上海航交所、招商期货日期权重价格相比上周相比上月年初至今SCFIS2024-03-18100.00%2437.19-3.80%-17.01%102.29%SCFI2024-03-22100.00%1732.6-2.28%-12.46%-1.53%SCFI 上海-欧洲（基本港）2024-03-2220.00%1943.0-1.42%-14.67%-27.88%SCFI 上海-地中海（基本港）2024-03-2210.00%2887.0-3.02%-12.30%-17.30%SCFI 上海-美西（基本港）2024-03-2220.00%3621.0-4.10%-15.04%41.83%SCFI 上海-美东（基本港）2024-03-227.50%4842.0-7.81%-15.75%36.05%SCFI 上海-波斯湾（迪拜）2024-03-227.50%1503.06.60%-12.36%-26.50%SCFI 上海-澳新（墨尔本）2024-03-225.00%822.0-9.37%-27.45%-21.79%SCFI 上海-西非（拉各斯）2024-03-222.50%2194.0-1.66%-5.02%-1.30%SCFI 上海-南非（德班）2024-03-222.50%1683.0-5.61%-10.19%-0.18%SCFI 上海-南美（桑托斯）2024-03-225.00%2550.00.79%-2.86%-8.70%SCFI 上海-日本关西（基本港）2024-03-225.00%288.0-0.35%-0.35%-3.68%SCFI 上海-日本关东（基本港）2024-03-225.00%300.0-0.66%-0.66%-1.96%SCFI 上海-东南亚（新加坡）2024-03-227.50%281.00.36%-1.40%35.10%SCFI 上海-韩国（釜山）2024-03-222.50%158.00.00%3.27%14.49%指标集装箱 航运市场运价监测-现货市场数据来源：Clarksons、招商期货日期权重价格相比上周相比上月年初至今BDI2024-03-22100.00%2196.0-7.50%25.34%4.87%BCI2024-03-2240.00%3482.0-13.36%24.80%2.47%BPI2024-03-2230.00%2165.0-3.09%33.31%13.41%BSI2024-03-2230.00%1383.04.30%17.80%1.02%干散货指标 航运市场运价监测-期货市场数据来源：Wind、招商期货EC2404（主力合约）EC2406EC2408EC2410EC241250070090011001300150017001900210023002500集运指数(欧线)2404 EC2404.INE 结算价settle5007009001100130015001700190021002300集运指数(欧线)2406 EC2406.INE 结算价settle5007009001100130015001700190021002300集运指数(欧线)2408 EC2408.INE 结算价settle500700900110013001500170019002100集运指数(欧线)2410 EC2410.INE 结算价settle500700900110013001500170019002100集运指数(欧线)2412 EC2412.INE 结算价settle 二航运市场周度观点 周度观点总结数据来源：WIND、招商期货现货运价：3月22日SCFI跌2.28%，3月18日SCFIS跌3.80%，3月22日BDI跌7.5%，集运：本周SCFI收1732.6点，SCFI欧线收1943，跌1.42%，地中海线跌3.02%；美西跌4.1%、美东跌7.81%。干散货：BDI收2196点。BCI跌13.36%，BPI跌3.09%，BSI涨4.3%。欧线期货：本周收盘，各合约收EC2404：2010.1、EC2406：1789.4、EC2408：1549.9、EC2410：1345.0、EC2412：1394.7。各合约震荡。航运成本：运营收入/成本：本周欧线C1/C2/C3运营成本分别为535点，602点，772点，较上周-0.5%，-0.5%，-0.4%，利润+0.23%。燃油成本：本周，WTI、新加坡IFO380、VLSFO分别收81.07美元/桶、471.88美元/吨、634.5美元/吨。VLSFO与IFO价差为162.62美元/吨。与上周相比，IFO380 +1.2%，VLSFO -0.2%。油价偏强震荡。汇率：本周，美元兑人民币偏强震荡。航运需求: 宏观：（全球）2024年2月全球制造业PMI指数为50.3。同比上月，全球+1.0 、中国-0.1 、美国-1.3、欧元区-0.1 、日本-0.8 、越南+0.1。（欧洲）欧元区1月零售销售月率为0.1%，比前值大幅上升；欧元区1月PPI月率为-0.9%，与前值持平。（美国）美国2月工业产出月率为0.1%，高于预期和前值；美国至3月9日当周初请失业金人数(万人)为20.9万人，低于与前值和预期。美国2月零售销售月率为0.6%，高于前值。美国经济有韧性。微观：样本欧线需求小幅回暖。航运供给: 集装箱船队：2月，集装箱船队规模达到2819万TEU，6171艘，运力环比上涨1.1%，同比上涨9.1%。（舱位）亚欧航线舱位开始缓和。（箱量）市场箱量宽松。干散货船队：2月，干散货船队规模达到1007.63 million DWT，13562艘，运力环比上涨0.4%，同比上涨3. 1%。展望：欧线：中东局势持续恶化，船舶绕行好望角将继续。需求端：目前货量已有回暖。部分船东宣布4月初涨价，海运费开始止跌反弹，欧线各合约震荡加剧且快速缩小基差。SCFI跌速放缓是止跌的积极信号，当前盘面将继续震荡。我们认为需求能否支撑船东4月中旬后继续涨价是远月合约能否继续收基差的动力，且未来随着船舶不断下水，合约将继续呈现近高远低的格局，观点仅供参考。BDI：受全球经济和中东局势影响，大宗商品需求仍然中偏低，目前全球经济处于反复震荡筑底过程中，BDI在短期内会表现出震荡加剧的走势。但随着中国经济好转，BDI有望在中长期震荡反复中上行。风险点：苏伊士运河恢复通行 本周统计独立欧线货代样本数据来源：招商期货需求方面：节后货量开始回暖。空箱方面：货量开始回暖，空箱租金有所下滑，但高位震荡。舱位方面：部分欧线船东出现爆仓情况。仓库方面: 货物进仓开始累库。 三航运市场基本面分析 集运市场基本面分析干散货市场基本面分析0102目录contents 01集运市场基本面分析 运价：SCFI跌2.28%SCFI综合指数SCFI:上海-欧洲（美元/TEU）SCFI:上海-美西(美元/FEU)SCFI:上海-美东（美元/FEU）数据来源：Clarksons、招商期货 运价：需求逐渐企稳，跌速放缓SCFI:上海-地中海（美元/TEU）SCFI:上海-波斯湾（美元/TEU）SCFI:上海-澳新(美元/FEU)SCFI:上海-南美（美元/FEU）数据来源：Clarksons、招商期货 运价：非线运价跌速放缓SCFI:上海-西非（美元/TEU）SCFI:上海-南非（美元/TEU）SCFI:上海-日本关西(美元/FEU)SCFI:上海-日本关东（美元/FEU）数据来源：Clarksons、招商期货 运价：近洋线运价逐渐企稳SCFI:上海-东南亚（美元/TEU）SCFI:上海-韩国（美元/TEU）数据来源：Clarksons、招商期货 基差：各合约基差缩小EC2404基差（主力合约）数据来源：Wind、航交所、招商期货EC2406基差EC2408基差EC2410基差EC2412基差-1000-50005001000150020002023-08-172023-10-172023-12-172024-02-17EC2404基差-500050010001500200025002023-08-172023-10-172023-12-172024-02-17EC2406基差-500050010001500200025002023-08-172023-10-172023-12-172024-02-17EC2408基差-500050010001500200025002023-08-172023-10-172023-12-172024-02-17EC2410基差-500050010001500200025002023-08-172023-10-172023-12-172024-02-17EC2412基差 现货价格开始企稳数据来源：招商期货150020002500300035004000450050005500MAERSKMAERSKMAERSKMAERSKMAERSKMSCMSCMAERSKMSCMSCCMAMAERSKCMAMAERSKMAERSKMSCMAERSKCMAMSCMAERSKMSC1月3日1月10日1月17日1月24日1月31日2月7日2月14日2月17日2月21日2月28日3月4日3月6日3月12日3月12日3月21日3月26日3月27日4月1日4月1日4月7日4月9日20GP40GP 红海船舶数据来源：船视宝、招商期货受红海事件影响，目前包括马士基、赫伯罗特、ONE在内的多家船东表示旗下的亚欧航线船舶将绕道好望角前往欧洲。目前，船视宝显示有271艘船舶通往苏伊士运河。1）绕行好望角，单艘亚欧航线船舶航行频次为3.5-4次/年2）苏伊士运河，单艘亚欧航线船舶航行频次为4.5-5次/年0102030405060MSCMSKCMACOSCOOOCLHPLONEEMCHMMYMLWHLZIMOTHER艘红海货船通行数量 长协价盘点：2023-2024数据来源：招商期货海运运价=基本费率+燃油附加费（Bunker charge）+综合费率上涨附加费（GRI）+其他2023-2024长协价（起运港上海）： 美线：地中海线：平均1615$/FEU大BCO 美东：2200$/TEU 大BCO巴塞罗那：1550$/FEU美西：1200$/TEU 福斯：1650$/FEU 中小BCO 美东：2300$/TEU 瓦伦西亚：1700$/FEU 美西：1400$/TEU 伊斯坦布尔：1554$/FEU 欧线：平均1300$/FEU 2023-2024的长协价比去年大幅下降。美、欧、地中海线的长协价恢复至 大BCO 鹿特丹：1300$/FEU 往年理性水平。但价格也都高于航运最低迷时的价格。反映出市场各方对未来