3月PMI数据显示,供需均呈现改善状态,需求不足问题边际小幅改善。制造业和非制造业PMI均超季节性回升,重回荣枯线以上。其中,建筑业PMI回升2.7个点至56.2%,服务业PMI回升1.4个点至52.4%。综合PMI产出指数回升1.8个点至52.7%,指向我国企业生产经营活动扩张加快。亮点二:结构视角下,大、中、小型企业分化程度减弱,小型企业景气度回升明显。大小中型企业分化程度减弱,小型企业景气度回升明显。未来关注点:价格视角下,上游和下游价格指数差加大,未来需关注价格自上游至下游的传导;库存视角下,设备效能标准、设备更新和以旧换新政策加速落地,未来实际补库或将开启;外贸视角下,进出口指数重返扩张区间,出口支撑下需求问题的边际改善值得关注。当前内需不足、内生动力较弱的情况仍然存在,后续仍需观察。预计一季度GDP增速可能超市场预期。