2024年8月PMI数据点评：两大结构亮点延续，制造业新动能和出口

2024年8月PMI数据点评

核心观点

• 8月PMI产需回落：8月制造业PMI为49.1%，环比下降0.3个百分点，连续四个月处于收缩区间。
• 供给强于需求：生产指数落入荣枯线下，而新订单指数继续下降，表明供给端强于需求端。
• 政策应对策略：政策强调通过“制造立国”战略应对内外部挑战，预计未来将推出更多准财政工具。

产需分析

• 生产指数：8月生产指数为49.8%，环比下降0.3个百分点。
• 新订单指数：新订单指数为48.9%，环比下降0.4个百分点。
• 新出口订单指数：新出口订单指数为48.7%，环比上升0.2个百分点，但仍处于收缩区间。
• 在手订单指数：在手订单指数为44.7%，环比下降0.6个百分点。

价格分析

• 原材料价格指数：8月原材料价格指数为43.2%，环比下降6.7个百分点。
• 产成品价格指数：8月产成品价格指数为42.0%，环比下降4.3个百分点。

库存分析

• 原材料库存指数：8月原材料库存指数为47.6%，环比下降0.2个百分点。
• 产成品库存指数：8月产成品库存指数为48.5%，环比上升0.7个百分点。

大中小企业景气分析

• 大型企业PMI：8月大型企业PMI为50.4%，环比下降0.1个百分点。
• 中型企业PMI：8月中型企业PMI为48.7%，环比下降0.7个百分点。
• 小型企业PMI：8月小型企业PMI为46.4%，环比下降0.3个百分点。

非制造业分析

• 服务业PMI：8月服务业PMI为50.2%，环比上升0.2个百分点。
• 建筑业PMI：8月建筑业PMI为50.6%，环比下降0.6个百分点。

预期分析

• 生产经营活动预期：
  • 制造业生产经营活动预期指数为52.0%，环比下降1.1个百分点。
  • 建筑业业务活动预期指数为54.7%，环比上升1.8个百分点。
  • 服务业业务活动预期指数为55.4%，环比下降1.2个百分点。

总结

8月制造业PMI数据显示产需回落，供给强于需求。政策将继续通过“制造立国”战略应对内外挑战，预计未来将推出更多准财政工具。尽管短期内需求较弱，但随着新增专项债发行加速和项目安排增加，建筑业景气有望提升。整体来看，供给端预计保持平稳，需求端则需等待已有政策效能释放和增量政策逐步落地。