商品研究晨报-农产品

期货研究 商 品2024年04月01日 研 究国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 豆粕：反弹震荡2 豆一：震荡调整2 白糖：关注巴西开榨4 生猪：现货偏强运行，继续等待清明现货印证6 国鸡蛋：震荡调整7 泰 君棉花：预计维持震荡走势8 安玉米：区间运行10 期棕榈油：关注4月马来产量和出口情况12 货豆油：关注CBOT大豆走势和国内大豆压榨12 研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 期货研究 商 品2024年4月1日 研究 豆粕：反弹震荡 豆一：震荡调整 国泰君 安吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing015010@gtjas.com 期 货【基本面跟踪】 研究 所豆粕/豆一基本面数据 期货 收盘价（日盘） 涨跌 收盘价（夜盘） 涨跌 DCE豆一2405（元/吨） 4766 +12（+0.25%） 4742 -15（-0.32%） DCE豆粕2405（元/吨） 3257 +28（+0.87%） 3266 +27（+0.83%） CBOT大豆05（美分/蒲） na na 附注：3月29日美盘休市。 CBOT豆粕05（美元/短吨） na na 现货 豆粕（43%） 山东（元/吨） 3400～3430，较昨-100或持平；现货基差M2405+160/180，较昨-40；4月12日前提货M2405+90,持平；4-5月基差M2405+50，较昨持平；5-9月M2409+30，较昨持平；6-9月基差M2409+50/70，较昨持平； 华东（元/吨） 3400（泰州汇福），较昨持平；4月基差M2405+80/100，较昨持平；4-5月M2405+40，较昨持平；6-9月M2409+20/50，持平； 华南（元/吨） 3450～3520，较昨持平；现货基差M2405+180，较昨-20；5-9月M2409+20，持平； 主要产业数据 豆粕 前一交易日（周） 前两交易日（周） 成交量（万吨/日） 6.85 7.48 库存（万吨/周） na 41.18 附注：1）期货：连盘价格指报告日前一交易日（t日），美盘价格一般指隔夜价格；涨跌部分选自文华财经，其中：涨跌数量=t日收盘价-(t-1)日收盘价；涨跌幅度=t日收盘价/(t-1)日结算价。2）现货：指报告日前一交易日价格，现货价格选自卓创资讯。3）产业数据：前一交易日（周）是指报告日的前一交易日（周），前两交易日（周）是指报告日的前两个交易日（周），成交量为日度数据，库存为周度数据，数据选自汇易网。 资料来源：文华财经，卓创，汇易，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 USDA报告（大豆）基本符合预期。美国农业部发布的播种意向报告显示，2024年美国农户计划种植 8651万英亩大豆，比上年增加3%，将是有记录以来第五高，与市场预期基本一致，但是低于美国农业部 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 2 期货研究 上月预测的8750万英亩。季度库存报告，截至2024年3月1日，所有部位美国大豆库存总计18.5亿蒲，同比增加9%。这一数据也高于市场预期的18.28亿蒲。 【趋势强度】 豆粕趋势强度：+1；豆一趋势强度：0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 隔夜美豆休市。现货方面，据第三方（汇易）资讯，3月29日豆粕现货报价涨跌互现，东莞报价3450元/吨（持平），华东部分地区报价3340元/吨（跌20元/吨）。国产大豆方面，据第三方（博朗）资讯，豆价稳定。受此影响，预计今日连豆粕反弹震荡，豆一期价震荡调整。（个人观点，仅供参考，上述内容在任何情况下均不构成投资建议）。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 商 品2024年04月01日 研究 国泰 君【基本面跟踪】 安 价格 单位 价格 同比 南宁现货 元/吨 6640 20 纽约原糖 美分/磅 22.51 0.00 期货 单位 价格 同比 夜盘 同比 白糖2405 元/吨 6510 38 6645 135 单位 成交量 较前日 持仓量 较昨日 白糖2405 手 265879 17658 323106 -6494 单位 数量 同比 仓单数量 手 19240 -103 价差 单位 数据 同比 白糖2405基差 元/吨 130 -18 白糖2409基差 元/吨 221 -6 白糖2501基差 元/吨 464 -9 白糖59价差 元/吨 91 12 白糖91价差 元/吨 243 -3 原糖35价差 美分/磅 0.37 0.00 期白糖基本面数据 货研究所 白糖：关注巴西开榨 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 期货研究 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 进口成本：盘面配额外进口成本7340元/吨。 进口情况：中国2月份进口食糖49万吨，23/24榨季累积进口食糖305万吨（同比+40万吨）。 产销情况：截至2月底，23/24榨季全国共生产食糖795万吨（+3万吨），全国累计销售食糖378万吨（+41万吨），累计销糖率47.5%。 国内供需：CAOC预计23/24榨季国内食糖产量为995万吨，消费量为1570万吨，进口量为500万吨。 国际市场：ISO预计23/24榨季全球食糖供应短缺69万吨。截至3月16日，23/24榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比增加19.4个百分点，MIX同比提高3.03个百分点，累计产糖4225万吨（+866万 吨）。截至3月15日，23/24榨季印度产糖2791万吨（-56万吨）。截至3月14日，23/24榨季泰国产 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 2 期货研究 糖859万吨（-200万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 国际市场，市场在巴西24/25榨季减产与印泰23/24产量减幅低于预期之间徘徊，纽约原糖价格区间整理，下一步等待巴西开榨提供方向上的指引。国内市场，现阶段处于季节性累库存阶段，趋势上郑糖跟随原糖为主。近期郑糖波动的情绪属性在增强，波动加大，趋势更强。SR2405合约支撑位6200元/吨，压力位6800元/吨。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 期货研究 商 品2024年04月01日 研究 生猪：现货偏强运行，继续等待清明现货印证 周小球 投资咨询从业资格号：Z0001891 zhouxiaoqiu@gtjas.com 吴昊 投资咨询从业资格号：Z0018592 wuhao023978@gtjas.com 国【基本面跟踪】 泰君 安生猪基本面数据 价格 单位 价格 同比 河南现货 元/吨 15350 100 四川现货 元/吨 14700 -150 广东现货 元/吨 15950 -300 期货 单位 价格 同比 生猪2405 元/吨 15030 -200 生猪2407 元/吨 16530 -140 生猪2409 元/吨 17545 -190 单位 成交量 较前日 持仓量 较昨日 生猪2405 手 43077 -9677 49645 -4145 生猪2407 手 13993 -1080 31196 199 生猪2409 手 19982 -519 42167 1892 价差 单位 数据 同比 生猪2405基差 元/吨 320 300 生猪2407基差 元/吨 -1180 240 生猪2409基差 元/吨 -2195 290 生猪5-7价差 元/吨 -1500 -60 生猪7-9价差 元/吨 -1015 50 期货研究所 资料来源：国泰君安期货 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 周末集团放量，价格上涨，且部分区域体重由增转降，初步证伪空头压栏超量逻辑，且累库初期阶段矛盾并未到释放时期，5月合约提前计价清明抛售压力，已贴水最低仓单价格，4月需求季节性回升，3月中下旬集中入场二育的抛售时间节点或为5-6月高温阶段，5-7价差carry利润扩大，考虑以 正套形式介入，逢低单边做多近月合约，注意止盈止损。短期：LH2405合约支撑位14500元/吨，压力位16500元/吨。 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分6 商 品2024年04月01日 研究 鸡蛋：震荡调整 国泰 君【基本面跟踪】 安 合约 收盘价 日涨跌（%） 成交变动 持仓变动 期货 鸡蛋2404 3,165 -1.74 250 -428 鸡蛋2405 3,287 -2.38 80,226 -5,437 价差 最新日 前一日 鸡蛋4-5价差 -122 -151 鸡蛋5-6价差 171 196 产业链数据 最新日 前一日 辽宁现货价格 3.40 3.40 河北现货价格 3.09 3.09 山西现货价格 3.20 3.20 湖北现货价格 3.56 3.56 最新日 前一日 玉米现货价格 2,400 2,380 豆粕现货价格 3,450 3,480 河南生猪价格 15.35 15.25 鸡蛋期货收盘价单位：元/500千克，涨跌幅按照当日结算价与前一日收盘价计算，期货成交 备注 持仓按照单边计算，现货价格单位：元/斤，现货是当日早上报价，养殖利润单位：元/羽，饲料价格单位：元/吨，生猪价格单位：元/公斤，淘汰鸡价格单位：元/斤。 期鸡蛋基本面数据 货研究所 吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao023978@gtjas.com 期货研究 资料来源：国泰君安期货 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 现货价格回调，仍然处于消费淡季，且存在存栏继续增长预期，原料端再度下降，库存略有回升，弱势情绪依然存在，不过考虑未来淘汰鸡存在增量预期，盘面底部存在支撑，短期再度进入博弈阶段，区间思路对待，短期观望，注意止盈止损。 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分7 商 品2024年4月1日 研究 棉花：预计维持震荡走势 国泰 君【基本面跟踪】 安 期棉花基本面数据 货研究 所期货 现货 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo025132@gtjas.com 单位昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅 CF2405元/吨16,0851.32%161700. CY2405元/吨21,5601.05%21470 ICE美棉5美分/磅91.430.51%- 昨日成交较前日变动昨日 CF2405手306,30278,636 CY2405手4,3901,039 昨日仓单量较前日变 郑棉张14,116 棉纱张0 价格 新疆元/吨16, 山东元/吨 河北元/吨 3128B指数 期货研究 国际棉花指数:M:CNCott纯棉普梳纱 纯棉普梳 价差 资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 棉花现货概况：据tteb资讯显示，国内棉花现货市场交投清淡，纺企维持刚需采购。一口价棉商报价活跃，但整体交投仍淡，23/24新疆机采3129/29B杂3内报价仍多在16800及以上公定疆内库，成交价略低于该价。基差成交冷清，棉商销售基差持稳，2023/24新疆机采3129/29~30B杂3.5内部分成交基差在CF05+900左右疆内库；23/24机采3129/29B杂3内销售基差在CF05+700~850公定疆内库。 棉花下游概况：据tteb资讯显示，纯棉纱现货市场整体交投仍然较淡，下游有零星订单，整体好转幅度不大，棉纱影响不大。纺企出货不畅，库存继续上升，现金流亏损增加，整体心态悲观。