传媒互联网行业周报：2024网络视听大会在成都召开；24年3月下发107个国产游戏版号

投资组合：腾讯控股、网易、恺英网络、上海电影、三七互娱、神州泰岳、吉比特、姚记科技、汤姆猫、快手、芒果超媒、皖新传媒、百度集团、美团、分众传媒等。 投资主题：游戏，AI和VR，教育，短剧，影视动漫，广告，数据要素等。 受益标的：港股海外公司阿里巴巴-SW、京东集团-SW、拼多多、爱奇艺、移卡、阅文集团、美图公司、哔哩哔哩-W、猫眼娱乐、泡泡玛特、云音乐、祖龙娱乐、中手游、心动公司、东方甄选、巨星传奇等；A股主要有慈文传媒、掌阅科技、三人行、万达电影、浙数文化、电广传媒，南方传媒，中文传媒、电魂网络、冰川网络、中文在线、昆仑万维、万兴科技、游族网络、力盛体育、遥望科技、东方时尚、浙文互联、零点有数、兆讯传媒、风语筑、视觉中国、创业黑马、立方数科等。 投资建议：AI进击MR成长IP裂变，看好结构增长和出海市场等机会。我们认为行业的整体加配机会已现良机，基于以下三点理由：1）预计今年基本面逐步修复； 2）ARVR和AIGC赛道成长预期非常明显，当下正是布局时机；3）政策支持数字经济、文化产业和平台经济发展。《扩大内需战略规划纲要》强调文化、体育、互联网+社会服务、共享经济、新个体经济领域对于促进消费发展的重要性，结合二十大关于繁荣文化产业、网络强国、数字强国的表述，以及中央经济会议支持平台经济在引领发展、创造就业和国际竞争中发挥作用，看好未来发展。 2024中国网络视听大会在成都召开。3月27日下午，《中国网络视听发展研究报告（2024）》（以下简称《报告》）在第十一届中国网络视听大会上发布。报告主要要点包括：1）网络视听“第一大互联网应用”地位愈加稳固，用户数10.74亿，使用率达98.3%；2）移动端视听应用人均单日使用时长超3小时，短视频人均单日使用时长为151分钟；3）网络视听市场规模超1.15万亿，企业66万余家，网络视听是数字经济新质生产力的重要力量；4）全网短视频账号总数达15.5亿个、职业主播超过1500万人，网络视听提供新就业渠道；5）短视频直播拉动消费效应明显，七成以上用户因看短视频/直播购买商品，短视频/直播和电商、文旅成为最强CP等。《报告》展示了中国网络视听产业的蓬勃发展态势，剖析了网络视听产业发展的内在逻辑和趋势。建议关注AI相关及有望受益标的：IP类及动漫动画影视类素材和创意内容产出公司：【华策影视，中文在线，汤姆猫，上海电影，光线传媒，奥飞娱乐，百纳千成，果麦文化，荣信文化】等。AI+IP传媒国央企：【上海电影，芒果超媒，中广天择，中国电影，浙文影业】等。港股建议关注：【腾讯、快手-W、阅文集团】等。美股建议关注：【爱奇艺】等。 24年3月下发107个国产游戏版号。2024年每月国产版号数量持续超过100款。部分重点产品整理如下：快手&阅文集团：《诡秘之主》；巨人网络：《无主王座》；中青宝：《从零开始：梦境》、《落樱2：千乐之章》、《最强防守》； 吉比特：《异界原点传说：史莱姆不哭》；三七互娱：《时光大爆炸》；百度：《隋唐烽火录》；汤姆猫：《汤姆猫闯乐园》、《汤姆猫跑酷2》；禅游科技：《甜心泡泡龙》；网易《荒野行动》（增报客户端）；西山居（金山软件）《解限机》（PC主机双端）我们后续继续看好版号持续、新产品、出海、AIMR技术，情绪修复等，带来的机会。调整之后的机会，A股方面建议关注：【巨人网络、汤姆猫、恺英网络、三七互娱、游族网络、完美世界、盛天网络、吉比特、星辉娱乐】等；港股方面，建议关注：【快手、阅文、网易-S、百度、金山软件】。 风险提示：宏观经济波动；游戏上线进度不及预期；行业竞争加剧等。 1.核心观点、投资策略及股票组合 1.1.本周重点推荐及组合建议 投资组合：腾讯控股、网易-S、恺英网络、三七互娱、神州泰岳、吉比特、姚记科技、汤姆猫、快手、芒果超媒、皖新传媒、百度集团-SW、美团-W、分众传媒等。 投资主题：游戏，AI和VR，教育，短剧，影视动漫，广告，数据要素等。 受益标的：港股海外公司阿里巴巴-SW、京东集团-SW、拼多多、爱奇艺、移卡、阅文集团、美图公司、哔哩哔哩-W、猫眼娱乐、泡泡玛特、云音乐、祖龙娱乐、中手游、心动公司、东方甄选、巨星传奇等；A股主要有慈文传媒、掌阅科技、三人行、万达电影、浙数文化、电广传媒，南方传媒，中文传媒、电魂网络、冰川网络、中文在线、昆仑万维、万兴科技、游族网络、力盛体育、遥望科技、东方时尚、浙文互联、零点有数、兆讯传媒、风语筑、视觉中国、创业黑马、立方数科等。 投资建议：我们认为行业的整体加配机会已现良机，基于以下三点理由：1）预计今年基本面逐步修复；2）ARVR和AIGC赛道成长预期非常明显，当下正是布局时机；3）政策支持数字经济、文化产业和平台经济发展。《扩大内需战略规划纲要》强调文化、体育、互联网+社会服务、共享经济、新个体经济领域对于促进消费发展的重要性，结合二十大关于繁荣文化产业、网络强国、数字强国的表述，以及中央经济会议支持平台经济在引领发展、创造就业和国际竞争中发挥作用，看好未来发展。 1.2.重点事件点评 1.2.1.2024中国网络视听大会在成都召开。 3月27日下午，《中国网络视听发展研究报告（2024）》（以下简称《报告》）在第十一届中国网络视听大会上发布。 全国政协常委、文化文史和学习委员会副主任，中国网络视听协会会长聂辰席，中国互联网络信息中心主任、党委书记刘郁林出席报告发布会并致辞。 报告主要要点包括：1）网络视听“第一大互联网应用”地位愈加稳固，用户数10.74亿，使用率达98.3%；2）移动端视听应用人均单日使用时长超3小时，短视频人均单日使用时长为151分钟，网络视听仍然是“杀时间第一利器”；3）网络视听市场规模超1.15万亿，企业66万余家，网络视听是数字经济新质生产力的重要力量；4）全网短视频账号总数达15.5亿个、职业主播超过1500万人，网络视听提供新就业渠道；5）短视频直播拉动消费效应明显，七成以上用户因看短视频/直播购买商品，短视频/直播和电商、文旅成为最强CP；6）“长”“短”“直”“音”活跃用户进一步聚集在头部平台；7）网络视听是大众“文娱大餐”的重要供给，2023年度上线长视频作品1.7万余部，主要长视频平台作品存量达12万余部；8）重点网络微短剧上线量翻倍，微短剧用户黏性快速增长，四成用户经常看、三成用户曾付费；9）网络视听肩负新时代文化使命，精品频出，2023年上线主旋律类长视频作品播放量达515.34亿次；10）主流媒体在短视频平台凸显传播力、引导力；11）大屏“双治理”成效显著，用户体验大幅提升，满意用户占比达九成。 《报告》不仅全面展示了中国网络视听产业的蓬勃发展态势，还深入剖析了网络视听产业发展的内在逻辑和趋势，成为展望行业未来的风向标和研究行业发展的重要依据，为行业的持续发展提供了有力的决策参考。 建议关注：IP类及动漫动画影视类素材和创意内容产出公司：【华策影视，中文在线，汤姆猫，上海电影，光线传媒，奥飞娱乐，百纳千成，果麦文化，荣信文化】等。 AI+IP传媒国央企：【上海电影，芒果超媒，中广天择，中国电影，浙文影业】等。 AI+游戏：【恺英网络，巨人网络，神州泰岳，盛天网络，掌趣科技，三七互娱，世纪华通，名臣健康，星辉娱乐，冰川网络】等。 港股建议关注：【腾讯、快手-W、阅文集团】等。 美股建议关注：【爱奇艺】等。 1.2.224年3月下发107款国产游戏版号 2024年每月国产版号数量持续超过100款。部分重点产品整理如下：快手&阅文集团：《诡秘之主》 巨人网络：《无主王座》 中青宝：《从零开始：梦境》、《落樱2：千乐之章》、《最强防守》吉比特：《异界原点传说：史莱姆不哭》 三七互娱：《时光大爆炸》百度：《隋唐烽火录》 汤姆猫：《汤姆猫闯乐园》、《汤姆猫跑酷2》禅游科技：《甜心泡泡龙》 网易《荒野行动》（增报客户端）； 西山居（金山软件）《解限机》（PC主机双端） 我们认为，经历大幅调整后，当前主要游戏公司估值水平处于较低位置，重视风险的同时，我们后续继续看好版号持续、新产品、出海、AIMR技术，情绪修复等，带来的机会。调整之后的机会，A股方面建议关注：【巨人网络、汤姆猫、恺英网络、三七互娱、游族网络、完美世界、盛天网络、吉比特、星辉娱乐】等； 港股方面，建议关注：【快手、阅文、网易-S、百度、金山软件】。 2.市场行情分析及数据跟踪 2.1.行业一周市场回顾 上周（3月25日-3月29日），传媒行业指数（SW）跌幅为9.52%，沪深300跌幅为0.21%，创业板指跌幅为2.73%，上证综指跌幅为0.23%。传媒指数相较创业板指数下跌6.79%。各传媒子板块中，媒体下跌9.43%，广告营销下跌7.88%，文化娱乐下跌9.63%，互联网媒体下跌10.32%。 表1：A股传媒行业指数（SW）及一周涨跌幅变化对比 图1：传媒板块与创业板、沪深300、上证指数比较 图2：传媒各子板块周涨跌幅比较 表2：传媒板块上周涨跌幅前后十个股 2.2.行业估值水平 传媒行业指数（SW）最新PE为37.21，近五年平均PE为35.36；最新PB为2.31，近五年平均PB为2.35。 图3：传媒行业PE近五年变化 图4：传媒行业PB近五年变化 图5：申万传媒指数与上证综指走势比较 2.3.重点公告回顾3月25日 【吉视传媒】公司将于2024年4月3日开始支付自2023年4月3日至2024年4月2日期间的利息。本期债券票面利率（计息年利率）为7.00%，每手本期债券面值为1,000.00元，派发利息为70.00元（含税）。本次付息总额5,600万元。 3月26日 【横店影视】公司业绩说明会表明，公司目前在逐步推进文旅融合，横店院线的渠道资源与横店影视城的文旅资源进一步协作、相互赋能，公司将会持续探索文旅融合的新形式、新业态，寻找新的业务增长点，提升横店影视的业绩和品牌影响力。 3月27日 【新华文轩】2023年公司实现营业收入118.68亿元，同比增长8.58%；实现净利润16.28亿元，同比增长17.04%，主要得益于销售增长带来的毛利增加，以及改制企业税收优惠政策的变化。 3月28日 【吉比特】公司积极拓展境外业务，已逐步建立起一套较为完善的境外产品测试与发行体系，覆盖境外大部分区域，实现公司“小步快跑”研发策略在境外地区的应用。2023年，公司境外业务实现营业收入2.72亿元，同比增长5.03%。 3月29日 【电魂网络】2023年公司实现营业收入6.77亿元，同比下降14.36%；归母净利润5,683.79万元，同比下降71.73%；基本每股收益为0.23元/股，同比下降72.29%。研发投入方面，累计投入研究开发费用1.51亿元，占公司营业收入的22.31%，已授权专利为52件。 2.4.行业动态回顾3月25日 1、迪思传媒与百度智能云合作开发的AI视频创作模型D&S-AI Video，正式上线并集成至迪思AI智链。（证券时报网） 2、近日，福建省泉州市承办的2024数字中国创新大赛数字视听赛道正式启动发布，以“AI+影视”为主题，设置了“AI+内容生成”“AI+后期制作及增强处理”“科技影视”三个赛题方向。（福建省发改委） 3月26日 1、米哈游向法院申请诉前行为禁令，针对内测玩家违规泄密行为进行处理，，本案系全国首例涉游戏未公开角色设计的侵害商业秘密诉前行为保全案。（澎湃新闻） 2、腾讯AI Lab的GiiNEX游戏AI引擎技术、决策AI和生成式AI产品与方案、反外挂服务等亮相游戏开发者大会GDC展区。（和讯网） 3月27日 1、2023年，包括长视频、短视频、直播、音频等领域在内的网络视听行业市场规模首次突破万亿元，达11524.81亿元。（每日经济新闻） 2、抖音安全中心发布关于不当利用AI生成虚拟人物的治理公告，表示针对违规使用AI生成虚拟人物的行为进行处理。（中国证券网） 3月28日 1、网络视听大会上，B站CEO陈睿表示，2023