不锈钢周报

2024年3月29日 研究员：许亮 期货从业：F0260140交易咨询：Z0002220审核：唐韵Z0002422 上海市虹口区东大名路 1089号26层2601-2608单元 电话 021-55275088 电子邮件 xuliang@dyqh.cn 网站 http://www.eafutures.com/ 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 上海东亚期货周报—不锈钢 观点 从原料端来看，RKAB扰动减弱，镍铁供应或加快恢复，镍铁价格走低。但由于铬铁价格抬升，短期不锈钢仍有成本支撑。从供需上来看，4月排产仍处于较高位置，下游需求恢复较慢，本周不锈钢库存小幅去库，主要集中在300和400系。当前不锈钢厂利润情况转差，再度出现成本倒挂现象。短期来看，短期有成本支撑，但需求仍未有明显改善，不锈钢价格或维持区间震荡。 基本面 供需： 今年2月不锈钢冷轧产能利用率下降到52.43%，主要是由于春节的影响。不锈钢的产能仍较高，再加上不锈钢电炉生产的快速调节能力，意味着市场易有过剩倾向。 今年4月粗钢排产总计311.02万吨，较3月预估产量316.54万吨的环比下降1.7%。其中300系排产160.02万吨，环比下降3.7%。 库存： 社会库存合计113.64万吨，环比-1.50%，同比-8.75%, 其中300系库存72.36万吨，环比-0.84%，同比-1.86%， 其中300冷轧库存47.30万吨，环比-3.62%，同比6.90%。 价差： 现货13500元/吨，期货主力13435元/吨，基差65元/吨；外购高镍铁利润67元/吨，自产高镍铁利润-244元/吨。 上海东亚期货周报 基本面要点分析 向上驱动 1.国内政策或将改善终端产业景气，进而带动对不锈钢的需求；2.下游开始刚需补货，不锈钢成交有所好转。 向下驱动 1.4月不锈钢排产量仍然较高，需要足够需求承接；2.不锈钢库存仍在高位。 逻辑分析 从原料端来看，RKAB扰动减弱，镍铁供应或加快恢复，镍铁价格走低。但由于铬铁价格抬升，短期不锈钢仍有成本支撑。从供需上来看，4月排产仍处于较高位置，下游需求恢复较慢，本周不锈钢库存小幅去库，主要集中在300和400系。当前不锈钢厂利润情况转差，再度出现成本倒挂现象。短期来看，短期有成本支撑，但需求仍未有明显改善，不锈钢价格或维持区间震荡。 观点 震荡，13100-13515；关注消费刺激政策以及不锈钢下游消费恢复情况。 原料： 镍生铁：中国镍铁产量变化较小，而进口量不断提升，绝大部分进口来自于印尼，2月份进口量为8.9万吨，印尼占98%。3月29日NPI价格为930元/镍，较上周下跌2.62%。 上海东亚期货周报 数据来源：Mysteel，EAF 废不锈钢：3月29日废不锈钢304价格为9350元/吨，较上周下跌1.58%。 数据来源：Mysteel，EAF 铬铁：2024年年初，铬铁产量处于历年高位，2月份铬铁产量为62.86万吨，环比下滑4.83%，同比上涨15.91%。今年2月铬铁进口量较1月大幅下降，降至24.94万吨，其中12.39万吨来自南非，约占50%。铬铁 上海东亚期货周报 价格自去年3月中旬开始略有下降，4月中旬降至8650元/50基吨，4月末价格有所回升，今年3月29日价格为9000元/50基吨，与上周价格持平。 供需： 数据来源：Mysteel，铁合金在线，EAF 供应端，据Mysteel数据，今年3月不锈钢预估产量为316.54万吨，环比上升24.3%，今年4月排产为 311.02万吨，环比下降1.7%。从目前排产计划的数据来看，300系和400系均在4月有小幅减产。需求端，从数据上看，2024年2月不锈钢表观需求量较1月有一定幅度下滑。 上海东亚期货周报 上海东亚期货周报 数据来源：Mysteel，EAF 中国不锈钢产量/排产计划（万吨） 2月 3月E 4月E 200系 73.79 93.49（环比+26.7%） 96.72（环比+3.5%） 300系 132.49 166.43（环比+25.6%） 160.20（环比-3.7%） 400系 48.39 56.62（环比+17.0%） 54.10（环比-4.5%） 合计 254.67 316.54（环比+24.3%） 311.02（环比-1.7%） 数据来源：Mysteel，EAF 上海东亚期货周报 库存： 库存方面，Mysteel数据显示，截至2024年3月29日，不锈钢社会库存（78家样本）约113.64万吨，其 中300系库存约72.36万吨。 数据来源：Mysteel，EAF 上海东亚期货周报 价格、基差、利润： 数据来源：Mysteel，EAF 不锈钢现货价格自去年10月中下旬开始持续下跌，12月开始企稳，今年3月再度回归跌势，3月29日不锈钢现货价格为13500元/吨，较上周下跌0.37%。 数据来源：Mysteel，EAF 上海东亚期货周报 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或询价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。服务内容-风险管理顾问 服务内容-研究分析 协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风 收集整理期货市场信息及各类相关经济信息，研究分析 险管理咨询、专项培训等 期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素，制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务。 服务内容-交易咨询 服务内容-服务电话 为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期 服务问询电话：021-55275087（由交易咨询部统一受 货交易策略等 理）投诉电话：021-55275065 地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元电话：400-600-7299