通信行业周报：多政策频出，低空经济迈入发展新阶段；OFC以AI为主题预演新技术

行情回顾。本周通信行业（申万）下跌了3.76%，跑输沪深300指数跌幅（-0.21%）3.55个百分点，跑输创业板指数跌幅（-2.73%）1.03个百分点。今年以来通信行业（申万）上涨了5.68%，跑赢沪深300指数涨幅（3.10%）2.58个百分点，跑赢创业板指数涨幅（-3.87%）9.54个百分点。本周通信行业涨幅（-3.76%）在所有一级行业中排序第二十四，全年涨幅排序第五。截止本周末，通信行业（申万）估值PE- TTM 为30.90，同期沪深300 PE- TTM 为11.66，创业板指数PE- TTM 为27.30。本周通信板块涨幅前五分别为神宇股份（+20.41%）、ST路通（+15.10%）、三旺通信（+13.95%）、硕贝德（+13.94%）、致尚科技（+13.79%）；本周通信板块跌幅前五分别为*ST新海（-71.79%）、鼎通科技（-25.67%）、长光华芯（-22.05%）、联特科技（-21.76%）、深信服（-21.32%）。 多政策频出，低空经济迈入发展新阶段。低空空域是指距正下方地平面垂直距离在1000米以内的空域，根据不同地区特点和实际需要可延伸至3000米。低空经济则是指依托于低空空域，以各种有人驾驶和无人驾驶航空器的低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态。在应用场景上，低空经济涵盖了物流、安防等多个应用领域。2024年3月27日，工信部、科技部、财政部、中国民航局联合印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》，方案指出了低空经济的两阶段发展目标，到2030年相关产业将形成万亿市场规模。而通感一体化作为5.5G/6G的关键技术亦可通过加强覆盖高度、精简硬件和节约计算资源等方式实现对低空经济的赋能。建议关注卫星导航（海格通信）、通信基站及通信卫星的升级建设（中兴通讯、信科移动）及其带来射频器件需求提升（灿勤科技、通宇通讯、盛路通信）。 中国移动举办5G-A商用发布会，公开首批商用城市名单。中国移动表示：1）5G-A不断拓宽5G能力边界；2）5G-A在速率、时延、连接规模和能耗等方面全面超越5G；3）在网络建设方面，中国移动将分阶段实现5G-A全覆盖； 4）中国移动将加速5G-A终端普及；5）5G-A终端基础体验、网业协同及可保障体验能力持续提升。 OFC 2024以AI为主题，预演LPO、CPO、硅光等新技术。3月26-28日，第49届光网络与通信研讨会及博览会（OFC）在美国加州圣地亚哥会展中心举行，在AI算力推动下，光模块正加速向800G/1.6T网络技术演进。在本届OFC展会上，800G/1.6T光模块以及单波200G光芯片、LPO、硅光&CPO、薄膜铌酸锂等光通信技术成为焦点，建议关注相关技术路线在产业端的进展。此外，在OFC开展前夕，LPO MSA（线性可插拔光学多源协议）宣布成立，光迅、AMD、Arista、博通、思科、新易盛、海信、旭创、英特尔、MACOM、NVIDIA、Semtech是LPO MSA的创始成员，我们认为LPO MSA的成立为LPO光模块商业落地奠定了基础，建议关注LPO需求变化及在LPO有技术布局的光模块公司。 通信行业持续跟踪公司： 运营商：重点推荐中国移动、中国电信、中国联通；光模块光器件光芯片：重点推荐天孚通信，建议关注中际旭创、新易盛、源杰科技；卫星通信：建议关注海格通信、震有科技；液冷：建议关注英维克、高澜股份；设备商：建议关注紫光股份、中兴通讯、锐捷网络、共进股份；IDC&AIDC：推荐宝信软件，建议关注奥飞数据、润泽科技、光环新网、科华数据；物联网模组：推荐广和通，建议关注威胜信息、有方科技；控制器：推荐拓邦股份、和而泰；军工通信：推荐七一二、上海瀚讯。 风险提示：运营商资本开支投入不及预期，算力基础设施建设不及预期，5.5G/6G发展不及预期，经济系统性风险。 一、本周行情回顾（2024/3/25-2024/3/31） （一）通信板块整体行情走势 本周通信行业（申万）下跌了3.76%，跑输沪深300指数跌幅（-0.21%）3.55个百分点，跑输创业板指数跌幅（-2.73%）1.03个百分点。今年以来通信行业（申万）上涨了5.68%，跑赢沪深300指数涨幅（3.10%）2.58个百分点，跑赢创业板指数涨幅（-3.87%）9.54个百分点。 图表1通信（申万）指数、创业板指和沪深300指数走势（以2014/12/31为基点） 本周通信行业涨幅（-3.76%）在所有一级行业中排序第二十四，全年涨幅排序第五。 图表2一级行业年与周涨跌幅 （二）个股表现 本周通信板块涨幅前五分别为神宇股份（+20.41%）、ST路通（+15.10%）、三旺通信（+13.95%）、硕贝德（+13.94%）、致尚科技（+13.79%）； 本周通信板块跌幅前五分别为*ST新海（-71.79%）、鼎通科技（-25.67%）、长光华芯（-22.05%）、联特科技（-21.76%）、深信服（-21.32%）。 图表3本周通信板块涨跌幅前十个股 二、多政策频出，低空经济迈入发展新阶段 低空经济为促进经济发展的新引擎，涵盖了物流、安防等多个应用领域。根据《2023年低空经济发展白皮书》，低空空域是指距正下方地平面垂直距离在1000米以内的空域，根据不同地区特点和实际需要可延伸至3000米。低空经济则是指依托于低空空域，以各种有人驾驶和无人驾驶航空器的低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态。在应用场景上低空经济涵盖了物流、安防等多个应用领域，如包括利用无人机解决“最后一公里”的配送难点，采用“支线级”无人机提升运输效率，引入基于eVTOL的“空中的士”打造城市交通新方式，开发景区“空中游览”带来旅行新体验，无人机与安防融合发展助力智慧城市建设等。 图表4低空经济、通用航空与无人机的关系 政策推动打开低空经济新增长极。2024年3月27日，工信部、科技部、财政部、中国民航局联合印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》，方案指出了低空经济的两阶段发展目标：1）到2027年，以无人化、电动化、智能化为技术特征的新型通用航空装备在城市空运、物流配送、应急救援等领域实现商业应用；2）到2030年，以高端化、智能化、绿色化为特征的通用航空产业发展新模式基本建立，支撑和保障“短途运输+电动垂直起降”客运网络、“干-支-末”无人机配送网络、满足工农作业需求的低空生产作业网络安全高效运行，通用航空装备全面融入人民生产生活各领域，成为低空经济增长的强大推动力，形成万亿级市场规模。 此外，3月29日民航局举行新闻发布会，民航局表示近年来，低空经济在我国发展呈现良好态势。截至2023年底，国内现有实名登记的无人驾驶航空器126.7万架，同比2022年增加32.2%。无人驾驶航空器服务范围已经涵盖农业、工业、服务业。下一步，民航局将加快推进空域分类管理落地实施；进一步提升适航审定能力；协调传统通用航空、无人驾驶航空等低空经济各业态的市场发展；迭代升级低空飞行的安全监管体系。我们认为方案的出台为低空经济的发展明确了目标及方向，相关技术及基础设施建设有望进一步实现突破。 图表5技术、基础设施、政策共同驱动低空成为新的经济增长极 现有无线网络架构和相关技术已难以满足后5G及6G应用需求，通感一体化为6G发展背景下的关键技术。6G时代的核心愿景包括全域覆盖、普惠智能、通感一体化与感官互联。因此6G的实现需要借助对环境感知信息的获取、信息交互与共享、智能信息处理、到控制信息（包括对通信网络的控制信息及应用执行设备的控制指令）逐层分发的闭环信息流处理。在现有无线网络架构和相关技术已经难以满足后5G及6G应用的背景下，通感一体化网络架构与相关技术应运而生。 图表6 6G网络愿景与发展趋势 功能层：通感一体化低空网络系统包含通信、感知、计算三大功能。通感一体化网络是指具备物理-数字空间感知、具备智能通信与计算能力的网络。该网络内的各网元设备通过通感算软硬件资源的协同与共享，实现多维感知、协作通信、智能计算功能的深度融合进而使网络具备新型闭环信息流智能交互与处理及广域智能协作的能力。 低空空域开发需依赖数字化工具，通感一体化技术下的无人机网络可实现对低空经济的赋能。由于低空空域没有任何物理附着物，因此低空空域的开发必须依赖于数字化工具，将整个低空空域数字化成一个可计算的空域，在数字空间里将低空空域变成一个可定标、可量化、可计算、可管理、可利用、可估值和可分享的经济资源，推动低空空域从“可通达”到“可计算”到“可运营”性质的转变。基于通感算一体化网络架构，按照通感算一体化网络的覆盖范围由小到大划分为局部空间、开放空间两部分应用。其中开放空间的无人机低空网络就是通感一体化的典型低空经济应用场景。 图表7通感一体化网络覆盖范围 通感一体化低空网络系统包含通信、感知、智算三大功能： 1）通信能力：旨在满足低空网联无人机多样化通信功能,包含基础的接入、数据/指令转发、信息上报、身份标识认证等。对于网联无人机的身份认证尤为重要，是无人机有效监管的基石。针对网联无人机，需要提供数据传输和控制指令传输等基础通信能力保障。无人机载荷采集的图像和视频数据、无人机全球定位系统(GPS)及传感器获得的位置信息、姿态信息可以按周期或实时上报给各个低空业务平台和低空管控平台。 2）感知功能：旨在利用无线信号实现对目标无人机或环境的主动感知功能。通过有效提取无人机等动态目标以及环境等静态目标对无线信号特征的影响，低空网络能够实现对低空飞行目标的测距、测角、测速、定位、追踪等功能。这些信息可辅助实现无人机的入侵检测和碰撞规避,对无人机进行路径追踪，进而实现远程监控等。 3）智算能力：旨在为低空网络提供可靠的智能计算功能，实现基于图像、声音及相关数据的智能处理，以支持低空系统中业务预测、故障诊断和飞行决策等功能。针对无人机获得的传感器数据、视频数据进行智能计算和分析,提供无人机状态异常检测、非法入侵监测等多样化低空业务保障能力。通过对无人机等目标的特征提取与分析，实现目标种类的识别。通过对无人机的位置跟踪以及其历史运动轨迹的分析，预测其未来的轨迹及可能驻留的小区。 应用层：低空网络架构亟待升级，具有多元应用优势。一方面目前网络架构覆盖的高度相对有限，无人机发展亟需具有更高覆盖能力网络架构的升级，另一方面相比对环境光线条件敏感的视觉传感器，无线感知更稳定可靠，可全天候服务，并帮助无人机集群的编队飞行和碰撞规避。在军事上，无人机可执行各种高机动性、灵活性和隐蔽性的军事任务，包括搜索救援、监视侦察以及电子对抗。通感一体化设备可极大地精简硬件和节约计算资源，最小化无人机的载荷，增加其机动性、灵活性，降低功耗。随着物流/电力/油气/安防无人机市场的发展以及相关政策法规的完善，需要对低空无人机进行有效探测和管控，通感一体化网络可以辅助城市空管系统，保证准入无人机的正常运行（包括通信、冲突检测与避让），监视未经授权的无人机，管理低空飞行器，保证低空交通规模化发展，以确保未来低空应用的安全。 图表8低空网络功能架构 低空无人机网络为6G网络的重要组成部分。根据《通感算一体化网络前沿报告》，未来6G网络将融合地面蜂窝网、高中低卫星网络、低空无人机网络等。通过构建无缝连接的三维立体网络，通感算一体化网络将提供广域快速感知、精准定位的能力。综上，我们认为5.5G/6G的通感一体化作为面向未来通信发展的核心技术有望在低空经济得到广泛应用。建议关注卫星导航（海格通信）、通信基站及通信卫星的升级建设（中兴通讯、信科移动）及其带来射频器件需求提升（灿勤科技、通宇通讯、盛路通信）。 三、中国移动举办5G-A商用发布会，公开首批商用城市名单 中国移动于3月28日举办了主题为“万兆元年定义数智新时代”的5G-A商用发布会。 中国移动在杭州全球首发5G-A商用部署，公布首批100个5G-A网络商用城市名单，该会议有以下亮点： 1)5